概述： 12月9日期螺主力合约收于收于3945元/吨，较昨日结算价上涨130元，涨幅3.41%。这是该合约7月12日最高价格，同时涨幅也创7月28日以来新高。在期螺大幅走高的同时，国内现货市场也出现一定上涨，但涨幅相对温和；截止下午16时，国内主要城市螺纹钢价格上涨37元/吨至3996元/吨，收复了10月27日以来的跌幅。
图1：全国主要城市螺纹钢均价及期螺价格运行情况
此次价格大幅上涨过程中，市场有多个方面因素值得关注：
一、疫情防控整体调整之后 市场交投氛围好转
7日，国家卫健委发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，进一步优化了疫情防控措施。根据通知，将不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。近2日，多地政府已对防疫政策进行优化调整，钢材流通得到改善。对于市场而言，防疫政策优化极大的提振了市场情绪，市场心态均有所好转。根据调研，昨日全国样本经销商成交量15.38万吨，较上个交易日上升27.26%，随着交投情绪好转，近两日采购量可能继续创12月新高。
二、地产政策暖风吹
这个冬天，备受关注的房地产政策射出了“三支箭”，市场感受到了稳定房地产市场的信息。此外，地方政府的相关政策也在真正“落地”。昨日市场消息，工行、农行等多家武汉支行的工作人员均表示昨晚接到通知称二环外不再限购。今日，上海市场也有消息，央行上海总部、上海银保监局召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会，要求做好房地产金融工作。
三、低产量、低库存对市场有支撑
根据本周调研数据，建筑钢材产量11月以来首度回升至405.86万吨水平，库存延续回升至659.33万吨水平。不过，今年产量回升力度不会很大；受近期钢厂亏损幅度扩大影响，后期产量回升预期偏弱。此外，从库存变化来看，今年库存较去年同期低14%水平，市场压力暂时不大。
四、矿石煤炭等价格上涨 带动其他品种上行
在宏观预期整体向好以及焦煤成本助推作用下，焦炭第三轮提涨于本周陆续执行，其落地速度之快超出了市场预期。此外，铁矿石价格也是一个月来不间断出现上涨。在此背景下，螺纹钢的成本支撑很强。虽然现货价格近期也有小幅反弹，但螺纹钢高炉钢厂利润从上月底的负172元/吨下降至275元/吨（12月8日），亏损幅度不断扩大。随着各地冬储来临，市场对钢厂产量回升预期减弱，或许盘面冬储也是一种有效途径。
本轮螺纹钢大幅走强，最后的疯狂还是要拉出新境界？
从年度价格运行的周期来看，本轮反弹的周期已经从11月初反弹至12月上旬，接近40天。市场回暖，能够促进行情的高效运转，但在期螺及相关黑色金属长时间、大幅上涨的同时，市场也有一定担忧。本轮上涨或许是年度的最后疯狂，也将增加行业后期的运行风险。
1、价格大幅反弹将给冬储带来了风险
虽然近两日成交有所好转，但是11月下旬开始市场以及有颓势，12月已经连续两周累库，后期累库趋势难改。由于今年累库提前，累库进度慢，或许在春节前后有较长时间累库过程，即便价格反弹，现货在年后利润兑现的难度可能较大。
2、政策层面开始积极稳定市场
在期货不间断上涨的额同时，相关交易所等也在调整交割等政策措施。12月8日，大商所发布通知，铁矿石期货增加太钢精粉、马钢精粉、五矿标准粉、SP10粉为可交割品牌。12月9日，上期所发布通知，将螺纹钢等期货交割手续费标准暂调整为0。
整体来看，此次上涨主要原因仍然是疫情防控优化后，宏观及产业调整共振引发的一轮反弹行情。短期来看，市场仍处于各种利好消息的消化期，螺纹钢价格仍有一定支撑的时间和空间。不过，随着博弈进入“白热化”状态，我们也要关注宏观和产业共振之后调整风险，毕竟房地产的预期仍然是“托而不举”，应当理性看待近期的政策，中长期的供需基本面暂未出现改变。
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