春节后，在供需矛盾下，各品种价格出现不同程度下移，镀锌也无一例外。市场信心在连连下跌过后受到一定挫伤，需要周期性的恢复。市场短期销售压力依然存在，库存虽迎来下降拐点，但库存去化斜率仍不及预期，库存恢复至良性循环仍需要时间。在库存以及资金等多重压力下，贸易商对于后期行情心态偏谨慎。那么，笔者就现阶段镀锌区域价差、库存、生产等情况等，来分析市场镀锌板卷的现状。
一、区域价差扩大
首先来对比一下各区域价差情况，自春节后，各主流市场价格纷纷出现不同程度下跌，其中西南区域以成都为代表，镀锌价格在国内处于中高位水平。而华北区域以邯郸为例，价格本就低于华东、西南等区域。春节后镀锌价格率先于其他区域下跌，且跌幅相对明显。期间与西南区域价差高达370元/吨，远高于火运成本280元/吨，为区域资源流转提供空间。伴随着区域之间价差扩大，区域之间的跟跌现象也显现出来。各主流市场跌幅普遍在200元/吨左右，各市场形成一定压力。
二、无花与有花境遇迥异
其次，国内市场有花与无花所处的局面发生较大的差异化。以西南区域的成都市场为例，从价格走势来看，市场国营无花80g镀锌资源价格表现相对稳定，自2023年3月至今价格波动幅度在200元/吨；而反观民营有花镀锌资源，价格波动明显，与此同时，与无花镀锌的价差也是高低不一，现阶段已扩大至600-700元/吨，远高于加工成本。而这一现象并不是国内的个例，各区域市场国营钢厂无花镀锌与民营有花镀锌价差持续扩大，普遍在500-700元/吨。无花镀锌价格虽处于相对高位，但市场库存并未形成过大压力；而有花镀锌，在销售压力下，市场库存年后持续增库，库存达到高位，从而压力传导至价格体现。同时也反馈出市场所面临的产业集群不同，所处的境遇也迥异。
三、库存消化周期延长
具体结合库存数据来看，截止3月28日，本周镀锌板卷社会库存133.71万吨，年同比（公历）增加16.79万吨，库存仍处于年内高位。 具体来看，库存从春节后114.96万吨，增库至131.93万吨。3月8日开始迎来降库，但是降幅并不明显，降库的斜率明显不及往年同期，且库存基数较高，对于市场形成一定压力。叠加销售进度不佳，市场表观需求虽然在释放，但主要以终端刚需性采购为主要支撑，且降库节奏慢于同期。贸易商心理压力也在不断增压，在库存把控上普遍相对保守。阶段性来看，需求增量空间相对有限，厂库将不断向社库端去进行转移，库存消化仍需要一定周期。
四、产能利用率高于同期
截止3月28日，据Mysteel监测的130家镀锌板卷生产企业中，钢厂产能利用率66.05%，年环比增加0.44%；钢厂周实际产量为94.21万吨，年环比增加0.67万吨。春节期间，存在部分钢厂阶段性检修，整体周产量较1月份下降明显，但年后恢复速率较快，产量提升明显。在品种效益的驱使下，镀锌优于热轧等其他品种，亏损幅度略小于其他品种，因而2024年3月产量继续保持高位。对比于近来三年镀锌产能利用率情况，2022、2023年年均产能利用率分别为60.58%、64.11%，现阶段产能利用率处于年均水平之上。但整体产量水平不低，供给端压力持续存在。
综合来看，一季度镀锌市场呈现出供强需弱的局面，价格持续走弱。且短期内供需矛盾问题依然存在，钢厂或继续保持高产能利用率，不断给市场输出资源，而现阶段库存压力却不容小觑，市场库存去化主要依靠终端刚需采购，中间商缺乏参与度与活力。预计4月份，在库存与资金周转的多重压力下，镀锌板卷现货价格仍存在下探空间。值得关注的是，社库去化的斜率将有效反馈需求回暖节奏。
