回顾2018年以来的冷轧价格，可谓是居高难下、涨跌两难。对于多数的板卷贸易商来说，今年的行情无疑是难做的，如果说前几个月冷卷价格尚处于保本阶段，5月份的价格无疑是倒挂。以近期了解到的5月份鞍钢结算价为例，1.0mm鞍钢结算价近4750元/吨，商家倒挂近200元/吨。从近期各大薄板钢厂出台的6月份期货价格来看，热卷价格持续上调，冷轧价格普遍坚挺，这使得当前本就谨慎的商家心态更为悲观。并且，随着6、7月份长江中下游将进入梅雨季节，市场需求或将呈萎缩态势。但是否就能断言6月份冷轧价格已无亮眼表现？在此，编者将从近期供需基本面表现作简要分析。
一、年后冷轧价格居高不下
图一：冷热价差走势
数据来源：钢联数据
截止2018年5月28日，全国1.0mm冷轧板卷价格为4655元/吨，较去年同期上涨了769元/吨，去年此时冷卷价格已累计下跌844元/吨，而今年年后冷轧价格仅仅下跌了130元/吨，跌幅明显较小；观之原料端热卷方面，当前4.75mm热轧板卷价格为4233元/吨，较去年同期上涨了905元/吨，而去年此时热卷价格已下跌482元/吨，今年年后却上涨了72元/吨，这是近几年来不曾有过的行情，且当前热卷价格处于近7年同期中最高水平，可见热卷价格之强势。并且纵所周知，冷热轧加工成本基本在600元左右，而当前冷热价差却只有431元/吨，不得不说，热卷价格高位难下是主因，也是支撑当前冷轧价格的强动力。
二、钢厂供应不足 市场库存持续走低
图二：全国冷热轧库存变化
数据来源：钢联数据
从钢厂开工数据来看，据Mysteel调研数据显示，截止5月25日，在29家冷轧生产企业（共计47条冷轧产线）中，共有7条产线停产，12条产线不饱和生产，整体开工率为85.11%，较去年同期减少6.39%；产能利用率为81.29%，较上周上涨0.67%，较去年同比增加0.49%；周产量为82.28万吨，较上周增加0.67万吨，较去年同比增加0.48万吨；钢厂库存量为43.36万吨，较上周减少0.33万吨，较去年同期增加8.36万吨。从数据来看，今年开工情况不如去年，年后回来，冷轧市场到货量维持在一个偏低水平，各商家库存亦是不断降低，当前冷卷社会库存为110.92万吨，同比去年减少0.6万吨。而热卷方面，目前热卷社库已经持续8周连降，且近期各大钢厂检修消息不断，这亦使得近期市场价格得到支撑。
三、汽车产销表现牵强 家电数据较为抢眼
图三：近年汽车产销数据
汽车作为冷轧的主要下游企业，今年的表现不及市场预期，在2018年取消了小排量汽车购置税，推行新能源汽车补贴政策后，今年汽车产销增速明显下降。据最新公布的数据显示，2018年4月汽车产量为239.7万辆，环比上月下降23.11万辆，较去年同期增长25.9万辆，而汽车销量为231.9万辆，环比上月下降33.77万辆，较去年同期增长23.46万辆。而从前4个月的数据来看，1-4月，汽车产销分别完成942万辆和950.1万辆，产销量比上年同期分别增长1.8%和4.8%，销量增速高于上年同期0.2个百分点，总体表现尚可，但后续市场若无明显刺激的情况下，汽车产销并无激增预期。另外，近日国务院税则委员会宣布将从今年7月1日起，将降低汽车整车及零部件进口关税，关税的下调对于汽车生产制造所需要的重要原材料如钢铁形成一定影响，进口车增多也会对国内车企形成挤压，从而影响其原料的消费。
图四：近两年四大家电产量数据
数据来源：钢联数据
今年汽车方面表现虽然不及预期，但作为冷轧另一重要下游，家电表现可谓抚慰人心。近日，国家统计局公布了我国家用电器2018年4月的产量数据，房间空气调节器生产2143.2万台，同比增长9.7%；家用电冰箱生产752.6万台，同比增长14.5%；家用洗衣机生产618.3万台，同比增长5.7%；彩色电视机生产1584.9万台，同比增长20.4%。四大家电产量齐增，其中空调产量继续创新高，增速也较3月回升1.3个百分点，略超预期；彩电企业为抢占市场份额，纷纷选择降价促销模式，降低其库存压力，从而保持企业积极的生产性，使得本月彩电产量同比仍然保持20%以上的增速；另外，4月份洗衣机和冰箱产量同比也实现了由负转正。整体来看，以空调和彩电领头的四大家电企业今年产量均有突破，可见其对原料的需求并不会差。
小结：综合来看，今年冷轧行情与往年明显不同，年后至今价格没有明显突破，涨跌幅度并不大，没有涨跌的行情对于商家来说可谓是难做的。但目前板卷厂库与社库仍在下降通道，供应面的偏紧对后期冷轧价格支撑力度不减，加之今年下游方面尤其是家电板块需求出现增量，整体需求并不算太差。并且，最近环保话题依旧热门，在影响供给面的同时亦会扰动市场情绪，不排除因此带来的价格小幅反弹，故笔者认为6月份冷轧价格或将在震荡中小幅抬升。