概述：2024年上半年省内建筑钢材市场在春节后首先迎来一波负反馈的跌价行情，钢材消费启动缓慢，库存去化不佳，铁水爬升缓慢，钢材、原料共振下行。从四月初开始宏观助力，全球二次通胀逻辑下，在金银、有色走势差异性过大的背景下，黑色大跌后看空性价比逐渐下降，随着信心修复，期现共振迎来反弹，5月下旬开始弱势调整。进入7月，市场价格适中，市场矛盾点不大，价格窄幅震荡。下面笔者简要介绍一下江苏建筑钢材市场现状及对后市展望。
一、价格重心持续下行
图一、江苏省螺纹钢价格
今年省内螺纹钢价格重心继续下移。以南京市场螺纹钢价格为例，2023年江苏省螺纹钢均价3918元/吨，其中上半年4042元/吨，下半年3855元/吨。2024上半年螺纹钢价格重心继续下移，报3713元/吨。可以发现随着市场需求的下降，价格呈阶梯式下行。而由于钢铁行业产能过剩，因此行情维持钢厂低利润格局成为常态化，成本推动型拉涨，负反馈式下跌，是当下行情的主要发展形式。
二、供给：粗钢略降 建筑钢材产量降幅明显
图二、江苏省粗钢产量
2023年江苏省粗钢产量11859.15万吨，同比2022年增加2%。2024年1-5月粗钢产量5236.61万吨，同比下降0.7%（全国下降1.4%），可以发现江苏省在去年基数相对较高的基础上，今年降幅仍小于全国水平，说明省内粗钢消费韧性较强。
如若和去年粗钢产量持平测算，则江苏省6-12月份月均产946.08万吨，相较1-5月份1047.32万吨，下降101.25万吨，下半年供给压力较小一些。
图三、江苏省螺纹钢产量
2024年1-6月份（第25周）螺纹钢累计产量999.64万吨，同比减少26.77%，截至6月21日周度产量40.88万吨，较去年同期下降24.56%。可以发现省内建筑钢材产量降幅较大，明显高于省内粗钢产量的降幅。间接说明两点：1、省内建筑钢材供给具有较强的调节能力，能够匹配需求而不至于过剩；2、上半年省内钢材产品转产较多，建筑钢材铁水流向了板卷类产品。
三、需求：省内建材成交较有支撑 但也呈下降趋势
图四、全国建筑钢材成交量统计
图五、江苏省建筑钢材成交量统计
2024年1-6月全国（237家）建筑钢材日均成交量11.27万吨，同比下降20.13%，6月日均成交量12.12万吨，同比下降21.72%。
2024年1-6月份江苏省建筑钢材日均成交量4.02万吨，同比下降9.9%（与此同时截至5月份江苏省房屋施工面积累计同比下降10.2%，两者数据基本相吻合），不过进入6月日均成交量4.78万吨，同比下降3.34%，说明边际有所好转。而且可以发现省内需求相较全国水平来说具有明显优势，因此也使得江苏省价格相较部分区域来说，可以保持相对高价。
四、库存：省内社会库存同比增长 钢厂库存同比低位 库存结构合理 压力不大
图六、江苏省建筑钢材钢厂库存
图七、江苏省建筑钢材社会库存
上半年省内建筑钢材库存总体压力不大，截至6月下旬江苏省总库存151.82万吨，同比去年124.31万吨，增加22.13%。尽管总库存增加，但是库存结构合理，对市场的供给压力不大。上半年省内社会库存偏高，但去库速度尚可，截至6月20日108.02万吨，相较去年同期73.94万吨，增加46.09%。省内钢厂库存去化领先往年，截至6月20日43.8万吨，同比去年50.37，下降13.04%。
图八、江苏省苏南区域建筑钢材库存占比
并且今年值得关注的是，库存分布出现了较大的变化。省内苏南区域的库存占全省比例从以往的30-40%，变为6月份的66%。主要由于常州中心库在此期间一直处于累库状态，2024年3月3日-6月14日，常州中心库累库幅度18.71万吨（同期全省库存下降7.77万吨），意味着别的区域库存出现更多的下降。而中心库资源的贸易商有大量的转库及期现结合的操作，在期货升水的情况下，资源稳定性较强，对市场的供给冲击较小。
五、2024下半年价格行情展望
上半年省内价格重心下移，总体偏弱运行，总体而言主要是因为房地产施工用量下降，另外还叠加市场资金不足的影响。施工用量下降：全国来看，房屋新开工面积累计同比自2021年7月以来已连续35个月下滑，2023年在低基数情况下同比继续下降，进入2024年依然保持同比下移，继续保持延续性。房屋施工面积累计同比自2022年5月以来连续23个月下滑。截至5月，新开工面积同比下降24.2%，施工面积同比下降11.6%，据此推测，未来螺纹钢表需台阶或将继续下移。市场资金不足：2023年房地产施工面积与2018年基本相当，理论而言，要保证目前存量的在建地产项目正常施工，所需资金也应基本相当，2023年房地产开发投资额与土地购置费的差值为7.23万亿，较2018年减少7742亿。
不过我们也看到作为需求下降的螺纹钢，其总体库存水平并不高，重点在于转产了板卷类的钢材。但是板卷类的需求，很大一部分也依赖于自身的出口及终端产品的出口。直接出口方面：2024年1-5月份，国内钢材净出口量累计4161.26万吨，同比增加892.32万吨，增幅27.3%，较大缓解了国内钢材供需矛盾(如果没有出口增量带动，若要保持目前库存水平，则1-5月份粗钢产量要比当前同期整体下降2.1%）。不过需要注意的是，国内钢材出口量同比增加24.7%，出口金额下降11.5%，相当于出口单价下降了29.03%。典型的以价换量，而非国外需求带动。间接出口方面：2024年1-5月份，国内汽车、空调、冰箱、洗衣机出口量分别同比增长：26.8%、27.4%、26.4%、24.4%。电冰箱出口增量大于产量增量一倍，其余出口增量消化产量增量的比例约为65-75%。过于依赖国外出口消化钢材，容易收到国际环境的扰动，缺乏持续性、稳定性，因此我们认为整体钢材消费是有压力的。
不过我们对今年基本判断为：国内供需双降，基本实现供需平衡。国内需求不足、涨价相对承压。全年粗钢内需按照3.7%降幅，大概下降3500万吨左右。仍需依靠出口支撑，今年出口量有望增长18%左右，突破1亿吨，同比缓解1600-1700万吨供给压力，加上政策性限产，全年成材端基本实现供需平衡。因此对于行情走势不必过于乐观，同样也不必过于悲观。按照成本定价，全年螺纹钢价格预计在3100-4200元/吨区间波动。未来涨价因此也存在，比如1、国外开启降息周期、经济活力提升，需求转好带动出口超预期量价提升；2、商品通胀预期，贵金属、有色金属价格提升，带动黑色系价格超跌反弹；3、专项债下发速度加快，资金转好，阶段性供需错配，库存降库加快；等等。总体而言：建议商家今年适合以空头思路对待，经营上应以稳健操作为宜，在市场行情打出安全边际后可以适量囤货操作。
