概述：6月份建筑钢材价格受供需由紧向松影响而震荡下跌， Myspic螺纹钢绝对价格指数收于3613，环比下跌199.61。7月份建筑钢材价格将如何演绎，笔者尝试从以下几方面进行分析。
一、6月份全国螺纹钢价格弱势下跌
数据来源：钢联数据
6月份国内建筑钢材受市场需求低迷影响，价格震荡下跌。截止6月28日，主要城市螺纹钢全国均价3626元/吨，月环比下跌204元/吨。主要城市上海、广州、北京，月环比分别下跌190元/吨、150元/吨、180元/吨。
截止6月28日，Mysteel长材指数报收151.62，月环比下跌5.23%，年同比下跌4.75%；Mysteel螺纹钢价格指数报收142.94，月环比下跌5.78%，年同比下跌5.46%；Mysteel线材价格指数报收159.06，月环比下跌5.21%，年同比下跌4.52%。
二、建筑钢材开工率、产量均有增加 高炉产量在最后一周明显增加
1、企业开工率出现惯性增长
数据来源：钢联数据
6月下旬之前，由于钢厂生产尚有一定利润，开工率得以出现惯性增加。分区域来看，以螺纹钢为例，七大区域开工率环比五增一降一平，其中东北、西北、华中、华南、西南开工率环比增加，分别增加12.50%、16.67%、11.11%、4.76%和3.13%，华北开工率环比持平，华东环比下降，为0.70%。
截止6月28日，螺纹钢开工率为44.92%，月环比上升3.28%，年同比下滑1.64%；线材开工率为55.23%，月环比上升0.58%，年同比下滑0.58%。分工艺来看，长流程企业螺纹钢开工率环比回升3.21%，线材开工率环比回升0.67%；短流程企业螺纹钢开工率环比回升3.53%，线材开工率环比持平。
2、建筑钢材产量先降后增 最后一周产量达到244.76万吨
数据来源：钢联数据
尽管开工率出现了惯性增加，但是6月份的产量先降后增，月内螺纹钢单周产量最低230.53万吨，最高244.76万吨，主要原因是分工艺产量节奏明显分化：受利润差异影响，电炉产量呈现逐周增加态势，高炉产量在前三周逐渐下降，最后一周大幅增加，月环比看，长流程螺纹钢产量月环比增幅不及电弧炉。分区域来看，以螺纹钢为例，七大区域产量月环比六增一降，除华北外，其余区域产量环比增加，其中华中产量环比增幅最大，为5.18万吨，华北产量环比降幅为2.50万吨。年同比来看，全国建筑钢材产量大仍幅低于去年同期水平。
截止6月28日，螺纹钢周产量为244.76万吨，月环比增加5.29万吨，年同比下降31.75万吨；线材周产量为99.93万吨，月环比增加4.74万吨，年同比下降12.65万吨。分工艺来看，长流程企业螺纹钢产量环比增加2.44万吨，线材产量环比增加6.25万吨；短流程企业螺纹钢产量环比增加2.85万吨，线材产量月环比下降1.51万吨。
三、建筑钢材总库存出现增加 累库幅度符合预期
1、钢厂产销关系由紧向松 库存小幅累积
数据来源：钢联数据
在产量重回230万吨/周以上之后，厂内的供需由紧向松，库存出现累积。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域厂内库存月环比五增两降，其中华北增幅最大，为3.20万吨，西北降幅最大，为5.75万吨。和去年同期相比，当前库存稍高。
截止6月28日，Mysteel统计建筑钢材钢厂库存总量为289.04万吨，月环比增加23.44万吨，同比增加32.40万吨；其中螺纹钢库存206.38万吨，月环比增加4.00万吨，年同比增加2.88万吨；线材库存82.66万吨，月环比增加19.44万吨，年同比增加29.52万吨。
2、社会库存出现累积 整体压力不大
数据来源：钢联数据
相比而言，市场端先于钢厂感受到了用钢需求的压力，为控制风险，主动控制订货量，社会库存环比增幅较小。以螺纹钢为例，分区域来看，七大区域社会库存环比五增两降，其中东北降幅最大，为6.30万吨。全国建筑钢材社会库存月环比小幅增加，当前库存水平高于去年同期水平。
Mysteel统计建筑钢材社会库存总量为661.81万吨，月环比增加7.07万吨，年同比增加32.10万吨；其中螺纹钢库存578.24万吨，月环比增加6.95万吨，年同比增加37.89万吨；线材库存83.57万吨，月环比增加0.12万吨，年同比下降5.79万吨。
综合厂内库存和社会库存来看，整体库存仍呈现大幅增加态势。Mysteel统计建筑钢材整体库存总量为950.85万吨，月环比增加30.51万吨，年同比增加64.50万吨。
四、Mysteel全国日均成交量表现较差
数据来源：Mysteel建筑钢材事业部
具体来看，6月份市场交投活跃度偏低，月环比明显下滑。七大区域成交量同比六降一增，其中降幅最大的是华中区域，为41.25%。
Mysteel统计月份全国日均成交量为11.94万吨，月环比下滑10.09%，年同比下滑22.88%。
五、企业生产成本略有下降 销售利润由正转负
数据来源：钢联数据
铁矿石月环比下跌46元，焦炭月环比持平，废钢月环比下跌70元，螺纹钢震荡下跌，月环比下跌204元/吨。钢厂利润由正转负。
截止6月28日，高炉厂生产螺纹钢的平均成本为3713元/吨，电炉厂生产成本为3568元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为3626元/吨，其中高炉厂生产螺纹钢平均利润-87元/吨，电弧炉企业生产螺纹钢平均利润为58元/吨。表明，利润的高低和产量的高低有着直接的关联。
六、总结：
建筑钢材供需关系的再平衡需要时间：
在需求持续低迷的背景下，利润快速收缩，对产量起到了一定的调节作用，其中高炉主动控制风险，在前半个月集中减产检修，最后一周集中复产，电炉产量持续增长，导致月内产量表现出明显的不稳定性，这种不稳定性体现了当前钢厂对于产量控制的重视，意味着一段时间后，供需关系有望再平衡。
产量或将高位回落：
由于高炉的集中复产，6月份最后一周的产量大幅增加至244.76万吨，其中高炉周环比增加12.34万吨，电炉周环比仅增加1.89万吨。因为当前高炉生产亏损，电炉仅微利，所以，高炉产量的增加是不具备持续条件的，电炉产量的增长动能也已经不足。当前南、北方钢厂生产利润的差异较大，未来产量或因南方钢厂的减产而下降，预计7月份周产将回落至235万吨附近。
需求低迷的现状将有所改善：
6月份，南方长时间大雨，华东在最后一周连续大雨，对市场的需求影响非常大，这种影响会随着梅雨季节的过去而消失，7月中旬开始，需求水平或将有所提升，需求现状也将有所改善。
钢厂库存或将结束累积态势，整体库存压力依然不大：
分区域来看，尽管华南梅雨，但其螺纹钢总库存依旧环比下降0.53万吨，东北和西北区域继续降库，表明梅雨季过后，华南市场依旧有去库能力，北方的去库能力依旧不俗。按此推断，7月份整体库存对市场形成的压力依旧有限。
从库存结构上看，尽管钢厂产量回升至244万吨之上，但厂内的产销大体平衡，其中直供量表现稳定，市场投放量稳步增加，所以7月份钢厂产销不会有太大的压力，厂内库存甚至有可能结束累积态势。而对于社会库存来讲，由于市场投放量的增加，库存去化的难度在加大。
从库存天数上看，厂内库存的可销售天数在6天左右，社会库存的可销售天数在12天左右，库存可售天数依旧健康。
总体而言，对于建筑钢材，7月份是时间换空间的一个月份，我们有望看到供需关系的修复，甚至有望再平衡，结合库存的安全边际较高，盈利水平有望修复，市场的心态有望明显好转。预计7月份国内建筑钢材震荡筑底，甚至有望出现修复性反弹。
