概述：进入三季度，冷轧基料价格维持窄幅震荡趋势运行，钢材市场满怀期待的“金九”量价齐升的局面并未如期而至，反而在国庆前夕，冷轧基料市场价格呈现走弱局面，成交始终不温不火，市场情绪被消化。即将迎来国庆节前长假补库窗口，需求能否改善？国庆节后全国冷轧基料市场能否会迎来传统“银十”的旺季行情呢？下面笔者从以下几个方面进行分析与展望。
一、价格震荡下移 南北价差持续收窄
全国冷轧基料主流市场价格调整频繁，整体呈现“M”走势，以唐山市场3.0*1010mm规格为例，截至发稿，唐山冷轧基料市场价格为3810元/吨，月同比下调80元/吨，年同比下调50元/吨。目前现货市场交投氛围偏弱，即便临近国庆长假节前补库期，终端商家对此价格接受程度较低，市场维持按需补库，部分商家进行盘面套利。近期市场整体变化幅度相对有限，预期后期窄幅盘整为主。
据Mysteel数据调研，截止发稿，唐山与上海冷轧基料价差为40元/吨，整体区域价差较前期市场认知有明显变化，因为产业格局的改变，北材南下资源压力明显加大，并不具备有力的条件优势，南北价差将日渐趋近已不能再用南北运距运费来测算南北价差，且未来华东市场将成为南北钢厂争夺品牌溢价和市场占有率的主要战场。本地市场以及周边市场消化为主，后期仍需关注钢厂投放情况及需求恢复速度。
二、华北市场进入累库周期
从唐山地区热轧卷板社会库存来看，进入7月份，社会库存出现拐点，由于期货临交割期，资源陆续入库后库存增多，下游各加工环节利润压缩严重，各地区库存均出现不同程度累库。8月中旬随着市场投机情绪浓厚，下游采购积极性带动需求，库存较前期得到明显改善。目前华北市场又进入小幅累库周期，终端下游节前补库意愿不佳，对后市持偏谨慎的态度，无论是贸易商还是存货仓库都压力倍增。
三、成交持续下滑
在弱需求的现实背景下，产量持续高位，供需矛盾逐渐累积，加之铁水产量持续增长，上游成本得到一定支撑，冷轧基料利润或将出现被压缩态势，内需依旧疲软，加之近期海外需求无其余变化，供需矛盾逐渐累积。
总结
当前贸易商采货节奏变化不大，贸易商对后市持观望情绪，采货积极性不高，面对国内市场需求持续疲软的现状，下游端对“银十”信心偏弱。传统旺季逐步消磨，节前终端需求疲弱，基本维持按需补库，市场整体呈现谨慎观望态度。综上所述，补库期间价格可能短暂上行，但后期“银十”整体或以震荡偏弱运行为主。
