概述：2017年5月份中国钢铁行业PMI为51.6%，环比回升1.8个百分点，时隔一个月重回荣枯线之上。从分项指标来看，需求向指标新订单、积压订单指数出现上升，出厂价格、产出、供应商配送时间、原材料库存指数同样出现上升，其余指标出现下降。其中波动最为明显的分别是出厂价格指数和成品材库存指数，分别回升42.8%和下降18.2%。分品种来看，其中热轧品种5月份产能利用率出现明显下降，且需求尚可，贸易环节主流规格呈现趋紧状态，短期供需错配，钢材价格出现上涨，钢厂利润也得到恢复。但钢价在上涨过程中受到产业链尤以下游资金的抑制而出现冲高乏力，因此或导致6月份供需从错配向紧平衡态势发展。
进入6月初，整体热轧价格走势维持震荡行情，期卷贴水幅度有所修复，对现货价格或形成支撑。那么后期武钢对2017年7月份热轧板卷期货价格政策又将如何调整？接下来，笔者根据一些基本面等因素与诸位简单探讨及预测：
一、市场现货价格止跌反弹
现货市场，截止至2017年6月9日，武汉地区武钢4.75mm热轧板卷价格为3250元/吨。相比于2017年5月11日的市场价格3000元/吨累计涨幅达到250元/吨。从均价对比来看，武钢普卷武汉市场月度均价环比上涨约110元/吨，底部价格止跌反弹，对比全国其余市场，其涨幅小于上海市场的普卷价格涨幅。
5月11日，武钢不含税对6月份的热轧板卷期货价格不含税维持不变，4.75mm*1500mmQ235热轧板卷出厂价格为3980元/吨（不含税），含税价格为4656.6元/吨。若减掉对外公布的相应代理协议户所能获得的最大优惠幅度，则武钢热轧板卷主流规格的期货成本价格约为4352.4元/吨（含税）。这对比武汉市场的月度均价来看，高出市场价格幅度达到1201.4元/吨，环比有所缩小，表明市场价格转向相对坚挺。
二、现货公司指导价格大幅上调 期现价格贴水幅度略有修复
根据市场订货按照现货公司每日定价的指导销售模式来看。据跟踪，自5月11日以来至6月9日，武钢现货公司每日指导价格累计涨幅约达到230元/吨，截止至6月9日，指导价格为3250元/吨，这与武汉市场现货销售价格基本持平。据商家表示，上一期经销商在现货公司的订货成本应在3150元/吨，这对比武钢普卷武汉市场月度均价来看，基本持平。
再看热卷的期货1710合约与现货价格对比来看，截止至6月9日，上海热卷现货过磅仓单成本价约为3280元/吨，同日夜盘期卷1710合约收盘价为3095元/吨，期卷贴水约185元/吨，两者价格水平相差较大，但期卷贴水幅度有所修复，表明市场预期由弱转强。
三、原料价格矿石焦炭双双转弱 钢厂利润由亏转盈
在按照武钢出价周期（4月11日-5月11日与5月12日-6月9日）的原料均价变化测算，截止至6月9日，外矿均价约在58.78美元/吨，而焦炭价格约在1718元/吨。Mysteel监测的62%品位澳洲粉矿CFR价格指数月度均价环比上一周期的均价下跌约6.74美元/吨；而焦炭均价环比下跌约140元/吨。根据热轧品种的成本计算，最新钢厂热轧板卷成本价格环比上一周期的成本价格减少约100元/吨（此数值是笔者根据原料测算值，仅供参考）。由此看来，由于钢材供应天花板明显，原材料表现则较为弱势，钢厂顺势减缓原材料采购节奏，5月份原材料价格和钢价走势出现明显分化。从钢厂生产成本角度来看，热轧钢厂由亏损状态转向盈利增加。
四、钢厂计划产量月环比减少 库存量降幅明显
据了解，全国钢厂产能利用率周环比有所上升0.74%，但月环比有所下降1.4%。这与全国各区域钢厂增加停产/检修的情况相关。而随着检修完毕，钢厂复产，钢厂产能利用率应将回升，但后期仍有钢厂有检修计划，因此短期热轧钢厂产能利用率回升幅度有限，若维持相对低水平的产能利用率，则对市场价格形成支撑。库存方面，全国钢厂库存与社会库存月环比均有所减少，但年同比则仍处于较高水平，因此6月份市场供需或从规格错配向紧平衡态势发展。
6月份武钢热轧品种商品材计划产量环比5月份的实际产量约减13.2%。据悉，一方面，六月初热轧厂一热轧产线延续年修一周时间；另一方面，钢厂热轧/品种钢订单饱和度有所提高，而冷轧产量月环比计划有所增加。结合钢厂库存来看，月环比厂内库存约减少30%，整体厂内热轧总量库存压力有所下降（以上环比数据以钢厂官方为准，仅作参考）。由此看来，钢厂产量与库存总量均有所减少。从供应压力角度来看，在需求尚可的情况下，资源转移至市场的压力趋缓，对7月份价格政策的调整预期形成支撑信号。
总的来说，在下游需求尚可，市场价格相对坚挺，原料成本有所下降，钢厂盈利增加，库存压力下降的情况下，预计武钢7月份热轧板卷价格政策应将稳中趋涨。
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