概述：12月份,京津冀建筑钢材价格先抑后扬，影响市场的主要因素逐步由消息面向供需基本面过渡，降库存、控风险是年末市场的主要操作思路。具体情况如下：
一、价格变化
从全月价格变化来看，整体呈现一种V型走势，但在无明显的利涨、利空因素出现的情况下，涨势、降势均较缓慢，日波动空间在20元/吨左右。上旬市场持续下行状态，在价格接近前轮低点后，市场资源流动性增强，与此同时，钢厂供给持续偏低，市场供需关系良好，价格止跌上扬。如图1所示。
图1：12月北京市场建筑钢材价格走势（数据来源：钢联数据）
| 品种 |  城市 价格 |
北京 | 天津 | 唐山 | 邯郸 | 全国均价 |
| 河钢20mm螺纹 | 12.29 | 3720 | 3730 | 3660 | 3790 | 4116 |
| 11.30 | 3590 | 3610 | 3550 | 3650 | 4006 | |
| 变化幅度 | 130 | 120 | 110 | 140 | 110 | |
| 河钢普通盘螺 | 12.29 | 3870 | 3900 | 3800 | 3790 | 3966 |
| 11.30 | 3630 | 3630 | 3660 | 3710 | 4102 | |
| 变化幅度 | 240 | 270 | 140 | 80 | -136 |
表1：京津冀主导建材市场价格周度变化（数据来源：钢联数据）
分区域来看，12月份，京津冀地区的建筑钢材价格涨幅普遍高于全国平均水平，尤其是京津两地，在资源供给持续偏低、市场库存快速消化的情况下，京津两地价格下旬拉涨速度较快。分品种来看，12月份京津冀区螺纹钢厂涨幅基本一
二、钢厂生产情况分析致，普遍在110-140元/吨，但盘螺涨幅差异化较为明显，其中全国螺纹均价价格仍处于下跌状态，跌幅136元/吨，而北京、天津涨幅较大在240-270元/吨，唐山、邯郸次之，在80-140元/吨。据了解，造成此种差异化的原因仍然资源供给不平衡所致。11月中下旬，华南、华东部分区域盘螺供给压力凸显，盘螺价格承压下行，而京津冀区域尤其是京津两地，在冬储的思想作用下，商家的主要操作思想就是降库存、控风险，因此，11月市场价格处于超低状态，12月份钢厂资源集中南下，北方的资源压力有效转移，价格处于一种回升状态，因此，截止发稿，京津冀区域的盘螺价格与全国均价相比涨跌互现，但从价格绝对值来看，依然低于全国水平。
1、钢厂产能利用率
图2：全国及京津冀区域螺纹、盘线产能利用率情况（数据来源：钢联数据）
据Mysteel调研，12月份全国螺纹及线材产能利用率维持在相对稳定的水平。而与之相比，京津冀建材产能利用率下降较多，尤其是唐山、邯郸等主要钢厂集散地，受采暖季环保限产政策再升级影响，检修产线有所增加，另外河钢承钢因高炉问题铁水供给不充足，个别产线阶段性待料，建材总产量有限。
具体来看，截至12月28日，全国建材钢厂螺纹产能利用率72.98%，月环比下降1.38%，年同比上升7.23%；京津冀建材钢厂螺纹产能利用率为51.25%，月环比下降12.33%%，年同比下降2.34%；全国建材钢厂线材产能利用率61.22%，月环比下降3.63%，年同比上升1.33%；京津冀建材钢厂盘线产能利用率为44.52%，月环比下降5.18%，年同比下降4.5%。
2、钢厂库存
图3：全国及京津冀建材钢厂螺纹、盘线库存变化（数据来源：钢联数据）
12月份，全国螺纹钢厂内库存维持在一个相对稳定的状态，但京津冀区域的螺纹钢钢厂受环保限产、设备故障等因素影响产量偏低，以致厂内库存快速下降。盘线方面，由于京津冀区域线材钢厂在全国线材产线中产量比重较大，因此，受环保限产影响唐山、邯郸等地钢厂产线检修数量增加，产量缩减明显，京津冀区域以及全国厂内线材库存均明显下降。
据Mysteel调查统计，截至12月28日，全国建材钢厂螺纹钢库存189.64万吨，月环比下降18.75万吨，月环比降幅9%，京津冀建材钢厂螺纹钢库存9.48万吨，月环比下降5.68万吨，月环比降幅37.47%；全国建材钢厂线盘库存72.27万吨，月环比下降17.75万吨，月环比降幅24.56%，京津冀建材钢厂盘线库存31.98万吨，月环比下降22.21万吨，月环比降幅40.99%。
三、市场库存分析
图4：全国及京津市场螺纹、盘线库存变化情况（数据来源：钢联数据）
12月份，京津冀区域螺纹及线材库存持续下降，而全国建筑钢材市场库存先降后升。据了解，京津冀区域与全国建筑钢材市场库存差异性的变化依然受季节性影响。进入寒冬，北方钢市进入传统淡季，从维护市场和盈利角度，钢厂通过区域配比，加大资源南下力度，京津冀地区投放量持续萎缩，与此同时，考虑到后期库存累积所造成了资源风险，贸易商操作普遍以降库存为主。
具体来看，截止12月28日京津冀建材市场库存总量42.39万吨，其中螺纹钢库存为35.73万吨，月环比下降7.08万吨，年同比下降0.65万吨；线盘库存为6.66万吨，月环比下降4.39万吨，年同比下降0.3万吨。另外对比全国来看，京津冀市场螺纹库存环比上月底下降16.54%，全国螺纹库存环比上月底仅下降0.1%，京津冀市场盘线库存环比上月底下降39.73%，全国盘线库存环比上月底上升2.1%。
四、成交分析
图5：京津冀建筑钢材主导大户每日成交情况（数据来源：钢联数据）
上中旬，京津冀区域价格超低运行，与山东等周边市场的价差在200元/吨以上，京津冀价格优势显现，外阜分流量较大，对市场起到了良好的需求支撑，日成交总量在2.8-3.6万吨，但至下旬，市场价格回升、且与周边区域价差缩小，资源分流难度加大，资源消化仅以本地刚需为主，市场交易量迅速萎缩至2-2.5万吨。据Mysteel统计，12月京津冀区域建筑钢材主导大户日成交总量在3-3.4万吨，日均交易量3.05吨，较11月份日均交易量3.15万吨减少0.1万吨。
五、利润分析
1、品种利润分析
图6：螺纹、热卷、带钢利润变化（直接成本）（数据来源：钢联数据）
12月份，伴随钢价的触底回升，各成材的盈利也有所提升。其中带钢盈利空间以及利润增幅依然居首；螺纹盈利空间虽然较高，但增幅较慢，且月均盈利水平较11月份大幅萎缩；热卷和钢坯盈利空间和增幅均较温和。总体来看，随着淡季效应的加剧，钢厂的暴利模式结束，与此同时，螺纹这个领涨、且具有超高利润的品种盈利情况已逐渐回归，钢厂产品产量配置也将趋于正常。
具体来看，Mysteel调查统计，截止12月29日螺纹吨钢利润为429元/吨，较上月底增加62元/吨，全月利润均值为363元/吨，月环比下降271元/吨；热卷吨钢利润为389元/吨，较上月底增加112元/吨，全月利润均值为416元/吨，月环比上升36元/吨；带钢吨钢利润为549元/吨，较上月增加172元/吨，全月利润均值为627元/吨，月环比增加32元/吨；钢坯吨钢利润为409元/吨，较上月底上升152元/吨，全月利润均值457元/吨，月环比下降24元/吨。
2、贸易商盈利状况分析
图7：贸易商月利润变化情况（数据来源：钢联数据）
12月份，钢厂充分考虑现货市场的实际销售状况，各旬追补较为到位，尤其是中旬，在市场价格正向回归后，钢厂让利于市场，12月全月贸易商的盈利情况良好，理论计算来看，利润维持在50-100元/吨。
一月份预判
十二月份在市场库存得到有效消化后，商家的恐慌情绪也释放完毕，价格调整亦趋于理性。因此，对于1月份这个特殊月份，笔者认为，无论是从宏观环境还是从供需基本面，对钢市的利空影响基本消化，但冬储依然是市场不变的话题，因此，伴随库存的被动累积，钢价或呈现小幅下跌。具体来看：
宏观面：国际方面，中美贸易摩擦方面或许会取得进一步的实质性利好，国内流动性有好转迹象、基建补短板消息频繁发布，有利于市场信心的修复。
供需方面：钢厂依然严格执行采暖季限产，螺纹钢产能利用率维持在50%左右，并且从资源投放角度，考虑到北方地区的冬储压力，1月份北方地区各主导钢厂资源依然以南下为主，据了解1月份南下量较12月份增加约8万吨，京津冀市场的资源投放量继续大幅缩减。
价格方面：截止月底，京津冀建筑钢材价格调整至3700元/吨，对于当前价格，商家普遍表示较为尴尬。一方面，与去年冬储价格相比仅有200元/吨的价差，价格风险偏高；另一方面，从历年冬储价格来看，当前价格也处于历史偏高水平，而在对2019年预期普遍偏悲观的情况下，当前价格主观上具有下行的压力。
基于上述分析，当前价格冬储的话，成本偏高已为市场共识，价格存在下行的必要，但从资源存量以及心态来看，价格下行的空间不会太大。首先，1月份市场库存呈现供大于的状态，但从主导大户的库存储量来看，已提前释放资源累积所带来的大部分冬储风险，当前处于极低水平，再加上钢厂对投放量的有效“控制”，1月份市场大户的库存增量均在可承受范围。其次，商家表示，冬储是市场的季节性行为，价格调整到位后一些中间商也陆续采购囤货，但往往此些资源就是节后价格不稳定的所在，尤其是市场呈现下行状态的时候混乱杀跌现象频发。鉴于此，在库存压力较小、稳定节后市场等心态的影响下，钢厂协议户主动杀跌的意愿不强。