“银十”已过半，市场冷轧和镀锌价格由盘整运行到弱势下行，尤其是国营厂在出台11月份期货调价信息以后，各钢厂由前期的上调期货价格到平盘而出，这使得市场贸易商对年前的价格走势由前期的相对乐观到现在的谨慎偏空。那么是什么原因造成大家心态上的变化呢？笔者认为下游生产企业的采购需求是影响其心态及价格的重要原因之一。首先，我们先回顾一下今年冷镀的价格变化，再通过需求端来分析接下来价格的走势。
回顾冷镀价格走势
图一：冷轧价格走势
数据来源：钢联数据
据图中显示截止到10月17日，冷轧市场全国均价4877元/吨，与去年同期4761元/吨高出116元/吨，与2016年3706元/吨高出1171元/吨，且从图中也能看出，今年冷轧价格整体高于前两年，且一直处于高位运行状态，并没有出现较大的回调。但10月份以后，价格基本保持平稳运行直至近期开始有所下跌。
图二：镀锌价格走势
数据来源：钢联数据
截止到本月19日，全国主流市场镀锌1.0mm均价5091元/吨，较上一交易日下调12元/吨。从上图中可以看出，今年镀锌市场整体走势并不及冷轧板卷，期间下跌幅度最大的时间段在3-4月份，而后开始缓慢上行，基本靠原材料热卷拉动。直至10月份以后，在大家寄希望于四季度板卷销售旺季能出现主动上涨行情下，从现阶段来看，似乎也是事与愿违。镀锌价格在下游需求低迷，市场商家出货不畅以及库存出现攀升的拖累下，开始小幅松动。
笔者认为，四季度冷镀价格无法完全依靠钢厂方面的挺价就能够起到支撑，冷镀下游汽车及家电行业的生产情况才是影响价格走势的关键之处，现通过分析汽车及家电的表现情况来解析接下来冷镀的价格走势。
汽车行业表现低迷
图三：汽车经销商库存预警指数
数据来源：钢联数据
据中汽协数据显示，1-9月，汽车产销均为2049.1万辆，产销量同比分别增长0.9%和1.5%，较1-8月增速分别回落1.9和2个百分点。9月汽车产销同比明显下降，延续了7月份以来的低迷走势，总体增速开始低于年初预期。从汽车表观消费来看，5月份开始汽车表观消费增速开始出现下滑，8月开始出现负增长，9月降幅进一步扩大。从汽车经销商库存指数来看，除1、4、8月低于平均值以外，其余月份均高于平均值54。目前市场仍处于去库存状态，但汽车库存仍然偏高，去库存的节奏短期仍将持续。综合以上几点，也能够表明今年汽车行业确实表现低迷。
家电企业面临挑战
表一：四大家电产量表
2018年1-8月，我国家电行业整体产量仍有所增长，分品种来看，空调与其他白色家电相比表现最为亮眼。但进入到四季度以后，整体生产节奏放缓，家电消费需求出现走弱情况。四季度我国家电行业将面临更大的挑战，一方面，受国内房地产政策影响，居民买房积积极性减少，那么房屋的销售情况也就直接影响对家电的新增需求，短期来看，房地产政策难有放松，家电行业也将继续受到抑制。另一方面，自美国宣布对我国2000亿美元产品加收关税税率提到25%以后，我国家电出口影响较大，尤其是白色家电中的冰箱和空调占比最大，因此也是受影响最严重的品种。
总结：通过以上价格的回顾及近期冷镀价格的走势，四季度冷镀已出现明显下滑迹象，且通过市场贸易商成交量也能明显感觉到，年底前板卷的销售旺季似乎还未到来。汽车及家电生产企业的对外出口与中美贸易战升级息息相关，在出口方面受到抑制以后，更多将转为内销，但国内的经济面临一定下行压力，也很难为其提供消化空间。年底虽说是汽车及家电的销售旺季，但随着市场进入低迷期，且库存整体偏高，因此生产企业的排产也将更为谨慎，那么冷轧及镀锌的价格很难有继续上涨空间。