从本年春节过后，长材走势一直优于板材，尤其是螺纹价格大幅拉升一度超过热轧板卷价格。其中据我网监测数据了解，5月23日螺纹价格与热轧价差达到最高值至569元/吨。从钢厂盈利水平来看，长流程钢厂利润最为可观，部分国营钢厂螺纹钢吨钢利润超过1000元/吨，民营钢厂的盈利空间至少也在600-700元/吨范围内，利润丰厚。但随着钢市传统淡季的到来，在接下来6-8月需求持续低迷，利空因素偏多，增长动力不足的情况下，长材价格会呈现怎样的走势？板材价格能否成功逆袭？笔者将从以下几点进行分析。
一、螺纹与热卷间价差正在修复
图一：螺纹热卷价格走势
数据来源：钢联数据
从图中来看，螺纹与热卷的价格从2017年2月份出现拐点，螺纹价格开始超过热轧，且中间价差在逐渐扩大。从今年开年以后，长材就受打击“地条钢”、关闭中频炉等因素影响，且还在持续发酵，使得螺纹价格一路上涨，加上成本端进口铁矿石价格的回落，大部分长流程钢厂也转向螺纹的生产，但随着需求的持续减弱且与期货价格的持续大幅度贴水，使得螺纹下行压力可能性偏大。而热卷价格一直处于不温不火状态，从5月份开始以后进入震荡向上走势，且在6月份迎来价格的最大涨幅。截止6月16日，全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3490元/吨，较上周价格上调110元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3429元/吨，较上周价格上调109元/吨。目前钢厂热轧利润在300元/吨，且接单情况良好，市场出货情况好于预期，对热卷价格起到一定支撑。相对于螺纹而言，热轧板卷的期货价格与现货贴水幅度则相对较小。因此，后期现货价格向期货贴近的可能性偏大。笔者认为，接下来螺纹的下行空间相较于热卷的可能性更大，中间价差将向合理区间修复。
二、螺纹与热卷库存分析
图二：螺纹、热卷库存对比
数据来源：钢联数据
从库存来看，目前螺纹钢社会库存降幅较前期明显放缓。据我网统计的本周全国城市螺纹钢库存为389.65万吨，与上周相比下降0.31万吨，降幅为0.08%，较上周有所收窄，与去年同期相比下降了16.96万吨，同比降幅为4.17%。而热轧方面，据监测本周33个主要城市库存数据,热轧库存259.17,较上周减13.71,较上月减18.75,同比增73.79。从库存数据来看，热轧降幅明显，供需基本面向好，螺纹稍显缓慢，需求端用量持续减弱，后期价格或将呈现螺纹下降热卷上涨的走势，且中间价差将得到进一步修复。
三、钢厂实际产能利用率情况
图三：螺纹、热卷实际产能利用率
数据来源：钢联数据
目前，从钢厂生产情况来看，近两月国内国营长流程钢厂成品材利润较为客观，特别是建材的生产利润明显高于板材。现通过我网监测的螺纹与热卷生产企业的实际产能利用率来分析传统钢市淡季的螺纹与热轧板卷的价格走势。
从今年年初开始，长材价格走势一直处于强势地位，而热轧受板材价格走低影响也开始出现下跌并且幅度逐渐扩大，使得钢厂盈利水平越来越低，而与此同时建材价格却不降反增，且与热轧偏离越来越大，导致钢厂对生产热卷的积极性不高，进而将部分产能转向螺纹的生产。从图中可以看出，2016年年底螺纹与热卷的实际产能利用率开始出现分化，且到17年1月中间价差达到最大，而后开始修复。目前螺纹的产能利用率达到相对较高位置，在进入6月份钢市传统淡季后，基础建设和房地产开工率都将放缓，建材用量也将逐渐减少，因此螺纹的承压下行可能性偏大，与热卷间的价差有望进一步修复。
四、后期预测
综合来看，进入6月份全国各地陆续进入高温多雨天气，钢材下游需求或将有所转淡，消费环比下降趋势将逐渐显现，无论是基础建设、房地产、还是制造业等增速都将放缓。所以从钢市基本面来看，后期钢价继续下行的可能性偏大，但目前钢厂利润仍较丰厚，所以长流程钢厂将继续放量螺纹生产，后期长材供应压力将更大。而热卷目前盈利水平偏低，钢厂生产积极性不高，加上社会库存的持续消化，使得钢厂及贸易商库存承压能力尚可，主动降价销售可能性不大。基于此，笔者认为在接下来6-8月里螺纹下跌空间将大于热轧，且中间价差将逐渐收窄。