概述：2024年6月份北京建筑钢材市场到货情况环比继续好转，京津冀区域钢厂建筑钢材产量继续小幅增加；由于南方价格过低，而北京市场价格仍处在全国价格相对高位，因此也有外围钢厂资源到京现象。下游工地需求受高温天气、高考、中考等一系列因素影响，比上月需求有明显减少，北京区域到货量环比上月有所增加，导致北京市场库存逐步累库，但累库幅度偏小。6月份原料价格跟随成材价格下跌，PB粉现货价格下跌50-70元/吨；然而焦钢企业虽有多轮博弈，但实际落地仅为提降1轮后提涨1轮，分别为50元，互相抵消，相当于焦炭价格没有下跌。铁矿石让利给出部分空间，焦炭未下跌，钢厂整体炼钢成本小幅下移，而需求不足也在拉低钢材价格，钢价下跌又开始让钢贸商陷入亏损局面，工程配送企业的回款状况还是不乐观。由于6月份宏观预期消退，几无政策刺激，而钢材消费淡季来临，使得建筑钢材市场呈现下跌走势，而北京市场价格也跟随下跌。北京价格跌幅不是最小的，与南方的区域价差进一步收窄。7月中上旬，部分钢厂仍有利润，铁水产量很难大幅减少，螺纹钢产量或保持当前水平，大幅增减量可能性均较小；而七月中旬重大会议预期或提前被市场交易，短期可能利多市场。虽然京津冀钢厂厂内螺纹钢销售压力暂不明显，但后续季节性对需求的影响或愈发明显，钢厂不太可能大量增产。进入7月下旬，重大会议或在会后被市场计价完毕，而南雨北热特征将持续，将导致终端需求进一步弱化，累库速度或加快，市场价格如何演绎？我们从以下几个方面进行分析：
一、6月份全国建筑钢材价格全面下跌
回顾6月份，全国建筑钢材市场价格下跌，其中均价跌幅为204元/吨，月环比下跌5.33%。具体到各市场，随着实际需求不断减少，市场下跌背景下投机需求也在慢慢消失，供应陆续增加，多数区域市场库存开始缓慢累库，部分区域钢厂厂内库存也出现累库迹象，但尚不明显；本月北京、上海、济南、广州、太原、沈阳、重庆、西安等市场价格月环比均大幅下跌；其中，跌幅最大的重庆市场月环比下跌250元/吨，主要是重庆持续的雨水天气影响施工进度，需求较差；跌幅最小的是沈阳市场，月环比下跌120元/吨，由于沈阳市场库存仍在下降，且去库幅度较大，因此对价格支撑力度偏强。
二、北京价格下跌 南北价差持续收窄
6月份，北京与全国主流建筑钢材市场区域价差进一步收缩，截至到6月底广州与北京价差为0元/吨，环比缩小30元/吨，两地区域价差暂无；6月北京市场资源到货陆续增多，但商家库存压力较小，有意控制去库节奏；跌价行情下，部分贸易商也在低价出货，以控制风险；由于广州市场库存仍在小幅减少，因此抗跌能力偏强，因此广州-北京价差继续收缩。7月份北京市场资源到货或保持相对正常节奏，但需求面临加剧下滑风险，社会库存累积速度或加快。杭州社会库存依然较大，短期快速降库可能性低，杭州价格持续低位，杭州-北京价差扩大10元/吨，至-150元/吨，两地价差倒挂幅度扩大。
尽管东北地区终端需求弱势，但市场库存还在小幅下降，因此沈阳市场价格跌幅偏小，北京-沈阳的价差继续扩大60元/吨，为-110元/吨。包头社会库存渐渐累积，现货价格支撑力度减弱，所以包头市场跌价幅度偏大，导致北京-包头的价差月环比扩大60元/吨，至170元/吨。目前东北区域钢厂资源保持正常生产投放节奏，西北区域部分钢厂厂内库存压力显现，需求承接力弱化，因此东北、西北区域钢厂建筑钢材继续提产积极性在降低。而随着北京-沈阳价差拉开，7月份东北资源投放北京市场动力不足；由于包头价格较低，因此西北区域资源向北京市场投放量存在增加可能。
三、6月份螺纹钢产量继续小幅增加 7月份产量或保持平稳
6月份，京津冀区域钢厂螺纹钢产量继续小幅增加，月环比增加7.77万吨。从成本来看，京津冀区域钢厂的螺纹钢生产成本有所下降，较5月底环比下降100元/吨。铁矿石价格的下跌降低了钢厂的生产成本，但北京市场仍属于高价区域，因此区域钢厂多保持微利状态，但后续需求或持续萎靡，利润或逐渐被蚕食。钢厂目前在保市场份额和保利润之间寻找平衡，所以大量生产可能性较低，预计7月份螺纹钢产量保持平稳。
四、6月份市场库存缓慢增加 7月份库存或加速累积
6月份，北京区域价格仍高，东北、西北资源按节奏向北京市场投放，京津冀区域钢厂建筑钢材产量也在小幅增加，钢厂发货增量，导致北京资源到货情况继续改善。6月份提前进入高温天气，工地施工受限制，终端需求减少；供给却在增加，使得市场库存持续累库。截至6月底，北京建筑钢材市场库存较5月底增加6.2万吨，增幅19.43%。6月份北京市场库存逐周累库，主要在于到货量增加，但需求则明显下降，导致北京市场价格下跌。钢贸商库存小幅累积，但出货相对积极，库存管理较好。7月份，尽管京津冀钢厂大幅增产建筑钢材预期降低，但建筑钢材消费淡季影响深入市场，需求可能继续减弱，预计北京市场库存累库幅度将加大。
五、6月份终端需求减少 7月份需求或进一步弱化
6月份，北京提前进入高温天气，影响工地施工节奏和作业时长，导致终端需求不佳，由于用量明显减少，下游采购情绪不高，多随盘面而变。期螺价格弹性一般，供需面宽松，宏观叙事稀疏，使得市场投机情绪低落。北京到货继续增多，而需求持续降低，市场库存陆续累积，北京价格不断下跌。6月份样本商家成交量月环比减少24.26%，成交连续两月减量，实际需求和投机需求都弱。6月份，期螺继续贴水北京现货，但基差不断收窄，期现公司有少量出货现象，但收货现象少，等待基差给出空间。6月份北京市场价格有所下跌，商家心态些许悲观，出货节奏略有加快，限制库存大幅升高。下游工地资金到位情况欠佳，工程配送企业回款情况一般。7月份，天气扰动将持续加深，对工地需求的制约力度将加大，预计7月份需求继续减少。
六、总结
供应方面，钢厂增产叠加需求走弱后，6月份北京市场资源短缺现象缓解，商家到货增多。钢厂利润较前期缩小，部分钢厂微利运行，目前在保障自身市场份额和争取利润之间权衡，所以京津冀区域钢厂大幅提产概率偏小，预计7月份产量月环比持稳。从资源投放角度看，6月份京津冀区域钢厂资源投放集中在本区域，向北京投放有所增多，缓解了上月北京资源短缺的现象。7月份，虽然北京的需求或继续减弱，但市场体量和价格优势仍是外围市场资源投放的潜在目标市场，综合预计7月份北京市场到货继续小幅增量。
需求方面，6月份工地施工进度受季节性因素影响较大，终端需求陆续减少，下游保持按需采购，但用量明显下降，采购节奏依据期螺走势变化决定，“买涨不买跌”规律明显。“弱现实”市场难以刺激投机需求释放。疲弱的北京市场建材成交情况反映了实际需求和投机需求双弱。后续要关注专项债的发行进度和宏观面的刺激力度，这将分别对应如何影响实际需求和投机需求的变化。然而从目前的情况考虑，短期的宏观刺激或阶段性刺激投机情绪，但持续性存疑；而终端需求受天气影响将加深，预计7月份总体需求继续减少。
库存方面，尽管6月份北京市场库存由降转增，逐周累库，但6月底库存同比去年仍低；商家对自家库存累库较敏感，多抑制库存大幅增加。虽7月份京津冀区域钢厂大幅增产建筑钢材可能性不大，但需求疲弱局面一时难改，季节性因素或深入影响建材市场消费，因此预计北京市场库存将加快累库。
总体来看，钢厂要平衡市场份额和利润空间两者的关系，目前钢厂利润收缩较快，也为控制厂内库存累库风险，因此继续大幅增加产量的可能性较低；虽然北京市场价格较前期下跌，但依然是全国高价区，因此北京市场仍是外围钢厂资源的潜在投放目标市场，预计北京到货量小幅增加。投机需求可能在7月中旬重大会议前的预期推动下被阶段性释放，但实际需求或继续走淡季逻辑。北京市场库存预计延续累库趋势，且累库节奏或加快。宏观方面，市场对7月中旬召开的重大会议有利多预期，但该预期或在会议前被市场提前交易，后转向基本面定价模式。综上预计7月北京建筑钢材市场价格先扬后抑。
