钢价经过5-6月份的调整后，自7月份以来国内价格延续涨势，截至8月14日，Myspic普钢螺纹钢绝对价格指数2557.85元/吨，较7月初上涨239.93元/吨，涨幅约10.35%。唐山限产、钢厂推涨、环保督察组调查等因素叠加发酵推动钢价在需求淡季仍有所上涨。
目前，随着G20峰会召开不乏炒作题材、下半年去产能环保加码以及低库存常态化继续支撑钢价等利好因素的存在，近几年旺季不旺行情或打破僵局值得期待；但同时也存在着经济下行压力较大、需求提前释放、钢厂加速复产等不利因素，为四季度钢价走势增加些许不确定性。鉴于此，四季度钢价大涨大跌可能性不大，但受期货及钢坯影响，现货呈现窄幅震荡态势将变得更为频繁。
图1Myspic普钢螺纹钢绝对价格指数
数据来源：钢联数据
首先，此轮上涨的重要推手是钢厂。
自7月份以来，多数钢厂强势推涨出厂价，如沙钢、永钢共出台5次调价，均以上调为主，其中螺纹钢累计上调370元/吨、盘螺上调220元/吨、高线上调260元/吨；其余钢厂如华南地区的柳钢、北方的河钢以及山西的诸多钢厂多数以推涨为主。在环保限产炒作及期货大幅拉涨等因素配合下，需求淡季下的钢材市场行情得以延续。
其次，本轮淡季不淡行情离不开唐山限产政策。
7月11日，唐山市出台《7月12-31日一般强化措施及7月25-31日重点强化措施》政策之后，黑色系期货品种价格全线上涨。今年以来，钢材的几次行情都离不开环保炒作，无论是唐山召开世园会还是唐山地区环保限产亦或是G20峰会带动的钢厂限产，每一轮限产政策的提出都能带动现货市场的上涨热情。
再次，中央环保督察组陆续进驻各个省市开展环境保护督察工作，环保之风再起。
目前涉及到的省份是内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏8个省（自治区）。随着督察工作的全面开展，多数企业停产规避风险，近段时间停产、减产的钢厂在陆续增加。由于此次调查涉及区域广，多数区域借此机会顺势拉涨价格，钢铁消费淡季下钢材价格反而有着不俗的表现。
综合上述分析，钢价在需求淡季走出一波像样的行情，与唐山限产、钢厂推涨及环保督察等利好因素叠加影响有关。伴随着需求淡季的结束，四季度钢价走势能否得以延续？笔者认为喜忧参半：
去产能成效显著
今年以来，去产能成为我国推进供给侧结构性改革的首要任务。国家化解钢铁行业过剩产能的文件明确了2016年确保完成压减粗钢产能4500万吨左右的目标，彻底退出不符合有关法律法规和产业政策的过剩产能，坚决淘汰400立方米及以下高炉、30吨及以下转炉或电炉等落后产能，将地条钢全部清出市场。虽然目前我国去产能中的部分产能一定程度上是原来闲置的、没有进入实际生产过程的产能，但总结上半年情况来看，钢铁业去产能、去库存效果较为明显，钢价重心上移，在社会供需总体相对平衡之下，钢市热情在四季度需求旺季中或将延续。同时，上半年钢厂盈利改善、钢价大涨也一定程度体现去产能成效。
低库存常态化继续支撑价格
图2中国五大品种钢材总库存量单位：万吨
数据来源：钢联数据
从Mysteel跟踪的五大品种的库存数据来看，今年以来除春节前后五大品种库存数据达到1267.9万吨的峰值之后，市场进入加速去库存状态。截至8月12日，五大品种总库存量为912万吨，与上周相比增加14.69万吨，增幅为1.64%。近期低需求状态下库存小幅回升多半是由于前期环保督察组离开之后、多数钢厂进入加速复产阶段所致。但从最近几年的数据来看，钢材库存量出现波浪式下降趋势，缓解了市场销售压力。尽管目前市场库存在高温淡季下有小幅回升，但从长期来看，在需求旺季到来之后钢材库存总量仍然会继续下降，进而对钢价形成支撑。
7月粗钢产量大幅下降
中钢协最新数据显示，2016年7月下旬会员钢铁企业粗钢日均产量162.08万吨，较上一旬下降4.08%。钢协预估，2016年7月全国粗钢日均产量222.51万吨，环比下降3.91%。7月份，传统需求淡季钢材需求走弱，但伴随着唐山限产、杭州G20峰会，钢企限产、减产及检修增加，钢厂的生产热情有所下降。加上6月挖掘机的销量同比增速达到7.0%，创近10年新高，基础设施建设在持续好转；6月发电量同比增速达到2.1%，7月上中旬累计增速也达到2.3%，工业企业活动并没有转弱。钢材社会库存却创历史新低853.2万吨，钢厂库存同比下降20%以上。借助限产、炒作等因素下，供应高位回落是大概率事件。四季度在需求旺季下供需基本面保持较好的水平概率较大。
但是，负面因素也依然存在：
经济下行压力较大
7月份宏观经济数据显示，2016年1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）311694亿元，同比名义增长8.1%，增速比1-6月份回落0.9个百分点。1-7月份，全国房地产开发投资55361亿元，同比名义增长5.3%，增速比1-6月份回落0.8个百分点；其中房屋新开工面积92944万平方米，同比增长13.7%，增速回落1.2个百分点。7月主要经济数据低于预期，尤其是基建投资大幅放缓，继续拖累固投加速下行，工业产出也出现小幅回落。国内经济仍具有较大的下行压力，将会对钢价后期走势形成制约。
需求淡季价格与成交背离
图3Mysteel全国成交量指数及螺纹钢绝对价格指数
数据来源：钢联数据
从Mysteel跟踪的全国成交量指数来看，Mysteel全国建筑钢材成交量监测8月12日，全国237家流通商成交量总计159674吨，较上一交易日增加24329吨，增幅18.0%，周环比增33.4%，年同比降6.9%。从成交量指数10日移动平均线来看，8月11日全国成交量指数10日移动平均值为67.0，与7月初相比降7.8，降幅达到10.42%。自4月份以来，全国237家流通企业成交量有所趋弱，尤其在7、8月淡季，成交量指数数据回落明显。当前供需关系仍是影响钢材价格走势的关键因素，尽管在成交日见趋弱情况下，钢价仍能延续涨势，但下游支撑力度却略显不足。四季度需警惕利好提前透支而引起现货市场的高位回落。
环保热浪过后钢厂加速复产
随着中央环境保护督察组从江苏、河南、内蒙古、云南及广西等地撤离，前期因环保而停产的中频炉钢厂目前多已恢复生产，后期供应量将会陆续上升。同时，由于全国各地多数钢厂有利可图，金九银十旺季钢铁生产企业主动性减产动力不足。另外，伴随着现货上涨，近期期货及钢坯价格均上涨10%-15%，且期货螺纹钢1610主力合约从原来的深度贴水到目前的高升水状态，临近交割之际缺乏上涨动力。而近期期货及钢坯走势变化无常，这将增加现货市场频繁波动的态势。
总而言之，目前现货走势受期货市场、钢坯走势以及环保炒作将会变得更加频繁波动，随着G20峰会召开、下半年钢铁去产能及环保加码，四季度钢价大跌的可能性不大。笔者认为10月国庆小长假后需求将短暂释放，钢价或继续走高，但涨势难以维持，四季度后期钢价在需求疲软、炒作热情消退下重回理性的概率较高。由于当前国内产能严重过剩问题仍然存在，去产能任务任重道远，钢市大环境仍严峻。
