Mysteel：马口铁市场2019年回顾及2020年展望

摘要：回顾2019年钢铁市场，有符合预期的判断，也有大超预期之处，钢铁产销出现近年来峰值，然价格整体呈下滑态势。截止年末数据显示：2019年钢材综合价格指数平均价格年同比下降6.5%，而进口铁矿石指数均价93美元，同比上涨了34.6%，钢铁行业的利润前11月虽然回落了42.3%。马口铁作为钢铁产业链末端镀层类产品，在产销、利润、进出口等方面表现如何呢？

一、马口铁主要原料价格走势回顾

1、国产原料热轧市场均价下移

从全年价格走势看，马口铁用热轧原料价格整体呈现振荡下行的走势。截止到12月末，国内3.0mm热轧和2.3mmMR钢热轧均价（含税）分别为3903元/吨和4201元/吨，同比分别下跌了7.47%和8.3%，马口铁用热轧全年平均高普通热轧300元左右。另外，从广东市场热轧与天津市场3.0mm热轧价差走势来看，两者价差基本维持在200元/吨左右的合理水平（MR钢较普通热轧高100-200元/吨；2.3mm热轧较3.0mm热轧高100-150元/吨）。由此说明，进入2019年以后钢厂对热轧的调价基本还是跟随市场走。

图1：津沪粤热轧价格走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

2、进口冷轧基板逐年大幅递减

2019年1-11月份，国内共进口冷轧卷（厚＜0.5mm，80%用作马口铁）7532吨，同比下降1.5%。从2012年开始国内进口冷轧基板大幅减量，一方面，国内轧材技术逐渐提升，逐步替代国外冷轧基板供应；另一方面，国内马口铁合资企业设备技术改良，MR热轧大量替代冷轧基板。进口均价方面，整体表现为稳步下滑。1-11月份累计进口冷轧卷均价为732美元/吨，同比下跌4.06%。

图2:2018-2019年国内进口厚度<0.5mm冷轧情况（单位：美元/吨）

数据来源：钢联数据

3、锡锭价格呈前高后底走势

从2019年1#锡锭价格走势看，整体呈现震荡下跌趋势，截止12月31日数据显示：上海1#锡锭价格140250元 /吨，同比跌幅4.49%；全年均价141600元/吨，同比下跌3.27%。

图3：上海1#锡锭价格走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

二、马口铁产业基本面回顾

1、全年均价下移 区域分化严重

随着2019年整体钢价均价同比呈下滑趋势冲击，据Mysteel数据显示：普板热轧3.0mm均价3903元/吨，同比下滑315元/吨，下滑幅度7.47%，对应MR热轧基板整体呈下滑态势。从马口铁部分市场价格走势看，截止到12月31日数据显示：上海DR8 0.16mm均价6972元/吨，同比跌幅10.56%；广州MR0.23mm均价6787元/吨，同比下跌7.77%;天津SPCC0.2mm均价5992元/吨，同比下跌6.43%。从马口铁下跌幅度来看，符合全年钢价下跌幅度预期。

图4：津沪粤马口铁价格走势（单位：元/吨）

数据来源：钢联数据

2、产销持续下滑 库存增加

据Mysteel不完全调研数据显示：全国43家马口铁生产企业中，共计72条产线，其中镀锡线54条，镀铬线12条，镀锡（铬）混合产线6条，淘汰及长期检修产线9条。镀锡产能共计746万吨，镀铬产能102.5万吨。受今年整体钢铁利润压缩影响，马口铁整体产量下滑。数据显示，2019年马口铁全年产量共计593.95万吨，同比去年下滑5.1%，（剔除淘汰及长期检修产能）。从马口铁表观消费情况看，今年受关税影响，镀锡厂出口小幅下滑，全年销售下滑5%-6%，厂库增库10%左右。

3、马口铁进出口情况回顾

2019年国内马口铁进出口数据表现尚可，镀锡铁出口增速放缓，镀铬铁出口增幅明显。

（1）、镀锡铁出口增速放缓 进口维持下降

据海关数据显示：1-11月国内镀锡板累计出口103.65万吨，同比增幅1.03%；2018年全年累计出口111.31万吨，从今年下半出口数据预估看，12月出口量同比或有增涨，2019年出口总量大概率超出去年总值。2010年以前，国内马口铁出口量处于低迷时期，而2011年国内马口铁出口量出现井喷式增涨，随后持续稳步增涨，近三年来增速逐步放缓。

图5：2016-2019年镀锡板出口数量（单位：吨）

数据来源：海关数据

海关数据显示：1-11月国内镀锡板进口累计1.93万吨，同比降幅3.5%。随着国内马口铁生产技术的提升，从2014年开始，国内马口铁进口量大幅下降，下游企业不再依赖进口，无论在食品级或者非食品级马口铁国内均能满足市场需求。

图6:2017-2019年镀锡板进口数量（单位：吨）

数据来源：海关数据

（2）、镀铬铁进口增幅明显 出口降幅明显

海关数据显示：1-11月国内镀铬铁出口累计24.02万吨，同比增幅41.5%；同期国内镀铬铁进口累计782吨，同比降幅26.37%。

图7：2016-2019镀铬量年出口数量（单位：吨）

数据来源：海关数据

（3）、主要企业马口铁进出口情况

2019年国内1-11月国内镀锡板累计出口103.65万吨，同比增幅1.03%。Mysteel对16家马口铁生产企业出口情况了解如下：

表1：2019年马口铁生产企业出口量情况（单位：吨）

数据来源：钢联数据

从样本数据出口情况，一、二梯队今年出口整体不同幅度下滑，反而三线企业马口铁出口增加，特别是镀铬生产企业镀铬出口增量较为明显。

1. 、出口按国别情况

数据显示：马口铁主要出口到意大利、泰国、美国、伊朗、马来西亚、韩国西班牙、墨西哥、菲律宾等20个国家，近2017-2019年数据显示，2018年出口到以上国家量相当大，2018年镀锡铁出口意大利、泰国、美国、伊朗分别为26.89万吨、25.93万吨、13.84万吨、12.89万吨，而2019年均呈现大幅下滑，分别下滑幅度58.9%、57.58%、51.19%、55.7%；镀铬铁2019年增量较为明显，出口到泰国、意大利镀铬量分别为5.1万吨、4.4万吨，增幅分别为49.12%、5.12%，出口美国下降34.06%，巴西增幅211%。综合来看，受关税提高影响，出口到镀锡铁和镀铬美国减少7.76万吨、意大利减少14.16万吨、泰国减少14.7万吨。

图8：镀锡铁出口国数量(单位：吨）

数据来源：海关数据

图9：镀铬铁出口国数量(单位：吨）

数据来源：海关数据

三、2020年国内马口铁市场展望

2020年国内马口铁产业仍是机遇与挑战齐驱之年，在众多不利因素的影响下，马口铁行业仍然谨慎偏乐观。

1、国内经济增速回落 制造业仍可期

2019年全球经济下滑，2020年中国经济将降至并守住6.0%。时序上看，季节经济增速呈现“缓V型”走势，二季度经济下行风险局部聚集，在单季度“破6”可能性。

11至12月，中国制造业采购经理指数（PMI）两月扩张，加之1月3日会议上李克强总理特别强调制造业的发展，预计2020年制造业的发展仍值得期待。同时，下游金属包装制造业仍有助推作用。

2、主要原材料价格下滑空间有限 马口铁2020年均价或低频波动

2019年钢材综合价格指数平均价格年同比下降6.5%，国内3.0mm热轧和2.3mmMR钢热轧均价同比分别下跌了7.47%和8.3%，0.5mm冷轧卷进口均价同比下跌4.06%,同时预计2020年中国粗钢产能稳中略增2000万吨，供给端仍承压。国内马口铁原材料冷热轧价格继续下滑的空间很有限，不排除出现弱反弹的可能。

3、宝钢马口铁调价政策对国内马口铁行业影响

从宝钢近年来远期调价看，涨多跌少。回顾2018年3个月累计上调350元，9个月持平；2019年6个月累计上调900元，1个月下调200元，5个月平盘；2020年1-2月分别上调100元、150元，预计今年仍有多月上调价格政策。分析其主要原因有如下两点：2019年整体钢材盈利下滑同时宝钢马口铁系列产品利润空间在缩小；宝钢对马口铁价格有企稳甚至反弹的预期，也对整个马口铁行情情绪面支撑。

4、2020年马口铁表观消费量增8.88%

国内马口铁行业受内需相对饱和、行业竞争激烈，一二梯队钢厂产销情况普遍下滑，部分受资金压力，原有正常开工企业产量释放韧性偏弱，基本维持19年产量。

新增产能方面，据Mysteel调研预计，2020年国内将新增马口铁产能20万吨左右，产线3条,6月份或将投产；长期检修复产2条，产能30万吨。这对国相对饱和以及盈利下滑的马口铁市场带来巨大的压力。若新增2020年能6月产出，预计新增产量12.5万吨

近年出口增速放缓影响，预估2020年镀锡铁出口增幅1.19%；镀铬铁出口增幅7.65%，进口整体维持同期水平。故笔者预估2020年马口铁表观消费量增8.88% 。

综合来看，展望2020年国内马口铁市场，在多空交织状态下，笔者预计2020年马口铁市场或紧贴原料走势，全年均价小幅下移，降幅或收窄，企业效益会继续压缩。