概述：回顾4月国内焊管市场，全国焊管均价呈现震荡上行趋势，尤其在第二周及第三周内，随着原料端支撑强劲、期货盘面走势相对高涨以及下游需求端的边际修复，全国焊管市场出现阶段性量价齐升局面，管厂生产积极性也明显恢复。展望5月全国焊管市场，原燃料端对成材价格存有支撑，宏观预期改善或有更多更积极的政策落地，供需基本面有望继续向好。不过五一假期前，下游节前补库操作相对较弱，市场心态仍以谨慎为主。下面笔者从价格、供需及原料角度出发对近期市场做简要总结，并对5月焊管价格走势作推演预判。
一、价格与利润情况
1、焊管价格震荡走高
4月全国焊管均价月内震荡上行，截止4月30日，4寸*3.75mm焊管全国均价为4078元/吨，月环比下跌18元/吨，年同比下跌253元/吨；在经历3月份价格高位回落后，4月份全国焊管价格主要表现为阶段性筑底反弹，在相对低位价格叠加需求边际改善情况下，下游采购积极性短暂好转，加之成本端支撑以及期货盘面提振，全国焊管市场价格整体呈震荡走高趋势。
数据来源：钢联数据
2、焊镀价差扩大 利润波动由降转升
从焊管与镀锌管价差来看，4月焊管与镀锌管价差在660-800元/吨区间波动，截至4月30日，天津市场焊管与镀锌管价差为800元/吨，月环比扩大70元/吨，年同比扩大10元/吨；从价差波动情况来看，4月焊管与镀锌管价差波动幅度较大。
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从利润来看，4月焊管利润、镀锌管利润均呈现降后修复再下滑的态势，月内波动幅度较大。截至4月30日，焊管订货利润空间为-40元/吨，月环比减少100元/吨，年同比增加100元/吨；镀锌管订货利润为17.2元/吨，月环比减少93.2元/吨，年同比增加109.1元/吨。焊管、镀锌管利润在月中旬行情上涨通道下利润得到明显修复，但随着下旬管厂生产成本升高，一方面所用原料为高价带钢库存以及锌锭价格涨幅较大，焊管、镀锌管利润随之明显收缩。整体来看，焊管利润空间低于镀锌管利润空间。
数据来源：钢联数据
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二、供给端
1、管厂产量明显回升
从我网对国内29家主流管厂调研数据来看，4月份焊管产量恢复速度明显加快，由于阶段性出货放量加之利润均值有所修复，管厂端生产积极性明显提高，达到年内的高点水平。数据显示，截止4月24日，管厂焊管周产量为40.52万吨，月环比增加2.84万吨，年同比增加2.27万吨，产能利用率为72.72%，月环比增长5.52%，年同比增长4.49%；镀锌管产量为30.53万吨，月环比增加0.96万吨，年同比增加0.12万吨，产能利用率为72.9%，月环比增长2.37%，年同比下降0.05%。
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2、管厂库存、社会库存持续去化
库存方面，4月管厂库存、社会库存持续去化。截至4月28日，管厂库存为71.2万吨，月环比下降12.10%，年同比下降17.54%，焊管社会库存为85.87万吨，月环比下降1.59%，年同比增长4%。
由于4月前管厂端产量维持较低水平以控制厂内成品库存量，而4月在行情上行期间管厂出货情况明显好转，厂内直发体量也有所提高，故管厂内库存去化较快且低于去年同期水平；而焊管社会库存去化斜率有所放缓，虽然贸易商多以出货为主，补库操作较为谨慎，但整体焊管社会库存仍高于去年水平。
数据来源：钢联数据
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三、成交表现季节性回升
4月全国焊管成交量水平有明显的季节性回升，尤其月中旬两周内，在期货盘面震荡走高的提振下，周度日均成交量突破20000吨，但因受到项目资金仍旧偏紧影响，终端需求释放持续性有限，另外市场钢贸商今年以来心态普遍谨慎，操作稳健，补库节奏较慢，故整体4月焊管市场交投活跃度较去年同期仍有差距。从我网对178家国内焊管贸易企业成交量调研显示，4月国内焊管月度日均成交量为19843吨，月环比增长15.18%，同比下降7.77%。
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四、原料端
1、带钢供应端压力稍有减缓
截止4月26日，本周长流程带钢及调坯轧材企业产能利用率均有所回升，目前长流程带钢企业利润较为可观，生产积极性较高，调坯带钢企业利润不佳，月内多次主动减产；唐山带钢社会库存降幅较大，但较去年同期水平快来看仍处于高位。从我网调研数据显示，截止4月26日，长流程带钢产能利用率为93.67%，月环比上涨9.2%，唐山地区带钢社会库存为68.9万吨，月环比减少14.23万吨，全国带钢社会库存为105.19万吨，月环比减少15.77万吨，整体带钢供应仍处于较为宽松状态。
数据来源：钢联数据
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2、管带价差收窄
从4月管带价差表现来看，4月管带价差继续收窄，4月上旬管带价差维持在190-270元/吨左右，月中旬管带价差维持在160-210元/吨左右，月下旬管带价差收窄到140-200元/吨。截止4月30日，管带价差为150元/吨，月环比减少30元/吨，同比减少100元/吨。
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3、卷带差微幅扩大
从本月价格表现来看，截止4月30日，热卷与带钢价格4月整体价格均出现震荡上涨趋势，月度热卷与带钢涨幅相当，月初卷带价差为110元/吨，月末卷带价差仍为110元/吨，卷带价差相对平稳。
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五、3月国内焊管进出口均有增长
据海关数据显示，2024年3月中国出口焊管45.53万吨，月环比增长63.1%，同比增长24.7%；2月中国进口焊管0.72万吨，月环比增长24.1%，同比下降44.4%。 2024年1-3月中国累计出口焊管116.91万吨，同比增长30.46%。 2024年1-3月中国累计进口焊管2.161万吨，同比下降43.34%。2024年1-3月中国累计净出口焊管114.73万吨，同比增长31.20%。
数据来源：钢联数据
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六、5月市场展望
从上游角度来看，焦炭第三轮提涨落地，第四轮提涨即将开启，伴随钢厂利润有所修复背景下，钢厂复产节奏延续，铁水产量逐渐回升对原燃料价格起到正反馈，上游原料端对成材价格支撑作用仍较为强劲。带钢方面供应虽依旧维持宽松格局，库存也处于同期高位，不过随着管厂产量逐步恢复，带钢库存明显去化，带钢基本面稍有好转。
从供应角度来看，4月国内焊管产量明显回升，不过管厂仍是以销定产的稳健操作为主，对厂内成品库存把控较为严格，目前厂内库存也处于三年内的最低位置，因此5月焊管市场供应或将维持目前水平。
从需求角度来看，4月阶段性交投活跃度好转较为明显，不过也主要体现在低价资源成交尚可，高价资源成交受阻的局面，下游需求持续性的弱表现仍主要受限于项目资金到位情况。但值得注意的是，今年2月发改委完成了1万亿元增发国债项目清单下达工作，落实到的约1.5万个具体项目要求于今年6月底前开工建设，故预计二季度基建实物工作量仍有保障，所以5月全国焊管需求或将继续缓慢修复，但速度及增量不可预期过高。
综合来看，5月国内焊管供需基本面矛盾并不十分尖锐，行情走向核心仍将围绕需求展开；4月底的重要会议所传达出的政策导向仍以稳健为主，并无超预期的刺激政策出现，市场宏观情绪面临一定压力，但也会有向好修复的表现，且二季度专项债和特别国债大概率加快发行，一定程度上减缓市场较为悲观的情绪。综上，在需求继续季节性回升的背景下，预计5月份国内焊管价格或将在震荡中阶段性小幅上探。
