概述：春节回来，全国镀锌板卷市场均价迎来第一轮的冲高回调，主要是市场处于有价无市阶段。从2月中旬到3月中旬开始，随着下游客户陆续复产复工，全国镀锌板卷市场均价又迎来第二波上涨，涨幅在273元/吨。在原料热卷价格和高成本的支撑下，镀锌板卷价格表现坚挺，下面笔者将结合供需、库存及品种价差等情况进行简要分析。
一、供应方面
（一）钢厂方面
从2020-2023年镀锌板卷周产量和产能利用率可以发现，2023年1月份钢厂产量和产能利用率同比都是下降，2-3月份同比则是呈现上升的。1月份钢厂产量下降的主要原因是全国疫情爆发，钢厂生产受影响，叠加春节厂里工人放假，因此钢厂产量在1月27日达到最低58.35万吨，产能利用率为40.9%。进入2月份随着假期的结束，市场需求逐步恢复，镀锌板卷钢厂产量和产量利用率也逐步回升，钢厂产量和产量利用率处于近几年中高水平。具体来看，截至3月15日，据Mysteel调研的130家镀锌板卷生产企业中，开工率为82.65%，周环比持平，钢厂产能利用率为64.83%，周环比增加0.44%；钢厂周产量92.47万吨，周环比增加0.63万吨；钢厂库存56.71万吨，周环比减少2.02万吨。
（二）库存方面
从2020-2023年镀锌板卷社会库存可知，2023年1-2月中旬镀锌板卷整体库存水平处于近几年中等水平，2月中旬至今处于近四年偏低水平。其主要原因是：一方面，今年春节时间早，民营镀锌板卷生产企业放假早；另一方面，1-2月份镀锌-热轧品种价差一直维持在650-700元/吨，钢厂整体利润不高，生产积极性不高。截止3月16日，据Mysteel库存样本统计，本周镀锌板卷社会库存118.68万吨，周环比减少1.40万吨，月环比减少3.64万吨，年同比减少11.47万吨。由此可知目前国内镀锌板卷市场商家整体库存压力尚可。
二、需求方面
镀锌板卷主要下游消费行业是建筑业、家电行业和下游基板等行业，其他行业的总用量占比比较低。
建筑业：镀锌板卷建筑业主要是用于通风管道、市政工程、活动房、楼层板等等，这些都与房地产相关。据国家统计局统计，1-2月份，房地产开发企业房屋施工面积750240万平方米，同比下降4.4%。其中，住宅施工面积527695万平方米，下降4.7%。房屋新开工面积13567万平方米，下降9.4%。其中，住宅新开工面积9891万平方米，下降8.7%。房屋竣工面积13178万平方米，增长8.0%。其中，住宅竣工面积9782万平方米，增长9.7%。在保交楼等一系列政策工作推进下，1-2月份房地产竣工面积增长。随着央行降准消息的落地，进一步稳定了房地产市场信心和预期，后期房地产基本面有望好转，从而带动镀锌板卷市场消费量。
家电行业：根据奥维云网监测数据，3月空调内销排产为930万套，同比增长18.5%，凸显了企业的市场信心。家电生产具有明显的季节性，3月是家电生产旺季，产量会季节性回升。另据部分民营生产企业反映白电（空调）接单相较黑电略好。
下游基板：据了解，有一部分镀锌板卷会作为彩涂板卷的基板。而彩涂板卷主要的下游行业跟镀锌板卷相似，主要也是建筑业、家电行业。随着房地产的复苏，市场需求或将释放。
三、品种价差
一般而言，民营钢厂热轧到镀锌的加工成本在400元/吨，国营钢厂热轧到镀锌的加工成本为600-700元/吨左右。从2020-2023年镀锌-热轧品种价差来看，2023年镀锌-热轧品种价差处于近四年偏低水平，2020年和2021年镀锌-热轧品种价差高达1300元/吨；而2022年镀锌-热轧品种价差表现相对前两年来说，则平缓一些；2023年1月至今镀锌-热轧的价差在650-700元/吨，国营钢厂生产镀锌板卷基本处于盈亏边缘，因此国营钢厂会加大品种钢比例。具体来看，1-2月镀锌-热轧品种价差处于小幅上升；2-3月则处于小幅下降，镀锌-热轧价差从2月初的727元/吨降到年内低点647元/吨，而后开始小幅上涨，从截止3月20日，镀热价差涨到706元/吨。
冷轧到镀锌的合理价差一般在400元/吨左右。从2020-2023年镀锌-冷轧品种价差来看，2023年镀锌-冷轧品种价差处近四年中高水平，镀锌-冷轧品种价差在290-350元/吨之间。从上图可知，近四年镀锌-冷轧品种价差从2月初或是3月初开始呈扩大趋势。主要原因是：一方面，三四月份家电生产旺季，而家电作为镀锌板卷的下游消费行业，也能从一定程度上带动镀锌板卷价格的上涨；另一方面，冷轧板卷主要消费行业汽车行业表现一般。
四、总结
供应方面，3月份镀锌板卷生产企业周均产量91.55万吨，年同比增加8.31万吨，处于近四年高位。库存方面，目前镀锌板卷社会库存处于近四年低位，市场商家整体压力尚可。政策方面，在政府保交楼、降准相关政策的推动下，后期房地产基本面有望好转，从而带动镀锌板卷市场需求量。品种价差方面，近期镀冷、镀热价差有扩大趋势，随着后市房地产、家电需求的恢复，带动镀锌板卷市场价格上涨，镀冷品种价差或有望进一步扩大。