前言：随着2020年春节假期的临近，全国各区域钢材上、中及下游多数于上周开始陆续放假，目前长沙市场基本处于休市状态。回顾其2019年整体行情走势，最高价格出现在12月下旬的4480元/吨，最低价格在1月下旬至2月上旬的4100元/吨，全年价差仅有380元/吨，波动幅度较前几年的600-1000元/吨来说并不大。那么在平缓度过一整年的长沙市场冷轧价格在2020年初将如何演绎，笔者从以下几点做简要分析。
一、价格仍有冲高趋势
图一：长沙市场2019年价格走势图
数据来源：钢联数据
2019年长沙市场冷轧价格整体走势大致可分为4个阶段：1-3月份，价格持续爬升至上半年最高点，属于开市阶段的操作；4-6月份，下游需求由刚开市时的火热逐渐恢复正常水平，随之而来的是价格一度下跌至年初未开市前水平；7-10月份，价格及需求均不温不火的进行，期间价差在150元/吨范围之内；11-12月份，突如其来的一波持续上涨，价格攀升至全年最高位，主要由于前期原料压港现象严重，导致资源减少，价格随之水涨船高。虽然由于临近年底，下游需求逐渐减弱，价格在1月份出现小幅回落，截至今日1.0mm报价4450元/吨，但后续操作表现平稳，并没有出现大幅度回调。而节后需求端基于市场刚开始交易的氛围，大概率会出现明显的提升，多数下游会进行囤货操作，将有着需求端的强力支撑；且目前4.75mm热轧价格为3880元/吨，与冷轧保持着570元/吨左右的价差，处于正常范围之内，对冷轧价格也起到一定的支撑作用，所以节后价格或仍有冲高可能性。
二、库存处于近几年中位水平
图二：近5年节前、后库存走势图
数据来源：钢联数据
上图为近5年Mysteel调研长沙市场冷轧于节前、后的社会库存走势，库存量从0.9-1.7万吨不等，而2020年节前最新数据为1.27万吨，处于近几年的中位水平。从图中可以看出，在2015-2019年中，由于19年开市库存即处在极高位，商家考虑到库存方面的压力，后期近两个月时间都处于去库存阶段。其余几年节后库存均为不同程度的增加，而由于19年年底出现的长强板弱现象，A钢厂做出的反应是在生产中将资源倾向于长材，相应的板材供应则减少；B钢厂的操作则是华南地区价格更高于华中，从而供应给华中地区的量也是减少。在二者的影响之下，长沙市场冷轧库存持续下降至全年最低水平，虽然后期长材价格出现回调，钢厂在生产及供应中都另做调整，但要恢复至正常状态是需要一段时间。预估节后长沙市场冷轧社会库存不会超过1.4万吨，在节后期间资源相对较为偏紧，将对价格起到一定的支撑。
三、下游情况
据中国汽车工业协会公布数据显示，今年汽车产销分别完成2572.1万辆和2576.9万辆，产销量同比分别下降7.5%和8.2%，降幅比去年分别扩大4.2%和5.4%。虽然2019年每月都表现为负增长，上半年降幅更为明显，下半年较为平缓，其中12月份销售略降0.1%。但从月度产销情况变动趋势来看，我国汽车产销状况正逐步趋于好转。并且针对于新能源汽车补贴退坡消息：1月11日，工信部部长苗圩在演讲中提到新能源汽车补贴政策时表示，“我可以肯定地告诉大家，今年7月份不退坡”，无疑是给2020年汽车行业注入了一支强心剂。
四、总结
综合来看，节后长沙市场冷轧价格震荡偏强运行概率较大。其一，下游需求打破弱势壁垒，一改前期下滑趋势在逐渐转好，且在宏观政策的支撑下将得以全面释放；其二，在节后下游需求逐渐回暖及原料价格支撑的情形下，价格仍有冲高势头；其三，考虑到19年年底钢厂在生产及供应过程中的非平衡情况，且由于假期期间有着适当的减量及货运困难，节后累库程度或将不大，对价格将起到一定的支撑。预计节后价格将在4500-4550元/吨之间震荡上行。