Mysteel：节后预测-天津热轧板卷短期或将上涨

2018年，天津热轧卷板整体呈现上半年平缓上行至8月份全年高点，随后市场开始缓慢下行，进入11月份，市场加速下滑，而经过1个月的快速下跌，12月份市场反弹后进入震荡走势。而进入2019年，目前来看市场是持续上行的走势，临近春节，在期货市场的强势拉动下，虽然现货需求相对偏弱，但价格仍然是继续上行走势。

那么2019年春节后的市场，将如何走呢？笔者从以下几个方面来探讨以下。

一、往年节后价格上涨概率大

表1：2014年-2019年春节前后天津热卷市场价格表现（来源：钢联数据）

图1：2014-2019年春节前后价格走势（来源：钢联数据）

从上表及上图可以看出，2014和2015年春节后价格较节前有所下降，2016-2017年的节后市场价格都是第一二周相对稳定，然后市场有所上涨，而2018年，年后第一二周开始上涨，第三周市场就开始下行。具体来看，2014年节后第5周较节前最后一周价格降110元/吨，第6周继续下跌；2015年节后第2周较节前最后一周价格降120元/吨，随后震荡上涨，到第五周与节前第一周价差缩小至30元/吨；2016年节后第5周较节前最后一周价格涨440元/吨，2017年节后第5周较节前最后一周价格涨60元/吨，2018年节后第2周较节前最后一周价格涨80元/吨，随后市场进入下跌通道，至节后第六周，市场价格较节前第1周已跌下280元/吨。而经过调研得知，当前天津市场热轧的库存成本在3600元/吨之间，基于成本以及往年价格走势，2019年春节后市场价格稳中趋涨为大概率事件。

二、供给方面-钢厂产能利用率略高于去年同期

从当前监测的16家热轧板卷生产企业来看，总计24条产线实际开工条数22条，整体开工率为91.67%；实际产量125.14万吨，产能利用率88.76%，高于去年同期4.85%，预计春节期间及春节后期变化不会太大。

图2：2016-2019年京津冀热轧产能利用率（来源：钢联数据）

三、春节前后库存变化

图3：2014-2019年春节前后库存走势及增速（来源：钢联数据）

从上图可以看出，2014年的库存量属于近几年的最高点，节后库存高点为31-32万吨，2015年全年库存量则一直处于偏低水平，年后库存仅有16.5万吨左右，另外增幅最大的时间点多发生在春节后第一、二周，随后增速放缓，逐渐进入缓慢下降状态。其中2017年节后库存较节前增速为39.53%，其他年份增幅基本在11-20%。而观之2018年，因2017年高库存引发的价格一泻千里，导致2018年市场冬储意愿不强，终端及次终端主动冬储的很少，协议户春节前后被动累库较多，库存增加较2017年明显减少。而2019年的库存，从当前市场水平来看，库存处于近几年的低位，而当前终端及次终端冬储意愿依旧较小，加之钢厂近期发货量不大，因此预计2019年春节过后，库存累积仍然偏低。

四、天津贸易商节后心态调查

对于节后的市场走势，贸易商心态不一。但经过节前期货、建材、钢坯等品种的拉涨，多数商家普遍对后期市场较为看好，而也有部分商家认为在市场存在普遍性的形势下，市场不确定因素太多，可能也会导致市场出现反向走势。

综上所述，目前天津市场热卷资源整体偏少，各商家库存量均不大，而部分商家2019年协议量也有所减少，另外当前终端及次终端冬储现象依旧较少。而当前来看，虽然钢厂产能利用率较去年同期略高，但钢厂整体发货量不大，预计春节期间市场库存累积不会太大。因此春节后，市场可能会有需求的释放，价格有可能迎来“开门红”。但由于汽车、家电以及钢结构等行业整体仍然偏弱，而2019年将有部分新增产能的释放，因此价格持续上涨可能性较小，进入4、5月份，市场可能会有回调走势。