概述：春节前，随着冬储政策的尘埃落地，中间流通商乐观看待节后走势，提货积极性比较高，钢厂库存降至低点；春节后，下游需求逐渐释放，与此同时，原料价格的小幅回涨使得钢厂积极上调出厂价格，在此刺激下，2月份全国建筑钢材价格大幅上涨。按照常理来说，3月份正值销售旺季，钢价理应上涨，那么，实际钢价走势如何呢？笔者就以下几方面进行系统分析。
一、2月主导城市价格表现一致，以大幅上涨为主。
表1：全国建筑钢材均价及主导城市价格变化
2月份国内建筑钢材价格大幅上涨，其中螺纹钢均价月环比上涨193元/吨，线材均价月环比上涨166元/吨，主要原因是厂商对2月份乃是3月份走势十分看好，加上开门红效应，价格快速拉升。
二、供给分析
1、钢厂开工率分析
图1：全国建筑钢材钢厂线材开工率 图2：全国建筑钢材钢厂螺纹钢开工率
Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率双双下降。截止2月28日，螺纹钢开工率为63.9%，月环比减少8.2%，年同比持平；线材开工率为66.9%，月环比减少2.9%，年同比增加5.4%，其原因是高炉厂停产检修、电炉厂春节放假停产。
2、钢厂产量分析
图3：全国建筑钢材钢厂线材实际周产量 图4：全国建筑钢材钢厂螺纹钢实际周产量
Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材产量双双下降。截止2月28日，螺纹钢周产量为287.42万吨，月环比减少9.61万吨，年同比增加22.11万吨；线材周产量为130.66万吨，月环比减少1.41万吨，年同比增加19.24万吨。开工率下降的同时，钢厂产量也在下降，核心因素是年底将至，部分钢厂停产检修，维护设备，所以，产量下降。
3、钢厂库存分析
图5：全国建筑钢材钢厂线材库存 图6：全国建筑钢材钢厂螺纹钢库存
Mysteel统计全国钢厂厂内建筑钢材库存总量为443.76万吨，月环比增加212.32万吨，年同比增加68.14万吨；其中螺纹钢库存总量332.68万吨，月环比增加152.83万吨，年同比增加34.46万吨；线材总量111.08万吨，月环比增加59.50万吨，年同比增加33.68万吨。春节前后市场需求清淡，成交几乎为零，而钢厂继续在生产，库存势必增加。
三、 市场库存分析
图7：Mysteel国内建筑钢材库存
Mysteel统计国内建筑钢材库存总量为1135.55万吨，月环比增加549.64万吨，年同比增加22.73万吨；其中螺纹钢库存860.79万吨，月环比增加412.54万吨，年同比减少6.09万吨；线材库存274.76万吨，月环比增加137.10万吨，年同比增加28.82万吨。市场投放量不减，下游需求低迷，导致库存大幅增加。
四、 需求分析
图8：Mysteel成交量统计
Mysteel统计2月份全国日均成交量为6.74万吨，月环比减少50.55%，年同比减少48.68%，主要原因是2月份正逢春节假期，成交趋于清淡。具体来看，除了东北增加以外，其他地区均表现出大幅减少态势，究其原因是今年过年较晚，且天气回暖，东北提前复工。其中华南地区降幅最大，为65.77%，其次是华北地区，为62.14%，排行第三是中南地区，为56.18%。年同比来看，除了西北增加以外，其他地区都出现不同程度减少。
图9：Mysteel量价对比图
从量价对比来看，市场价格与成交量相关性有所下降，主要是春节前后，下游工地停工，成交清淡，但市场对后期乐观预期，厂商联动拉涨，整体呈现出无量拉涨的格局。
五、 出口分析
图10：中国建筑钢材出口数量
海关数据显示，2018年1月我国出口钢材465万吨，较上月减少102万吨，同比下降36.6%。其中1月我国钢筋出口数量为1.74万吨，月环比增加1.13万吨，年同比增加0.06万吨，2月中旬中国螺纹钢出口（FOB）价格已经与东南亚进口（CFR）价格接近，螺纹钢的出口价格竞争力较之前有了大幅改善，但由于国内螺纹钢利润仍然很好，预计短期内螺纹出口量仍然非常少。
六、 成本分析
图11：螺纹钢生产成本及利润
截止2月26日，高炉厂螺纹钢生产成本为3421.68元/吨，当前市场螺纹钢销售价格为4268元/吨，利润尚可。电弧炉的生产成本为3764元/吨，利润小于高炉厂。现在螺纹钢生产企业成本相差巨大，高的达到4100元/吨以上，低的则在3300元/吨左右，调坯轧材厂目前成本亦高企。
总结：
1、截止2月28日，Mysteel进口矿价格为78.85美元/干吨，月环比上涨6.2美元/干吨。Mysteel统计澳矿巴西矿发货量，2.19-2.25当周，澳洲、巴西铁矿发货总量2273.8万吨，环比增加350.7万吨。其中，澳洲铁矿石发货总量为1568.4万吨，环比增加102.8万吨，发往中国1297.2万吨，环比增加100.6万吨；巴西铁矿石发货总量为705.4万吨，环比增加247.9万吨。截止目前，澳洲18年发货1.21亿吨，其中发往中国1.04亿吨，分别同比增加600万吨和1100万吨；巴西18年发货4700万吨，同比减少750万吨。澳矿只要保持这个增幅就会超过各大矿山的增产计划，巴西因为雨季导致发运下降，如要达到计划后面三个季度必须加大发货。
数据同时显示，Mysteel统计北方六港到港量，2.19-2.25当周，中国北方六大港口到港总量为922.8万吨，环比减少234.3万吨。从澳洲发货船期推算来看往后一周澳洲发往中国量有微量减少，但北方六港本周预报到港量有稍许增加，因而本周到港量或将持平。预计3月澳矿到港环比减少50万吨，巴西矿到港环比减少550万吨。
据了解，Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15956万吨，日均疏港量289.07万吨。分区域来看，华北及华东地区库存较上周统计增幅较大，受钢厂补库影响，疏港也在逐渐恢复。华南地区压港情况有明显缓解，但是受天气逐渐回暖影响，大雾天气仍会成为影响港口作业的不稳定因素。今年港口库存增量略不及去年，但去年增量主要来自巴西VALE粗粉的库存前移，而今年主要来自于中高品澳矿特别是MNP的粉块矿，后期库存消化压力同样不小。
另悉，Mysteel统计64家样本钢厂烧结用粉矿库存总水平为28.6天，环比两周前减少6.3天；64家钢厂烧结用进口矿总库存1851.32万吨，环比减少358.26万吨，平均每家28.93万吨，环比减少5.59万吨。各地区库存普遍下降，其中海飘和厂内库存降幅较大。当前钢厂的补库仍以按需采购为主，大部分钢厂均没有节后进行集中大规模采购应对复产的计划。因此钢厂的节后补库力度或有一定削弱。整体来看，盘面60美金将是低品矿的成本支撑线，目前澳矿发货量较多，库存积累主要为中高品澳矿特别是MNP粉块矿，后期消化压力加大，预计3月份铁矿石价格维持震荡。
2、12月份，房地产开发景气指数101.72，比11月份提高0.09点；2017年全国房地产开发投资11万亿元，同比增长7%，较11月滑落0.5个百分点；2017年房屋新开工面积累计17.9亿平方米，累计同比增速7%，较11月增加0.1个百分点；2017年房地产施工面积78.1亿平方米，同比增长3.0%，较11月回落0.1个百分点。虽然房地产整体投资累计增速从4月份9.5%的高点持续回落，但房地产新开工面积和施工面积增速依然保持较高水平。由于今年春节晚于去年，春节之后天气快速回暖，施工面积以及新开工面积的将会快速回升，带来钢材季节需求的恢复性增加。
2017年，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）14万亿元，同比增长19%，增速比1-11月份提高1个百分点。在春节因素影响过后，预计3月份的固投仍然会出现恢复性的抬升。
综合来看，3月份是钢材销售旺季，终端需求必定有所释放，钢价理应上涨，但是考虑到节后钢价无量拉涨近百元，社会库存、钢厂库存双双增加，关键是价格上涨之后，钢厂有利可图，快速复产，后期供给压力肯定加大。预计3月上旬是一个“去库存化”的过程，降价去库存概率较高，之后伴随着量价齐升，价格或上涨。基于此，3月国内建筑钢材或先抑后扬。