临近春节，南京市场贸易商陆续放假，需求也大幅萎缩，基本处于休市状态。节前本地建筑钢材价格受主导钢厂和期螺价格上涨的影响，已连续三周拉升，节前最后一周市场价格开始持稳运行。那么节后在库存叠加、钢厂复产以及工地开工后，价格将如何运行，笔者将从以下几方面进行简要分析。内容如下：
一、连续5年冬储量逐年下降 价格涨多跌少
由上图可见，南京建筑钢材市场螺纹钢以南钢HRB40016-25mm为例，2018年节前连续多周均价小幅上涨，节后走势相反，价格出现下行；2019年节前微幅上涨，节后较节前持续走强；2020年受疫情影响，从节前到节后价格单边下行；2021年节前价格仅有小幅上涨，节后出现大幅拉升；2022年节前积极上行，但节后拉涨速度和周期延后。从连续5年春节前后价格对比情况来看，冬储积极性逐年减弱，节后价格走势涨多跌少。进入2023年市场冬储情况并不理想，同时，元旦过后主导钢厂挂牌价格上调80-100元/吨，在需求持续走弱的情况下价格强势拉涨，市场对于节后价格补跌的担忧开始出现。从另一方面来看，当前钢厂供给面偏紧且库存低位运行，叠加市场现货库存虽出现累库，但增量缓慢等因素，多数贸易商对于节后价格上涨信心较足。另外，考虑到与省外主导市场节前价差与本地继续缩小的情况，资源流动性减弱后对节后价格得以继续推升有明显支撑作用。
二、累库速度不及预期 库存持续低位运行
2019年南京市场库存年度均值为14万吨；2020年库存均值为30.7万吨，2021年36.2万吨，连续三年库存均值持续增加。2022年出现拐点，年度均值为33.5万吨，较上一年度下降2.7万吨，降幅7%。进入2023年，连续两周当前均值仅有17万吨。主要原因有三：其一，节前短流程钢厂停产、部分长流程钢厂减产检修，市场投放钢厂数量以及投放总量均有明显减少；其二，外地主导钢厂往年节前库存前移比例较大，截至目前钢厂库存前移量较为有限。其三，今年春节较早，加之疫情管控放开，终端及贸易商提前放假。贸易商在不确定性增加的情况下，谨慎冬储也是导致本地库存持续下降且低位运行的主要原因。
从南京市场连续5年现货库存来看，2019年节前节后库存持续小幅增加，但幅度偏小；2020年节后受疫情影响复工复产推后，需求停滞，在节后第四周库存快速累加；2021年春节前4周出现年度谷值，约为11.05万吨，春节过后库存出现年度峰值，约为55.44万吨。2022年市场价格高位运行，节后市场价格在与省外主导市场价差明显扩大的情况下，省外钢厂发货积极，本地现货库存快速累加到年度高位。进入2023年，受需求持续低迷、钢厂产量下降的影响，贸易商操作仍以出货降库为主，节前库存也基本呈连续4年来的相对低值。笔者认为，节前商家轻仓操作，对于节后“开门红”及需求有效释放后价格的上行将起到积极的作用。
三、钢厂产量下降 市场流动性减弱
从江苏省内螺纹钢产能利用率走势图来看，螺纹钢2020年谷值约为41.16%（2月28日），峰值90.33%（6月19日）；2021年谷值约为21.95%（10月1日），峰值79.56%（1月8日）；2022年谷值约为33.88%（7月29日），峰值71.09（11月10日）。进入2023年，钢厂停产和减产力度依然较大，春节前第二周回落至46.62%。节后短流程钢厂将复产、部分长流程钢厂检修结束，但考虑到原材料价格不断攀升、钢厂成本高企以及盈亏等因素，市场对节后钢厂复产的速度和力度依然存疑。笔者从历年节后钢厂生产情况来看，除2020年特殊情况除外，多数节后出现缓慢增量、趋势向上的运行轨迹。
四、节后预测
供给方面，节前市场冬储积极性不高，加之钢厂受停产或减产、检修的影响，整体产量下降。另外，近期受原料及成本高位运行的影响，节后短期内对价格的上行依然有支撑。需求方面，首先，随着疫情的放开，节后下游陆续复工复产后，市场活跃度将会大幅提升。其次，节后“开门红”市场会惯性拉涨价格，也将在一定程度上刺激工地采购的放量。综合来看，节前钢厂与市场库存低位运行，加之与外区域价差缩小等因素，节日期间虽有一定增量和发货，但市场人士反馈今年节后市场增量较以往可能会偏少。在低库存、高成本以及宏观利好消息不断释放的加持下，节前主导钢厂价格坚挺在4150元/吨左右，预计节后价格仍将继续偏强运行。