前言：从12月中上旬，上海型材随建筑钢材及板材等均以回落为主，市场心态方面依旧偏空，操作方面大多采取让利出货的思路。临近一月中旬，市场依旧存在较多的不稳定因素，如：北材南下进度、节前价格是否会反弹、商家备货时间节点是否继续推迟、钢厂出厂价格仍存多少下跌空间等。
一、市场补库及备货谨慎
截至目前，上海5#角钢4390元/吨，16#槽钢4350元/吨，25#工字钢4220元/吨；H型钢方面同步下调，200*200H型钢4100元/吨，300*300H型钢3930元/吨，588*300H型钢3890元/吨，工角槽缓慢下跌，而H型钢中小规格多高位补跌。相较去年节前（1月27日）历史价格来看，5#角钢3350元/吨，16#槽钢3320元/吨，25#工字钢3370元/吨；200*200H型钢3140元/吨，300*300H型钢3220元/吨，588*300H型钢3230元/吨，目前现货价格工角槽环比去年上涨26.35%-32.34%，H型钢环比去年上涨21.43%-31.95%。由此可见，以去年同样的备货量来看，今年的备货价格增幅超出去年同期20%-30%，因此商家备货较为谨慎且由于所占资金量的增涨，导致部分商家在节前依旧采取让利出货的方式来回笼资金。
图一：16年11月-17年1月工角槽价格走势图
图二：17年11月-18年1月工角槽价格走势图
图三：16年11月-17年1月H型钢价格走势图
图四：17年11月-18年1月H型钢价格走势图
临近年末，终端方面的需求变化难以出现明显转变，而随着时间继续推移，萎缩现象或愈发明显。其次，南北资源价格差距约在560元/吨，北方材料相对而言依旧存有一定的价格优势，但由于需求不佳本地市场贸易商拿货积极性降低。截至1月12日北方市场开工率在42.25%且维持这一数值保持较长周期，但产能利用率继续增涨至54.82%，随着坯料价格的下跌，部分调坯轧材企业的生产积极性有所提高。因此从后续北方资源的状态来看，随着厂库增加及达产率上升，订单价格存在继续下探的概率较高。因此商家补货周期继续推延。
其次，目前钢坯利润小幅缩水，盈利平均水平约634元/吨，唐山主流钢坯价格截止1月16日3510元/吨，较上月相比下跌440元/吨，而较去年同期相比涨590元/吨，此外北方坯料库存从12月中旬之后不断上升，对于坯料价格的支撑力度难以提供有效支撑，因此短期来看坯料价格仍存在继续回落的空间。
图五：唐山工角槽开工率
图六：唐山工角槽达产率
二、库存短期仍存支撑，但缓慢增涨或成为节前常态
目前上海区域现货资源多为日照、津西、天柱、兴华等资源，具体来看库存量截至1月12日工角槽4.11万吨，相较去年增加0.13万吨；H型钢3.3万吨，较去年0.21万吨。从总的库存方面来看，当前现货市场库存资源量相较去年同期并未有明显的增涨，且随着需求下滑及当前订货风险较高等因素竭力控制库存水平，但从近两周的市场情况来看，随着日照、宝得以及北方材等不断下调出厂价格，部分商家对于短缺及货少规格开始被动补库。距离春节假期尚有一个月不到的时间，但市场实际可销售的工作日或在1月底之前，因此从贸易商角度来看，在月底之前如若钢厂继续下调出厂价格，补库周期或在月底及2月份的第一周，而钢厂方面采取观望态度，则市场或缓慢性的适当性补充常用规格资源，因此从本周开始厂库及社会库存将继续维持增涨态势。
图七：上海工角槽及H型钢库存图
综上所述，在节前这不到一个月的时间里，对于需求方面市场难有较大的变化及关注点，在失去了有效成交支撑的情况下，价格的走势多取决于钢厂及市场库存量的变化，同时也将受到电子盘的影响而随行就市。但笔者认为，从目前钢企的收单情况来看，近阶段对于节前的收单并不多，大多为市场短缺规格补库及下游直供，因此考虑到为维持节假日期间正常生产或继续下调出厂价格。此外，目前一二线大厂调价较少，而贸易商在节前备货形势尚不明朗之前也采取观望态势，但总体而言节前备货已为惯例，而在钢企利润空间尚可的情况下或率先让步。对于现货方面，笔者认为市场在现有价格基础上仍有200元/吨左右的下浮空间，期间或因补库及厂价调整有所减少，但整体趋弱的态势仍难改变。