金三不现，今年节后市场没有迎来往年的开门红局面，反而随着原料价格率先跳水，引发钢材价格的一轮下跌，供需矛盾常态化背景下，负反馈影响加剧。
一、供需矛盾常态化 库存继续积累
国家统计局数据，1-2月国内粗钢产量16796万吨，同比变化不大，而1-2月份整体社会库存达到1764.18万吨，高于往年同期水平，也反映出现阶段整体需求偏差。
二、地产、基建行业持续低迷
国家统计局数据，1—2月份，全国房地产开发投资11842亿元，同比下降9.0%；其中，住宅投资8823亿元，下降9.7%，房地产投资额继续宽幅下跌，而作为基建和固定资产投资表现的重要指标，2024年1-2月我国挖掘机产量40638台，同比略降0.2%，但对比近几年挖掘机产销量的整体数据来看，2021年后基建和投资额快速回落，而后一直维持低迷走势。
作为钢铁行业两大支柱板块，地产和基建行业表现持续低迷，需求在短时间内难有改观，供需矛盾或继续深化。
三、基本面趋弱 原料价格领跌
数据来源：钢联数据
数据来源：钢联数据
煤焦方面，受前期地缘政治，能源危机，外煤入关受阻，以及事故多发阶段性停产等因素影响，导致煤焦品种产出持续低位，而今年以来，随着多方局势缓解，焦煤供给量明显上升，价格也不再强势。矿石方面，受多方因素影响，铁矿石在2023年下半年库存开始去化，达到阶段性低点，矿石价格短期内有较强支撑，但随着年末库存的逐步走高，尤其2024年初已经接近这几年的高点，铁矿石价格应声回落。
综合来看，钢价的下跌与矿、焦价格的回落相互影响，但矿、焦基本面的变化才是影响其价格的主要因素，尤其春节后矿、焦价格的大幅回落也是导致钢价随之走低的主要原因。
四、焊管反应滞后 下行还有空间
数据来源：钢联数据
近几年焊管与带钢的价格基本呈现震荡走低的态势，管带差的振幅也逐年缩小，如图所示，价格上涨时，管带差往往处于低值，而价格下跌时，管带差又往往处于高值，主要是焊管市场相对滞后，存在生产加工和消化库存的周期，而此轮下跌行情中，焊管的整体跌幅还没有跟上带钢的调整幅度，后期市场或有补跌的可能。
五、后市展望
需求方面，地产、基建板块短期内难以发力，制造业、设备更换、新能源、出口方面的表现还有待观察，供给方面，近期原料价格继续下行，钢厂择机补库，届时或面临出货和库存压力，对价格影响偏空。综述，需求迟滞，导致钢材量价齐跌，原料和成品材的基本面双双走弱，负反馈的影响仍在加剧，而目前成品材的跌幅不及原料，后期或还有下行空间。
