概述：2024年4月份北京建材市场到货量环比有所减少，主要是由于建筑钢材产量小幅减少，京津冀区域钢厂有从建筑钢材转产到板卷的现象。尽管下游工地复工复产偏缓，但仍在陆续恢复，终端需求渐渐增加，因此在供应减少的情况下，北京市场库存下降较快。原料价格大幅反弹，其中铁矿、焦煤大幅上涨，焦炭连涨4轮，上涨势头强劲，使得建筑钢材生产成本逐步增加，钢价在成本驱动下逐步上涨·，钢贸商亏损有所收窄；而工程配送企业回款也有所好转，显示商家经营状况有所改善。在本轮市场反弹的过程中，北京市场价格较其他外围市场涨幅最大，所以外围钢厂资源对北京区域投放小幅增加。5月份，在钢厂利润仍然较好的情况下，原料价格存在继续上涨的空间，那么钢厂的生产成本则会被持续推高，而钢厂利润则会相应地被压缩；由于京津冀钢厂厂内螺纹钢库存持续去化，资金回笼情况尚可，因此对原料的需求在不断加大，京津冀区域建筑钢材产量有增加预期，终端需求保持正常，库存下降或放缓，市场价格如何演绎？我们从以下几个方面进行分析：
一、4月份全国建筑钢材价格大幅上涨
回顾4月份，全国建筑钢材市场价格大幅反弹，其中均价涨幅为195元/吨，月环比上涨5.4%。具体到各市场，随着需求陆续增加，各区域市场库存出现不同程度的下降，钢厂积压的库存也逐步得到释放，为涨价提供基础，本月北京、上海、济南、广州、太原、沈阳、重庆、西安等市场价格月环比均录得上涨；其中，涨幅最大的北京市场月环比上涨280元/吨，主要是因为北京市场的到货量有限，导致市场资源较少，加上需求也在月环比恢复之中；涨幅最小的是广州市场，月环比上涨150元/吨，广州的需求不足仍是该区域价格的掣肘。
二、南北价差继续收缩 北京价格强势反弹
4月份，全国各地市场涨价力度不同，截至到4月底广州与北京价差为100元/吨，环比缩小140元/吨，两区域价差持续大幅收缩，由于北京市场到货较少，北京资源短缺，价格上涨幅度大，但广州市场需求仍然萎靡，仅依靠原料上涨给予的成本支撑，因此南方资源有“北上”预期，5月份北京地区资源供给或增加，库存继续快节奏下降或不可持续。由于杭州市场库存持续保持在100万吨之上，致使该区域价格上涨力度偏弱，杭州和北京价差继续收缩90元/吨，至-120元/吨，两地价差倒挂幅度扩大，华东市场资源亦有“北上”可能。
随着天气不断转暖，东北区域需求有所恢复，沈阳市场价格涨幅较大，北京和沈阳的价差保持在-20元/吨，环比上月持平。由于西北钢厂成材销售压力减弱，钢厂利润不断修复，因此复产节奏加快，原料采购力度增强，生产成本抬升，包头市场价格回涨幅度较大，北京和包头的价差月环比仍为160元/吨，月环比持平。目前东北、西北两区域钢厂处于复产阶段，建筑钢材增产预期强，但需求强度不佳，所以两区域资源或投放至价格高位的北京市场。
三、4月份螺纹钢产量月环比基本持平 5月份产量或有所增加
4月份，京津冀建筑钢材钢厂的螺纹钢产量较上月基本持平，其中2024年4月份最后一周的周产量为21.69万吨，较2024年3月底最后一周的产量减少3.1万吨，4月份的周均产量为24.19万吨，环比上月基本持平。从成本来看，京津冀建材钢厂的生产成本在3550元/吨左右，较3月底环比上升150元/吨，尽管原料价格大幅反弹，钢厂生产成本逐渐抬升，但钢厂盈利情况尚可，复产背景下或推动螺纹钢产量小幅增加，预计5月份螺纹钢小幅增产。
四、4月份市场库存快速下降 5月份去库斜率或放缓
4月份，京津冀区域钢厂建筑钢材产量与上月基本持平，尽管东北、西北区域钢厂对北京市场的资源投放量小幅增加，但京津冀区域钢厂资源到货情况不佳，导致北京市场实际到货量仍然较少；因此，虽然下游工地需求恢复力度不强，但市场库存仍在供应短缺的情况下大幅下降。截至4月底，北京建材市场库存量为48.23万吨，较3月底环比减少32.06万吨，降幅39.93%，同比去年同期降7.16%。4月份北京市场库存超预期减少，主要是由于到货情况不断减少，而需求也比3月份有增加，因此北京市场价格大幅上涨，甚至领涨全国，贸易商亏损也有所修复，心态逐渐偏向乐观。尽管北京到货有增加可能，但随着增发国债项目于今年6月底前开工建设的预期增强，5月份终端需求或继续恢复，下游采购或有所增加，因此预计库存将继续下降，但降幅或收窄。
五、4月份终端需求月环比有所改善 涨价行情催化投机需求
4月份，下游工地需求月环比有所增加，叠加北京到货量不断减少，让高库存顺利下降，北京价格随之大幅反弹，贸易商亏损较前期有所收窄，信心修复较好，而下游也在市场资源偏紧的背景下加紧采购，而涨价行情也在推动下游增量采购。其中4月份全月的样本商家成交均值为2万吨，月环比增加41.84%，成交放量，超过去年同期水平。4月份，期现基差空间有限，期现公司操作机会不多，因此市场上的期现资源较少。市场上涨，协议户亏损减少，心态转向积极，挺价意愿增强，出货限量现象增多，议价低出情况减少。而下游项目资金到位情况也在缓慢改善，工程配送企业回款情况也在转好，因此市场整体交投氛围较为活跃。
六、总结
供应方面，由于钢厂利润尚可，生产积极性逐步提高，京津冀区域钢厂有对建筑钢材的提产计划，预计5月份产量月环比小幅提升。资源投放方面，北京市场价格涨幅多比其他区域大，京津冀区域钢厂资源基本以投向北京区域为主，后或延续这一趋势，而外围钢厂将更多把资源投放至北京市场，5月份北京市场到货或有增加。
需求方面，4月份需求虽然未显示出明显的旺季特征，但在盘面反弹以及北京资源少的局面下，也提振了下游采购的意愿；5月份的需求或保持韧性，并在增发国债项目开工的预期推动下有需求增加可能，因为资金到位情况或加速改善，因此终端采购需求将有望得到进一步释放；另北京市场资源不断减少，又处于涨价行情中，因此投机需求或继续被催生。
库存方面，目前北京市场库存低于去年同期水平，并且处于近5年历史同期低位水平，说明4月降库幅度之大。需求陆续恢复之中，5月份需关注北京区域到货变化情况，目前在钢厂复产和北京市场价格高位的双重背景之下，后续到货或有增加，因此降库速率预计减慢。
总体来看，原料价格偏强，钢厂生产成本逐渐抬升；尽管钢厂利润开始收缩，但厂内成材去库情况不错，资金陆续回笼，提产动力加强，所以建筑钢材产量或小幅提高，但增产幅度或有限；此外，北京市场价格处于全国主流市场高点，京津冀区域外钢厂或增加在北京市场的投放量，因此北京市场后续实际到货量预计会有增加；需求在保持韧性的同时，也在政策支持预期下有逐步增加的可能；库存去化幅度或开始缩小。然而需要注意的是钢厂目前在复产提产阶段，铁水产量持续向上，显示钢厂原料日耗增加，也就意味着钢厂采购原料的需求增加，或继续推高原料价格，那么成材价格也会在生产成本增加的情况下被动跟涨。综上预计5月北京建筑钢材市场价格震荡上行。
