“金九银十”基本走完，但在这传统旺季期间，镀锌管价格不涨反降，据mysteel数据显示：截至29日，4寸3.75mm镀锌管全国均价为5293元/吨，对比8月31日下降80元/吨。历史总是惊人的相似，2017年九、十两月镀锌管价格同样累积下降223元/吨，但在接下来的两个月中，镀锌管价格开始反弹，两个月价格累积上涨233元/吨。而在今年接下来的两个月中镀锌管价格将何去何从，笔者在下文中从多个方面一一解读。
首先，从供应方面看来，据Mysteel调研数据显示，唐山18家232mm以上带钢生产企业产能利用率从9月初76.51%上升至80.74%，在两个月时间内，产能利用率累计上升了4.23%。期间同口径的开工率数据变化不大，开工率维持在80%；唐山18家145mm带钢生产企业产能利用率则从9月初33.34%，下降至28.76%，期间产能利用率累计下降了4.58%。期间同口径的开工率数据从31.82%下降至27.27%，开工率累计下降了4.55%。从数据可以发现，无论从唐山短流程还是长流程带钢生产企业来看，供应端缩减的并不明显，原料供应相对宽松。
其次，从需求角度看来，随着消费淡季的到来，钢管需求回落是不用怀疑的。但步入四季度，基建投资开始“踩油门”，近期国家发改委密集批复多个高铁和特高压项目，涉及总投资规模千亿元。多个机构认为，四季度基建增速有望反弹，在一定程度上放缓由天气转冷导致需求回落的速度。再者，基建投资（不含电力及公用事业）1-9月投资增速继续滑落至3.3%，较8月当月增速-4.3%有所改善，但仍处于年内以及历史较低水平。故笔者估计今年11月的需求，环比10月虽有小幅回落，但仍有可能保持去年同期相当的水平。
再者，从环保方面来看，11月北方地区进入冬季采暖季，钢铁企业的限产以及错峰生产即将落实，并且今年的限产范围由去年的“2+26”城市的基础上，扩大到长三角与汾渭平原等地，范围较去年有所扩大。同时，不再采取“一刀切”的做法，将限产执行标准制定权下放至各地方政府。就去年限产力度来看，11月环比10月，全国钢铁产量下降621万吨。笔者认为限产的最终目标是保证大气质量改善目标完成，今年钢企的限产比例、整体影响不会有大的松动。
最后，伴随天气逐步转冷，虽然基建增速有望反弹，但需求的逐渐下滑是一个不争的事实。但伴随采暖季的开始，唐山后期限产或呈现高频的状态。在此背景下，带钢供应在后期收紧的状态是不容置疑的，导致供应与需求之间陷入一个相对的紧平衡。对于2018年最后的两个月，镀锌管价格正处于上有压力，下有支撑的“尴尬”境地。故笔者认为镀锌管价格很难再现2017年最后两月的行情，或将高位盘整运行。