一、本期主题
近期整个市场处在宏观利好政策集中兑现阶段，同时金九银十的旺季逐渐到来，螺纹主力价格经历前期震荡后，突破了3800价格点位，后期市场对于旺季需求回升的关注度逐步提升。目前基于地产弱、基建托底的背景，9月份建筑钢材需求是否如期回升呢？
本次钢市面对面线上直播交流会开设建筑业终端专场，围绕当前本地市场开工情况以及9月新开工和施工计划、企业资金情况怎样、金9预期如何、对建筑钢材价格走势分享、预计后期建筑钢材采购高峰可能在什么时间段5个话题展开讨论。
二、与会嘉宾介绍
本次会议由上海钢联电子商务股份有限公司研究员张凯东主持，特邀上海钢联电子商务股份有限公司宏观研究员经济学博士李爽、上海顺朝企业发展集团有限公司采购中心经理窦玉刚、北京中铁建工物资有限公司供应链研究中心经理韩烨辉、中铁物贸集团北京有限公司商务管理部(采购管理中心)副部长陶文钊各位嘉宾参与讨论。
三、观点总结
1、各位嘉宾对于9月份的行情大都呈谨慎乐观的态度；
2、企业资金情况，9月资金有所好转，但无明显改善，仍处于应收偏多、回款较难、收款压力较大的状态。
3、本地市场开工情况以及9月新开工和施工计划，今年最普遍的变化是施工意愿不强，往年存在节点赶工期状况，施工人员配置常有超配现象，但今年却普遍缺配，同时放缓施工节奏，主要根据业主回款情况调整施工进度。
4、“ 金九”预期/预计后期建筑钢材采购高峰可能在什么时间段，高温因素消除后，施工需求整体有所好转，但并不明显，淡旺季施工需求的季节性变化收窄，施工需求表现整体较平滑。目前9月份在手项目的需求环比有所增加，增幅在10-20%的水平，同比减量偏大，减幅20%左右。需求端仍然不够景气，目前来看，9月份需求难以达到去年同期水平。另外，钢材价格反弹也是和钢厂生产政策、停产检修相关。短期我们判断钢材采购高峰不会有太大出现。
5、对建筑钢材价格走势分享，单独看建材对行情误导性偏大，整体价格行情呈现“上涨有压力，下跌有支撑”。
四、嘉宾精彩观点回顾
上海钢联电子商务股份有限公司宏观研究员 经济学博士 李爽
我和大家分享一下近期我对宏观方面的一些观点。从整体经济来看，经济反复探底或者说接近底部的特征已经非常明显。
接下来从三个方面给大家主要介绍一下，第一个是库存周期，我认为库存周期已经接近底部，这也是表明经济触底信号开始显现。一个价格信号是PPI，从过去历史经验来看，PPI不仅是工业生产的价格信号，也是工业企业库存周期的前瞻指标。PPI虽然同比仍然为负，但是其跌幅已经收窄，我凭此判断工业企业已经整体进入被动去库存阶段。也就是说伴随整体经济形势好转，工业企业下游需求逐步好转，整个工业企业的价格将呈现稳步上升的走势。
另一个价格信号是PMI，出厂价格指数和原材料价格指数这两个PMI分项，从6月以来连续三个月反弹，这也从价格信号角度佐证目前库存周期已经进入被动去库存阶段，这也是整个经济在企稳反弹的征兆。
第二个角度是金融周期，金融周期比库存周期更前瞻性的反映出经济运行的态势。今年一季度金融周期已经朝上，按照过去经验来看，一般金融周期领先实体经济半年左右时间，预示三季度末四季度初即将进入底部。
库存周期和金融周期反映的是经济状况，但是不同行业情况仍然有所不同。目前整体经济周期可能已经进入被动降库存阶段，但不同行业由于下游需求不同，其表现出来的行业周期是错位的。比如说距离大宗商品远一点、附加值高一点的、科技价值高一点的电子制造之类，已经进入被动降库存态势，这些行业领先整体经济运行态势。但其他行业，比如大宗商品类，还处于主动去库存阶段，从整体经济状况来看，具有滞后性。为什么钢铁行业还处于主动去库存阶段呢，这主要是由于其下游需求比较糟糕，房地产仍然处于下行趋势。
房地产可能是拖累经济企稳和快速反弹的最大不确定因素，最近房地产多项利好政策出台，特别是一线城市的“认房不认贷”政策。但是需要提示的是，今年春节前后，也出现一波所谓的“小阳春”，所以我认为政策效果到底如何，仍然有待观察，至少要观察半个月甚至一个月以上时间，观察市场的政策热度会不会褪去。如果说该热度不褪去，我们相信房地产的底部真正有可能在三季度末四季度初到来。但如果该热度褪去了，有可能四季度也无法实现软着陆。
最后需要补充说明一点，因为大家都在讲需求，讲“金九”，担心“金九”会被证伪。确实，房地产仍然处在下行阶段。但是从更大的宏观视角来看，或者说是大类资产，包括商品板块的联动性来看，从5月底以来，各大类商品价格出现共振走强现象，特别是能源板块，近期原油为代表的能源商品价格走强趋势特别明显。从商品联动的历史经验来看，在大类商品品种当中，黑色价格和能源价格相关性是最强的。根据周期规律和商品联动的历史经验来看，这也是一种中国经济探底企稳的征兆表现。即使不看好后期“金九”，黑色系价格受其他板块共振，预计也不会差到哪里去。
上海顺朝企业发展集团有限公司 采购中心经理 窦玉刚
背景：核心业务：工程配送；主要客户：中国建筑销售额占比达70%，其他是中交、上海建工、宝钢等。
行情观点：同意李博观点，黑色自身驱动不强，但整体宏观氛围偏好，其他大宗商品存在偏强周期补库需求，带动黑色发展。
1、企业资金情况：9月资金有所好转，但无明显改善，仍处于应收偏多，回款较难，收款压力较大状态，尤其是中建，因为其业务集中在房地产，受恒大、融创暴雷事件影响较大，自身资金回款有缺口。上海建工资金状况尚可，基建资金尚可，上海区域房地产尚可，其他区域如安徽、江西、河北等，基建和房地产的回款状况均偏差。
2、本地市场开工情况以及9月新开工和施工计划：今年最普遍的变化是施工意愿不强，往年存在节点赶工期状况，施工人员配置常有超配现象，但今年却普遍缺配，同时放缓施工节奏，主要根据业主回款情况调整施工进度。
3、“金九” 预期/ 预计后期建筑钢材采购高峰可能在什么时间段：高温因素消除后，施工需求整体有所好转，但并不明显，淡旺季施工需求的季节性变化收窄，施工需求表现整体较平滑。下游新开项目不多，接收项目心态也十份谨慎，主攻清欠，降应收。
4、对建筑钢材价格走势分享：单独看建材对行情误导性偏大，今年共识是建材卷板等主流品种增量不高，其他品种增量较大，包括型材、管材、中厚板等。另外，上半年出口增量也比较大。建材需求偏悲观，但库存数据表现尚可，整体价格行情上涨有压力，下跌有支撑，建议9月份谨慎乐观。
北京中铁建工物资有限公司 供应链研究中心经理 韩烨辉
背景：核心业务：投资业务；对接工程：地产、基建，今年基建比例相对更高。
1、企业资金情况：基建项目一季度发力比较明显，资金情况和施工进度尚可，之后转弱，进入二季度，资金逐渐紧张，直到9月初，并没有明显改善。
2、本地市场开工情况以及9月新开工和施工计划：9-10月旺季预期尚存，预计环比有一定幅度的回升。参考2022年预期偏弱，但实际需求释放尚可，所以今年仍对旺季表现看好，预计环比淡季表现略有回升。根据目前调研数据来看，9月建筑钢材需求量环比8月增加10%左右幅度。根据钢联表需推演来看，9-10月钢联螺纹表需预计在280-290之间。8月份专项债集中到位，9-10月份新项目陆续开工，需求量有望再创新高；但四季度内资金得不到继续跟进，需求可能再度回落。但四季度仍存5000亿水平的刺激预期，政策利好有望支撑需求。
3、预计后期建筑钢材采购高峰可能在什么时间段：其实目前建筑钢材对钢铁行业的影响力度减弱，基建当中对非传统建筑钢材用量有所提升，包括能源信息类项目，如特殊钢、型钢、优特钢、板材等使用量是明显增加的。其次，出口也抵消了大部分国内需求转弱的因素。即使后期旺季没有特别明显的下降，也不足以使价格出现明显下跌，因为价格跌到低位，出口订单量会有所好转，转而对价格有所支撑。另外，目前一系列政策出台后，对下游产业有一定支撑作用。
4、“金九 ” 预期 ：目前来看，不需要对后期需求过于悲观。但仍然需要警惕价格下行的惯性并没有完全得到好转，因为目前资金流入实体环节仍然不够通畅，对实际需求的改变还需要下一步的观察。目前盘面大多品种呈现升水结构，短期期望盘面拉涨带动现货走强面临一定难度。我认为只有实体行业需求出现明显好转的迹象，价格才具备持续上涨的可能性，资金状况是限制建筑钢材价格上涨的核心因素。资金没有流入建筑行业，政府财政和专项债的缺口较大，只有国家专门性政策出台，才能缓解目前的这些现状，才能支撑明年甚至长期的需求出现本质性好转。不然只是依靠一些短暂的刺激政策，在明年未必可以看到很好的效果。
5、对建筑钢材价格走势分享：目前除了关注行业因素，更多需要关注宏观因素，如全球二次通胀、中国再通胀的预期，或许对价格影响更大。由于行业限制因素，目前我们只能依据市场对这些观点的研判进行跟随操作，自身具体操作仍以谨慎乐观为主，不认为短期需求会马上变得特别好，认为阶段性行情仍以“上有顶下有底”的震荡结构为主。
中铁物贸集团北京有限公司 商务管理部(采购管理中心)副部长 陶文钊
背景：我们是中国中铁旗下从事物资贸易的二级单位，是中铁物贸集团的全资总公司，立足华北辐射全国，主要开展钢材、水泥、大宗物资贸易等活动，合作客户主要覆盖中铁、铁建、中交、中铁建等大型央企，核心业务以工程直供业务为主。
1、企业资金情况：目前在手项目资金状况普遍都不是很好，政府资金拨付情况较差，相较前些年，目前很多项目在大量支付金融票据，一些项目的逾期情况比较严重，目前公司的清收清欠的压力相较去年更大。
2、本地市场开工情况以及9月新开工和施工计划：从目前项目开展情况来看，目前各项目仍处于正常施工状态，但受8月台风洪涝影响，部分受灾严重地区项目仍处于陆续恢复阶段，仍未完成重建，需求表现不旺盛。从下半年新开项目来看，大型项目新开工较少，眼下中标承平高速北京段与承平高速改扩建项目，预计下半年开工，其他新上项目大多是河道治理、污水处理等环保项目，还有医院、学校等项目，但钢筋用量整体不大，新上线项目对需求端支撑力度偏弱。
3、“金九 ” 预期/ 预计后期建筑钢材采购高峰可能在什么时间段： 目前9月份在手项目的需求环比有所增加，增幅在10-20%的水平，同比减量偏大，减幅20%左右。需求端仍然不够景气，目前来看，9月份需求难以达到去年同期水平。另外，钢材价格反弹也是和钢厂生产政策、停产检修相关。短期我们判断钢材采购高峰不会有太大出现。
4、对建筑钢材价格走势分享：近期钢材价格有所触底反弹，但个人判断，9月反弹空间是有限的，因为目前了解项目资金短期不会有本质变化，同时需求端支撑力度不是特别大，除非国家或地区政策出现重大变化，否则情况不会出现较大扭转。
上海钢联电子商务股份有限公司 研究员 张凯东
9月螺纹基本面依旧健康，总库存将继续去库。但螺纹价格或在市场验证需求回升，以及平控执行的过程中呈现冲高回落的趋势。
首先对于产量端而言，根据Mysteel调研反馈，9月钢厂排产依旧处于高位，日均铁水在240万吨以上。特别近期市场流出，部分原本计划在9月进行高炉检修的钢厂，目前证实检修计划被取消。对于产量预期而言，9月铁水压力依然存在。然而对螺纹产量，由于利润不佳的原因，铁水或转至其他品种，进而导致9月螺纹产量稳中走弱，8月小样本螺纹周均产量在263万吨/周，9月周均值预计在255-260万吨/周，且低于去年同期周均307万吨/周的水平。
反观需求端，目前在螺纹低产量和低库存的背景下，市场对于金九银十的旺季需求仍有期待，但我们预计今年旺季不旺的季节性特征仍会体现出来。首先是地产方面，虽然9月地产有季节性环比回升的预期，但尤其前端新开工的同比或依旧为负值，对螺纹钢需求拉动几乎很弱，所以金九银十对建材需求拉动依然要寄托基建。三季度基建投资同比增速虽然环比回落，但目前依旧维持在同比6.8%左右的相对高位，叠加8月地方新增专项债发行额已达到年内高点，因此至少9月而言资金对基建的支撑是相对确定的。后面只是需要关注这些资金是否能够真正推进基建项目进而带动建材需求，因为目前地方债压力较大，地方对于化债的急迫性还是十分明显的，所以专项债资金也可能用于地方化债。此外根据终端施工企业反馈，四季度他们主要以完工存量项目为主，对于新项目，尤其是对回款周期较长的新项目，其承接意愿不高，因此9月基建对于螺纹钢需求的拉动可能也是比较有限的，8月小样本螺纹表需周度均值在264万吨/周，9月周均值预计回升至285-290万吨/周，但与去年同期周均323万吨/周的水平相比还是相差较明显。整体来看，今年金九银十旺季不旺的特征仍将显现。
总结来看，9月铁水产量压力或仍在，但螺纹这个品种的供应压力却不明显，需求方面虽然大概率回升较弱，但整体过程还需要市场耐心去验证。那么对于铁水而言，9月铁水产量预期较高，但这也是对出口以及表外需求表现较好的一种反映，因为高铁水产量并没有对导致五大材的库存压力十分明显，所以9月得看市场如何去理解看待高铁水下的市场运行模式。那即使通过负反馈的方式去倒逼钢厂减产，但通过mysteel测算，9月日均铁水产量可能还是会在235万吨以上的水平。
五、下周钢市面对面直播时间
2023.9.12 下午3:00-4:00