十一月开市第一天，以沙钢为代表的江苏钢厂，建材出厂价继续强势拉涨，螺纹钢、盘螺、高线均上调100元/吨。目前出厂价螺纹钢2700元/吨，高线2780元/吨，盘螺2820元/吨，加之期货强势上涨，市场再次引爆，拉涨情绪高涨。
回顾G20后浙江建材走势：G20后，浙江钢市跟随全国趋势，报价从月初的2530元/吨，一直下跌至2340元/吨，市场悲观气氛浓厚，成交低迷。但进 入十月后，市场在各种利好的刺激下，再次起飞，持续上涨，十月全月上涨240元/吨。而十一月的月初开门红，是否预示着十一月的淡季不淡？
一、钢厂成本的持续走高
回顾十月的涨势，一个重要的原因就是以焦炭为代表的原材料价格持续攀升，钢厂成本的高企为现货报价处于高位提供了一个相对坚实的基础。据笔者测算，目前华 东地区高炉钢厂的螺纹钢生产成本已突破2600元/吨关口。另一方面，据Mysteel调研全国建材钢厂目前高炉开工率为80.3%，高炉产能利用率为 70.4%，依旧处于一个相对高位，反映出钢厂短时间里依旧会对原材料有较强的需求。而伴随着成品材的持续上涨，废钢的价格亦持续上涨，原材料的整体上 涨，钢厂短期内也没有大规模的停产减产迹象，高成本对钢价的支撑依旧相对坚定。
图一：Mysteel统计全国建材高炉开工率和产能利用率
二、钢厂政策的影响
1日以沙永中为代表的江苏钢厂大幅上调出厂价，对市场提振效果十分明显。并且，钢厂此次上调100元/吨的幅度，处于市场接受的临界值，目前杭州地区市场 报价为2650元/吨，而钢厂给出的2700元/吨的出厂价，尚在市场可接受的范围内，不会另市场产生望而却步的心态，在一定程度上给市场画了张看起来触 手可及的大饼，给予市场一定的积极性刺激。此外本期免检类的沙钢螺纹4.5折、中天5折、永钢5折，后期市场资源到货量依旧偏低；而华东地区目前处于全国 钢价洼地，安徽、江苏、福建、山东等地的钢厂多往华南、西南等地发货，华东地区的供给端压力相对偏小。
表一：十一月一期江苏主导钢厂价格政策
三、库存数据方向性改变
据笔者了解，近期钢厂库存持续减少，后期钢价承压可能性不大。而作为浙江的主导市场，杭州的市场库存也是持续下降，目前螺纹钢库存42.72万吨，其中除 去质押资源约8万吨，整体库存相对正常，市场库存压力并不大。但值得警惕的是，据统计数据显示，杭州的建材库存仅减少1.83万吨，而全国的螺纹、线材总 库存今年首次超过去年同期水平，是否预示近期市场风向将有所转变？
图二：杭州地区螺纹钢库存
四、持续走低的需求
从Mysteel的监测数据表明，从十月中旬起，成交量数据减少，下游需求开始趋弱。而十月初对钢价上涨的一大强力支撑就是成交数据的好转。十月初的成交 放量，现在看来，最大的可能性是九月份的部分市场需求被抑制，推迟至十月爆发，另外也是国庆假后下游有集中补库的需求。需求淡季好转被证伪。
五、天气气温的不利局面
目前已进入11月，从季节上看已是冬季，传统意义上的需求淡季。在冬季下游终端的作业时间是可以预见的减少，对建材的采购量自然也是趋弱，终端需求后期趋 弱是可以预见的大概率事件。另外根据赤道太平洋海洋大气环流现状，以及国内外多家气候动力模式和统计方法预测，2016/2017年冬季将形成一次拉尼娜 事件，拉尼娜事件易导致我国冬季气温偏低，出现冷冬，如2000年发生的拉尼娜事件，导致2000/2001年冬季，东北、华北地区气温明显偏低，部分地 区出现了少见的严寒；2007至2008年拉尼娜事件导致2008年初我国南方发生大范围低温雨雪冰冻灾害。可以说，2016年的冬季偏于冷冬的可能性偏 大。冷冬一方面会使得今年冬季下游的作业时间进一步缩短，交通运输难度加大，贸易商出货或将遇到较大阻力，年底或有较大的资金压力。另一方面，冷冬也将会 使得北方供暖压力的增加，南方用电量的增加，对动力煤的需求或将更大。而政府在民生和工业的选择题中偏于保民生的可能性相对偏大，后期煤价或将继续保持上 涨势头。
综合来看，目前市场处于供需两弱的基本面，与今年7-8月的行情类似，当时市场对外界的偶然因素干预相当敏感，价格走势宽幅震荡。目前市场再一次形成类似 行情，是否也能在一定程度类比近期市场的走势：在供需两弱的背景下，易受到外界的利好、利空消息影响，从而形成震荡行情。但长远来看，十一月中旬市场或将 受到诸如北材南下，在途资源的大批量冲击、下游需求的持续走弱，供需关系失衡，以及淡季钢价的恐高情绪。近期市场在期螺强力拉涨的带动下再次大幅上调，但 后期期货回调风险亦较大，淡季操作还需谨慎，谨防中下旬行情转换。
