概述：2024年9月份北京建筑钢材市场资源到货仍然偏少，京津冀区域钢厂建筑钢材产量小幅增加；虽然北京市场价格从低位逐渐到高位，但外围资源产量依然不高，因此外围钢厂资源到货北京依然偏少。北京到货仍少，且9月市场也有季节性带来需求恢复的属性，新旧国标切换问题已经被彻底消化，尤其是9月24日强有力的宏观刺激来袭，北京市场供需错配的局面被放大，使得价格大幅拉涨。
9月份原料价格先跌后涨，截至9月底，PB粉现货价格较9月初有所上涨，截至9月底焦炭先在上旬提降1轮，降幅50-55元/吨；从中旬开始，焦炭开始提涨，截至月底，已经执行2轮涨价，涨幅100-110元/吨，钢厂生产成本小幅抬升，但钢价上涨也较多，钢厂亏损快速收窄，部分钢厂已恢复至盈利状态。9月份需求环比上月回升，终端用量小幅提升，钢筋国标切换问题也已成为过去式，投机需求阶段性释放，市场情绪由低变高。9月末宏观政策重磅推出，市场大幅上涨，北京价格领涨全国螺纹钢价格，与南方的区域价差反向扩大，倒挂局面再次开启。随着钢厂利润回升，10月份京津冀区域螺纹钢产量或逐步增量；10月份仍在适宜施工季节，需求或仍季节性恢复，北京市场库存或陆续增加。10月宏观利好预计继续出台，尤其是财政政策调整领市场期待。市场价格如何演绎？我们从以下几个方面进行分析：
一、9月份全国建筑钢材价格大幅上涨
回顾9月份，全国建筑钢材市场价格大幅上涨，其中均价涨幅为390元/吨，月环比上涨11.69%。需求季节性回升，但强度偏弱，但9月24日以来，宏观政策强有力拉涨市场；本月北京、济南、广州、太原、沈阳、重庆、西安等市场价格月环比均大幅上涨；其中，涨幅最大的是北京市场，涨幅630元/吨，北京市场库存持续去化，规格短缺，加上宏观提振，使得北京市场涨幅较大。
二、北京价格大幅上涨 南北价差转为倒挂
9月份，北京与全国主流建筑钢材市场区域价差转向倒挂，截至到9月底，广州与北京价差为-70元/吨，环比缩小230元/吨；9月北京市场库存连续减少，缺货现象较严重，两地价差倒挂主要是因为北京价格涨幅过大。虽然杭州库存降幅比较理想，但北京市场涨幅较大，杭州-北京价差收缩340元/吨，至270元/吨，两地价差再次大幅倒挂。
沈阳市场需求尚可，库存去化良好，但北京价格大涨，使得北京-沈阳的价差大幅缩小270元/吨，至90元/吨。包头需求也在恢复，市场库存也在下降，包头市场价格上涨，但仍不及北京市场价格涨幅，因此北京-包头的价差月环比扩张410元/吨，至460元/吨。
三、9月份螺纹钢产量小幅增加 10月份产量或加大
9月份，京津冀区域钢厂螺纹钢产量小幅回升，月环比增加7.4万吨。从成本来看，京津冀区域钢厂的螺纹钢生产成本小幅增加，较9月底环比增加30元/吨。由于铁矿石价格和焦炭价格有所上涨，钢厂的生产成本有所增加；近期螺纹钢价格大幅上涨，让区域钢厂扭亏为盈，钢厂复产动力加强，预计10月份螺纹钢产量陆续增加。
四、9月份市场库存仍在减少 10月份市场库存或转为累库
9月份，北京区域价格大幅上涨，尤其是9月下旬宏观政策强刺激激发出北京资源的大幅上涨，供需错配在北京市场尤其明显，终端需求在天气凉爽后有所恢复，但资源到货少，而外围市场也存在因钢厂亏损导致的检修而引发的资源偏少情况，因此发往北京的资源较少，北京市场库存下降较快。截至9月底，北京建筑钢材市场库存较8月底减少15.22万吨，降幅37.9%。10月份，京津冀区域钢厂螺纹钢产量或陆续增加，终端需求或继续恢复，但产量增加以及到货情况改善程度或高于需求恢复程度，因此预计北京市场库存或转为累库。
五、9月份投机需求相对活跃 10月份终端需求或仍有韧性
9月份，北京终端需求有季节性恢复，终端按需采购，但需求量有所增加。北京商家资源有短缺现象，有惜售心态，成交价格逐步抬高；9月初，螺纹价格达到今年低位，市场一片悲观，但随后市场逐步反弹，9月24日本轮宏观大利好放出，期现价格均大幅上涨，北京现货价格出现了超预期的大涨，市场投机情绪也在不断升温，成交较活跃。9月份北京样本商家日均成交量月环比增加16%，成交量继续回升，市场成交主要是9月后半月资源涨价催化的结果。9月份，由于北京现货资源较少，促使北京现货大幅拉升，期现基差空间不断正向扩大，期现公司无正套空间，观望较多。10月份，下游需求仍在季节性施工适宜阶段，实际需求或有韧性，投机需求或待期现基差回归给出机会，预计10月份总体需求保持韧性。
六、总结
供应方面，9月下旬螺纹钢价格大幅上涨，钢厂亏损快速收窄，甚至盈利；9月份钢厂产量已经较前月有所增加，10月在钢厂复产预期增强的情况下，预计京津冀区域钢厂螺纹产量会陆续增加。从资源投放角度看，9月份京津冀区域钢厂投放至北京市场的资源偏少。10月份，京津冀区域钢厂建筑钢材向北京的投放量将逐渐增多，并且北京资源的价格处在全国高位，也对外围资源的吸引力增强，10月份北京市场到货量或陆续增加。
需求方面，9月份北京天气适宜，施工进度有所加快，需求环比上月有改善，下游采购根据盘面节奏或快或慢。9月中下旬市场上涨，投机需求也被激发出来。10月气候仍然适宜施工，终端需求或保持韧性。随着到货将增多，高价现货或承压，期现基差或慢慢收缩，后续或有期现公司反套入场，预计10月份总体需求保持韧性。
库存方面，9月份北京市场库存继续下降，去库幅度加大，9月底库存水平同比去年同期继续大幅下降；到货少仍是库存大降的核心因素，需求的改善也在起作用，库存继续快速减少。10月份，在利润驱动下京津冀钢厂产量将增加，下游需求仍有韧性，因此预计北京市场库存转为累库。
总体来看，9月上旬螺纹跌至近年低位，随后开启反弹，之后在重磅政策加持下走出趋势性上涨行情，9月市场大幅上涨。随着利润回升，10月钢厂将陆续复产，北京资源高价也会吸引外围资源进京，预计北京到货量或逐步增量。需求角度看，涨价行情下，投机需求仍会释放，后续北京期现反套或入场。10月仍处于施工适宜阶段，终端需求或保持韧性，预计北京市场库存转为累库状态。宏观角度看，持续关注10月份财政政策的调整动向，以及其他增量政策的出台。从9月24日开始，黑色系市场超预期大涨一周，国庆节后或出现技术性回调，但市场上涨趋势未变，综上预计10月北京建筑钢材市场价格宽幅震荡。
