概述：目前钢材市场由传统的需求旺季逐渐转向淡季，受即将到来的高温多雨天气的影响，项目施工进度将有所受限，叠加制造用钢需求释放受限和地产用钢需求的拖累，终端采购的节奏也将有所放缓。近期原料价格呈现承压下跌的态势，钢企的即时生产有利可图，使得钢企处于减产操作落实和复产意愿增强纠结博弈之中。后续钢厂的减产是否落地及原料端能否触底反弹都影响着热轧板卷价格走势。笔者将从以下几方面对京津冀地区热轧板卷市场进行浅析。
一、京津冀地区热轧板卷市场成本方面
图1 2022年-2023年唐山地区准一级冶金焦价格走势
图2 2023年京唐港铁矿石价格走势
截至发稿，焦炭第九轮提降落地，铁矿石价格近期震荡走低，随着成材价格的不断走低，钢厂利润空间不断收窄，钢厂有意向上游寻求利润空间。截至5月31日，唐山地区主流样本钢厂平均热卷成本3746元/吨，与5月31日唐山地区热卷价格3590元/吨相比，钢厂平均亏损156元/吨。
近期动力煤价格加速下跌，库存已是历史高位且还在继续累库，焦炭在成本下移背景下难有明显起色。截至5月26日Mysteel最新统计，调研247家钢厂高炉开工率82.36%，维持高位水平，近期钢厂复产意愿增强，铁矿消费韧性仍强。
二、京津冀地区热轧板卷价格走势方面
图3 5月份京津冀地区热轧板卷价格走势
图4 2022年-2023年京津冀地区热轧板卷价格走势
如图所示，5月份京津冀地区主要城市整体价格走势大致相同。据Mysteel统计，截至2023年5月30日京津冀地区主要城市热轧4.75*1500mm均价为3678元/吨，2022年5月30日京津冀地区热轧4.75*1500mm均价为4784元/吨，较去年同期下降1106元/吨。本月京津冀地区热轧板卷市场价格整体震荡趋弱运行，在经历4月下旬大幅跌价的行情过后，市场上宏观避险心态增加，后市预期相对悲观，下游终端拿货较为谨慎，多低价按需补库为主，低库存运行，逢低抄底的投机性操作减少，商贸多降价出库回笼资金为主。
三、京津冀地区热轧板卷市场库存方面
图4 2023年京津冀地区热轧板卷社会库存
据Mysteel统计，截至5月26日京津冀地区主要城市热轧板卷总库存量为116.7万吨。从库存方面看，京津冀地区热轧板卷整体库存5月份降库速度趋缓。
传统淡季下，钢材市场供需格局并没有实质性改变。在弱现实和弱预期下，热卷价格持续下跌，同时，生产利润较低，钢厂产量依然有韧性；传统消费淡季，国内当前内需不足，尤其房地产及基建数据边际转弱，后市预期暂无信心，下游终端需求略显疲态。
四、京津冀地区热轧板卷后续市场展望
供给方面，目前钢企的即时生产有利可图，对产量去化形成阻碍，部分钢厂复产意愿增强，铁水产量也出现企稳迹象。成本端负反馈预期依旧，焦炭第九轮提降全面落地，短期市场情绪偏悲观。
从需求端来看，制造用钢受订单不足以及利润不佳等情况影响释放力度均不及市场预期，加之雨季逐渐的到来，旺季走向淡季的转变，热卷市场需求端仍面临一定压力。
目前热轧板卷基本面的高供给弱需求局面依然在进行，进入消费淡季，重点关注将来的“宏观刺激政策”带来的预期行情，以及成本端的触底反弹。综合来看，在供需基本面没有改变之前，预计6月份京津冀地区热轧板卷价格窄幅趋弱调整为主。