截止上周我网统计的杭州螺纹钢库存已经超过75万吨，距今年春节最高峰100万吨仅仅差25万，环比去年同期43.8万吨增加31.2万，增幅达71.2%，创近几年淡季中新高。作为市场重要风向标城市之一的杭州，关于高库存的多空争辩是当前市场讨论的焦点，笔者就此结合市场相关观点总结了一下多空的原因：
多方观点：高库存是市场行为，因为市场普遍看涨，囤货备货积极性高，因此库存持续上升并维持高位
1、焦矿高价，钢厂高成本，钢厂必将力挺价格
目前焦炭已经进入涨价通道，第一次提涨基本完成，焦化厂即将开启第二轮提涨。矿石始终处于高位，本月港口现货均价已经超过900元/吨，创近几年新高，相比年初涨幅超过50%。由此导致，钢厂利润被持续压缩，目前钢厂毛利仅仅在200-300之间，因此出现了以宝钢为代表的钢厂本月发布新价格政策，继续上调。而江苏地区沙永中钢厂出厂价维持平盘，螺纹钢出厂价仍旧在4170元/吨，而当前市场价格仅仅在4000元/吨左右，倒挂严重。因此市场普遍预计，在钢厂强势地位没有改变的情况下，后期随着需求回升，钢厂必将继续维持高价出厂价，甚至可能继续涨价，进一步推涨市场。
2、梅雨已过，需求转好，高库存去化可期
杭州作为目前需求最好的城市之一，以地铁相关项目为例月需求量达30万吨，随着梅雨季节过后，需求将会明显复苏，当前库存有望快速下降，甚至可能出现短缺迹象。参考上半年杭州消费数据，杭州今年建筑钢材需求同比去年同期增长在20%左右，需求增长强劲，下半年杭州螺纹钢月需求高峰可能超过120万吨。随着淡季过去，需求可能快速恢复，高库存不足为惧。
3、八九月限产从严可能性大，供应必将大幅减少
今年是建国七十周年，为了确保“绿水青山就是金山银山”，本月底发布新的限产政策必将从严，届时北方地区产量将会大幅减少，越临近国庆，限产力度可能越大。秋冬季限产已经成为常态，近期各地限产政策频发发布，正是因为去年秋冬季的限产才导致市场铁水不足，价格在10月创新高，考虑环保作为国家重要政策之一，为了保证空气质量，下半年的限产力度必将加大，而钢铁属于环保重要行业之一，产量影响尤为明显。
空方观点：资源堰塞湖恐已形成，高库存意味着高风险
1、高库存，去化时间长难度大
目前75万吨库存同比去年上升太高，在今年也处于高位。以杭州目前消化能力降至合理水平时间周期长，去库存过程缓慢，甚至在目前高产量状态下实现良好去库存比较困难。受福建资源和本地电炉厂资源冲击，杭州在沿海甬台温地区已经浙南金华、丽水和衢州等市场辐射作用大幅减弱，尤其是三线品牌销售遇到较大困难，几乎难以流入甬台温和浙南地区。
2、独杭州建材价高，其他品种区域不佳牵制力大
目前杭州建筑钢材价格处于相对高位，其他区域和各品牌价格相对较低，如果杭州价格继续上涨可能引起热卷、中板和圆钢等其他品种进行转产，资源供应增加。同样，在杭州出现价量两旺情况后，安徽、江苏和福建资源进入量必将加大。其他品种和区域将会成为杭州价格继续走高的牵制力量，可能阻碍杭州价格上行。
3、资源流入维持高位，且有继续增长可能
杭州作为消费比较好的城市之一，其资源快速流转持续吸引其他地区资源流入，尤其是进入第四季度以后，以鞍钢、新抚钢和鑫达等地铁准入品种的北材将会作为本地资源重要补充，甚至华南地区桂万钢资源也会进入本地。因此即使杭州价格不再处于全国高价区域，但是由于杭州较好流转速度和巨大的需求，也会吸引大量主流和非主流钢厂资源进入本地市场，长期来看，杭州资源输入不太可能减少。
总体来看，目前杭州参与者众多，无论期现投资者，还是中间投机商，以及现有的央企、国企、本地贸易商和福建长乐贸易商，市场参与者众多，资金容量大，蓄水池作用明显。当前杭州库存处于相对高位是一个客观事实，随着梅雨季节过后，杭州需求逐步好转，但是暂时没有明显看到库存去化迹象，仍旧需要时间来检验。