概述：总结9月份市场，环保力度虽然延续，但钢厂一定体量的检修复产使得产量月环比出现增加，需求呈旺季表现，但除个别区域抢眼外，其余地区表现较为一般，叠加目前价格偏高，区域间表现出现分化。国庆节后市场库存出现明显增加，市场压力逐步出现，市场会否顺应“银十”之良好预期，笔者尝试通过以下角度进行分析解读。
一、9月主导城市价格冲高回落，全国均价窄幅盘整。
表1：全国建筑钢材均价及主导城市价格变化
9月份国内建筑钢材均价窄幅盘整，呈现冲高回落态势，主要城市螺纹钢价格涨跌互现，其中上海月环比上涨90元/吨，广州、北京月环比分别下跌30元/吨和20元/吨，螺纹钢全国均价4530元/吨，与上月同期持平，线材全国均价4710元/吨，月环比下跌8元/吨。
二、供给分析
1、钢厂建筑钢材开工率、实际产量分析
图1：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率
Mysteel调研全国建筑钢材钢厂开工率中，螺纹钢、线材均出现下降。截止9月28日，螺纹钢开工率为75.08%，月环比下降1.31%，年同比下降2.62%；线材开工率为72.78%，月环比下降0.59%，年同比下降1.82%，结束两个月连升的格局。
2、钢厂建筑钢材产量分析
图2：全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材实际周产量
Mysteel调研全国建筑钢材钢厂产量中，螺纹钢、线材产量均出现增加。截止9月28日，螺纹钢周产量为330.52万吨，月环比增加4.33万吨，年同比增加0.28万吨；线材周产量为141.27万吨，月环比增加0.11万吨，年同比减少1.96万吨。纵观全月，产量表现为先降后升。
3、钢厂建筑钢材库存分析
图3：全国建筑钢材钢厂建筑钢材库存
Mysteel统计建筑钢材库存总量为248.35万吨，月环比增加35.79万吨，年同比减少33.39万吨；其中螺纹钢库存189.32万吨，月环比增加26.05万吨，年同比减少37.21万吨；线材库存59.03万吨，月环比增加9.74万吨，年同比增加3.82万吨。由于订货成本偏高，市场资金偏紧，9月份钢厂订单量有所下滑，导致螺纹钢、线材厂内库存出现双增。
三、市场库存分析
图4：Mysteel国内建筑钢材库存
Mysteel统计建筑钢材库存总量为559.57万吨，月环比减少8.89万吨，年同比增加12.22万吨；其中螺纹钢库存418.78万吨，月环比减少18.60万吨，年同比减少11.45万吨；线材库存141.19万吨，月环比增加9.71万吨，年同比增加23.67万吨。终端对高价资源认可度偏低，需求水平虽然呈旺季表现，但不及预期，社会库存月度降幅偏小。
四、需求分析
表2：Mysteel成交量统计
Mysteel统计9月份全国日均成交量为19.34万吨，月环比增加9.98%，年同比增加2.03%。分区域来看，华东、东北月环比和年同比表现均较好，西南、中南地区虽月环比表现较强，但年同比来看，增量一般，其他区域虽同样是旺季表现，但年同比普遍下降。
图5：Mysteel量价对比图
五、出口分析
具体市场情况来看，9月份国内钢价先扬后抑，整体价格仍维持高位运行，对钢厂而言内贸利润依旧维持高位，加之国内外价差相对较高，出口价格不占优势，本月实际接单情况仍然较差，仅部分板材品种有所增加。具体近期出口价格来看，国内螺纹钢出口FOB报在580美元/吨附近，热卷报在575美元/吨左右，Q235方钢报在530美元/吨左右，较上月基本持稳。
8月份以来，唐山等地区环保限产开始一一执行，国内钢材供给受到压制，同时钢材价格持续高位运行。而从10月起京津冀秋冬季错峰生产又将开始执行，限产力度依旧强劲，钢铁产量或难明显释放。综合国内外价格以及国内供给情况来看，预计短期我国钢材出口仍保持低位运行。
六、成本分析
图6：螺纹钢生产成本及利润
截止9月30日，高炉厂螺纹钢生产成本为3453元/吨，电炉厂生产成本位3899元/吨，当前市场螺纹钢销售均价为4500元/吨，利润较8月份有所收窄。目前多数钢厂已经开始生产新国标产品，成本有所提升，预计10月份生产利润将继续收窄。
总结：
纵观9月份，环保力度不减，山西地区分时分区域执行限产，但产量由于其他区域钢厂的检修复产出现增加，供应呈现区域间此消彼长，整体增加的态势。需求虽是旺季表现，但由于终端对当前价格接受度偏低，需求量不及去年同期，库存在旺季出现累积，这并不是主动补库造成的累积，而是供需基本面转变造成的。对于十月份，整体产量高度仍将受限，但从9月份经验来看，仍将出现增长态势。需求或将由于可交易日偏少的原因而环比下降，供需矛盾进一步凸显，库存或仍将呈现旺季累积的现象。故预计10月份国内钢材价格高位回落，或以冲高受阻，下跌顺畅的形式展开。