概述：回顾于2024年上半年全国冷轧板卷市场，商家普遍唉叹声不已，主要是在于上半年市场冷轧价格单边下跌，且期间基本没有出现任何反弹，单月跌幅虽不明显，但持续下跌的局面下，商家可操作的余地不大。另外市场呈现出几个比较突出的一个现象：一、国内主流城市价差明显收缩，区域内资源多以本地钢厂为主。二、市场流通资源主要集中在大户手中，中间商串货行为明显减少，库存轮换速率慢。与此同时库存压力也集中在少部分人手中。三、钢厂直供比例在不断加大的同时，无形之中市场流通的份额在不断压缩。结合以上特点，笔者将对2024年上半年冷轧板卷基本面情况进行回顾，同时对下半年概况作简单展望。
一、价格突破年内低点
横向来看，年内冷轧价格持续走弱，基本是单边下跌行情，年内冷轧高低价差557元/吨。从单月下跌幅度来说基本是再100元/吨，但下跌周期过长导致上半年整体冷轧跌幅还是相对明显。纵向来看，2024年上半年冷轧价格走势与2023年不尽相同，2023年在经历4个月的下跌行情过后在7月份引来拐点。而现阶段冷轧价格继续下探，导致冷轧价格处于近三年低点。而且结合目前市场供需面情况来看，多数商家对于7-8月份市场行情尚缺乏一定的信心。从品种价差来看，国内主流城市冷热价差基本处于400元/吨以内水平，主要也是受制于冷轧需求表现不及预期，而钢厂产量继续保持高供应，从而反馈至价格端体现。
二、产能利用率保持相对高位
截至7月4日，冷轧钢厂产能利用率84.48%。自农历春节后，冷轧的产能利用率居高不下，维持在83%-85%区间，常态化高于近两年的年均水平。据调研，伴随着近期冷轧现货价格加速下跌，冷轧钢厂普遍边际利润下降。但钢厂想法不一，部分国营钢厂冷轧边际利润为负，近期亏损幅度继续扩大。但冷系钢厂在尚未全面亏损的现状下，为保生产情况，国营钢厂阶段性会继续选择高供应，因此供给端压力继续输出。与此同时，多数钢厂反馈接单压力增加，但只能采取暗降接单行为，以价换量。而民营钢厂的压力则更大，据市场反馈，华北、华东部分钢厂7月有减量计划。主要是针对品种之间铁水进行转移的现象，对于热轧增量，冷轧适当减量。预计8月份冷轧周产量会有所减量，但基本维持在82万吨左右。整体来看，对比与去年同期供应压力还是偏大，短期很难得到缓解。
三、库存持续高位 负重前行
那么产量在高供应下的局面下，市场需求表现只能说是一般，随之而来的是高库存。截至7月4日冷轧26城市社库147.75万吨，较去年同期高出29.38万吨，从年同比的库存数据来看，冷轧库存压力显著。从2024年上半年库存走势图来看，库存快速增量的时间点基本与产量增加的时间节点相吻合，上半年在高供应下，库存几乎没有得到有效的去化，库存值同样也是处于近三年的高位。从目前下游的订单来看，7-8月份，处于传统淡季，终端消费弹性不足，高供应下社会库存压力难以改善。淡季效应下，库存存在继续累库压力，预计年内库存同比持续高位，下半年冷轧库存继续负重前行。
四、需求不及预期
需求分内需和外需两个板块来看。首先内需主要看汽车、家电两大制造业，1-5月，汽车产销分别完成1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长6.5%和8.3%，产销增速较1-4月分别收窄1.3个和2个百分点。能看的出汽车产销量与去年虽有一定增量，但进入到5月份之后增速在不断放缓，加之7-8月份市场进入消费淡季，后续汽车产量未必能保持继续增长。家电方面，以空调为例，2024年5月，家用空调生产销售同比均实现两位数增长，但与汽车相似点是增速明显收窄，其中内销出货1245.7万台同比下滑1.4%，因此对于冷系而言，需求难以形成增量点。那么外需方面，我们来看下出口情况：2024年5月，我国热轧板（带）出口总量共计122.22万吨，年同比增加11.1%；冷轧板(带)出口总量共计71.08万吨，年同比增加14.9%。冷、热轧出口表现尚可，但整体销量基数较小，对于拉动未来需求的动力相对有限。整体来看，出口量年同比变不大，支撑尚可；但内需进入淡季增长动力不足。
总结：上半年已然结束，短期来看，市场资金压力无明显改善，对于未来消费增量难以带来有效改善。叠加7-8月份传统淡季下，市场需求表现疲软，淡季效益明显，从内需来看，下半年新增订单并不多，消费压力将会进一步增加。综合来看，下半年供需矛盾的问题很难得到实质性的改善，高供应、高库存的现象或将贯穿全年。冷轧现货的价格重心将会继续下移，下移过程中阶段性会出现反弹，但反弹空间相对有限。品种价差方面，冷轧受需求的制约下，冷热价差或继续保持低位，要修复至500元/吨的难度较大。
