11月各品种钢材价格大幅下跌，长材跌幅大于板材，卷螺差快速修复。钢厂利润被压缩，贸易商冬储情绪一般，北材资源南下受阻，宏观预期偏空，PMI指数重回荣枯线等各种迹象使得12月初或成为钢材价格走势观点分歧较大的时间点。笔者结合了以下几个当前市场关注度较高的点来分析后期成材走势利弊因素。
一、钢厂利润大幅收窄继而控制原料采购力度，原料如何面对？
在钢厂利润快速下降的背景下，钢厂首先采取的措施并非是减产而是去打压原料，进而将成材的下跌传导至上游原料来恢复利润。近期方面钢厂通过放缓采购节奏来达到直接性的目的；远期方面增加检修、减产的预期制造原料偏空情绪来达到间接性目的。
1、焦炭方面：当前焦炭价格在第3轮提降后焦企仍有300元/吨多的利润，说明焦炭短期还有下跌空间，但鉴于近期环保限产的执行，使得焦企有了暂时与钢厂博弈的资本，预计短期焦炭下跌空间不会过大，第4轮提降预计幅度小于前几次；
2、矿石方面：钢厂通过调整高炉高、低品位矿的配比来达到降本的目的，带动了低品矿的需求，使得矿石需求不会突然崩塌，或在后期钢厂减产预期下出现持续下跌；
3、废钢方面：原先在吨钢利润颇丰的情况下，钢厂采取高炉加废钢的方式来提高产量，增产即是增利润。而在当前情况下，这种模式已经毫无实际意义，而且对于高炉来说，加废钢反而会面临一定的生产风险。
二、阶段性风险已经释放完毕，需求到底是好是坏？
从全年看，工业材下半年需求无亮点是显而易见的，是受贸易摩擦影响最直接的。但是对于螺纹品种来说，近期的需求是存在争议的。国庆节后一段时间社会库存连续大降，工地赶工使得螺纹交易氛围异常火爆。随着华北需求下降，区域价差拉开，使得北材大量南下，按理说近期社会库存应该是增的，而结果却是上周库存降幅仍超10万吨。笔者认为主要是由于雾霾的原因很多在途资源并未统计进来，并不是因为螺纹近期需求仍好，这点也可以从厂库增加看出来。所以对于需求来看，笔者认为12月份需求无论是工业材还是螺纹钢都不会好于10、11月份。
三、中美经贸摩擦的最大利空因素暂时消失，短期势必给市场信心注入一针强心剂
12月2日传来消息，中美停止加征关税。受此消息影响，唐山钢坯大涨封库，预计期货、现货止跌反弹，想抄底的贸易商开始蠢蠢欲动。螺纹品种部分地区周末已经存在大涨100-150的现象，贸易商多数封盘停止出货，实际成交应该是未明显放量。
总结：当前中美经贸摩擦的缓和会给期货市场带来一波报复性上涨，而反观现货这块，依旧会受到基本面的制约，尤其是钢厂利润的变化会给供应端带来怎样的压力，故笔者认为前期做空市场的情绪难以因本次贸易战缓和而结束。
资讯编辑：王晶晶 021-26093683