Mysteel：春节后北方工业普圆库存居高不下

春节后工业普圆价格持续走弱，以武安明芳钢厂普圆价格为例，与山东地区45#碳圆价格价差持续扩大，截止发稿价差已经扩大至320元/吨，此价差已经严重脱离品种间正常生产成本差。短期造成此情况主要原因之一是普圆钢厂库存高企，且居高不下。

2019年元旦过后45#碳结圆钢价格迅速拉涨，但与之强相关品种工业普圆价格却不涨反跌，品种间价差持续扩大。工业普圆与45#碳结圆钢价差从2018年12月最高峰150元/吨跌至-320元/吨，价差波动达470元/吨。造成此情况原因主要是普圆钢厂库存持续上升所致。

下图工业普圆钢厂库存主要采取明芳钢铁、安阳新普、沙钢永兴和山东广富四家钢厂普圆库存。1月中旬开始普圆钢厂库存迅速拉升，截止到发稿库存上升至16.34万吨，较2018年库存均值高出7.42万吨，库存将近翻倍；较2018年春节后库存略低2.2万吨。但2018年春节钢厂库存随着终端需求的释放，库存迅速下降，节后10天库存下降2.3万吨，节后一月库存下降5.55万吨，库存下降时间窗口较早且库存下降迅速较快。然而2019年春节后下游用钢企业需求释放不及时，普圆钢厂库存不降反增，春节后10天库存较春节后首个工作日库存上升0.24万吨。钢厂库存持续居高不下，对钢价形成较强压力。

总结：2019年春节后北方工业普圆终端需求复苏缓慢，钢厂库存持续居高不下，对普圆钢价形成较强压力，预计短期北方普圆价格继续走低的可能性低。