南京中板“金九”的表现差强人意，看空情绪贯穿整个“金九月”，简单回顾一下南京中板“金九”表现：上旬主要受到期盘的强势运行，加之成本的支撑，价格面出现当月峰值，且保持了一定的时间，但从市场反馈的情况来看，需求释放依旧缓慢，在供需错位的情况下，从九月中旬末价格开始小幅下探。库存方面，由于商家对于整个“金九”心态偏空，长期以让利降库的操作为主，在国庆节前，库存风险有所释放。值得一提的是，今年国庆期间的环保政策力度依旧较大，停、限产对于节后的到货情况也有一定的影响，而本身心态偏空的商家订货积极性也不高，再加上省内因无锡市的重大交通事故而加强了运输治理的措施，严控超载限载的现象，运输成本直线上升，随之运能也受到很大的影响，钢厂发货迟滞，商家库存压力得到一定的缓和。接下来从各方面简单回顾总结一下南京中板“银十”之路。【价格方面】
图一：2018-2019南京市场平钢低合金价格走势
以萍钢低合金为例，价格层面从2018年后半年至今整体持续走低态势，同比18年同期价格整体跌幅高达12.16%，“银十月”以来价格仍持小幅下探态势，市场看跌氛围蔓延。
图二：2018-2019年江阴、南京萍钢低合金价差
从区域价差可以看出，江阴地区的价格在2019年后半年至今长期处于较低水平，在国庆节后价差基本稳定保持在10-20元/吨，相比同期2018年十月份价差有所收窄，保持在20-30元/吨，这一方面说明，在目前的行情之下，区域价差基本稳定，且可能会持续保持在20元/吨，侧面反映出，江苏区域中板价格涨跌趋势基本形成统一步调，尤其中心城市的价格变动会很明显的波及到周边区域，在区域差价持稳且合理的情况下，区域间的交投活跃性差值也会进一步收窄，地区优劣势也会得到相应的平衡。
图三：2018-2019年南京地区中板、热轧的品种价差
从去年后半年至今，南京市场中板-热轧主流品牌规格均价相差90.18元/吨，从价差反应的情况来看，2018年十月份价差保持在20-70元/吨，而在今年的十月份价差保持在50-100元/吨，品种间的价差有所扩大，但就目前两个品种的价格走势，可以预判整个板材或将仍处于弱势的局面。
【供给端】
【库存方面】
图五：华东厂库、南京社库变化
很明显的可以看出，今年下半年开始华东区域中厚板钢厂开工率、和产能利用率都处于偏高水平，整体波动幅度较小，即便受到国庆期间的停、限产影响，两个指数仍然是居高不下的，侧面反映出供给端还是处于高位。从库存角度来分析，华东厂库也是处于较高水平，在高产能的前提下，厂库居高不下，南京社库在十月有了小幅下降的态势，主要原因是国庆前夕贸易商让利出货力度较大，清库效果明显，在国庆后到货因受到运输问题有所延缓。总体而言，就南京区域来说，十月整体社库压力不大，但是南京市场价格受到周边区域的低价影响，价格面一直是易跌难涨态势，从目前的局面来看，银十即将收尾，后市价格面仍将受到供给侧和周边低成本资源的打压。
【市场心态】
图六：2019年中厚板后半年市场心态
【总结】
综合而言，从价格层面、供给侧、需求端、库存情况以及市场心态可以得出以下结论：
- 价格方面，银十月延续金九月偏弱下行态势，且跌幅有所扩大，结合当前供需不平衡、市场整体心态易跌难涨的因素，后市需求逐渐回落的情况下，价格仍然存在弱势运行的可能，且仍然会受到周边区域低成本资源的打压。
- 库存方面，江苏省内虽然运输成本有所提高，但对于省内的中厚板运输影响不大，且贸易商到库多以船运为主，省内短驳运输成本的提高对于外来资源大量流入本地市场起到了一定的壁垒作用，也对区域位置的优劣进行了平衡。后续的市场需求有所回落，参考往年的价格、库存情况，预计南京中板后市的库存出现突增突降的可能性很小，结合目前市场心态易跌难涨，备货积极性一般，库存面不会承受较大压力，但市场价格偏弱运行的的同时库存风险尚存。
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