概述：伴随着节后一段时间内受到公共安全事件的综合影响所导致的市场资源流转减缓，库存资源累积过多以及终端开工缓慢的集中性利空期的渡过，市场中厚板行情迎来了一波比较积极的拉涨。中厚板国内普板均价从最低的3661元/吨反弹至3882元/吨，反弹力度达到221元/吨。相对于节前的高位3831元/吨也有接近51元/吨的差额。整体给了市场环节很灵活的操作空间。而回过头来看一下相应的基本面环节的变化情况，也基本能够印证行情存在这部分弹性的原因所在。
一、产出端的操作背景
从Mysteel周度跟踪的产业端的数据来看的话，社会库存包括周度产量的数据尤其能够说明中厚板品种价格为什么相对稳定趋强的部分原因所在。从产出端的数据来看，2019年节后至6月20号的周度产量平均数据为125.09万吨，而今年节后至今的平均产量数据为126.19万吨，产量增幅为0.88%，产出相对比较恒定。但是考虑到今年由于相应的终端包括了能源石化行业、机械制造、管廊建设、风电、部分钢构等行业对于品种钢的需求量有明显的提升，所以投放向市场流通环节的资源有明显的减少，另外出于生产环节利润的考虑，很大一部分企业生产侧重也降低了普才的占比，材质方面的分化也出现了与2019年明显的不同。综合来看就是表现为流通端总量实质性降低，缺货材质以及规格呈现明显轮动的迹象。详细参照图1。
图1：周度钢厂产量走势变化图
二、库存端的操作背景
而从社会库存端口的数据来看的话，社库累积现象并不非常明显。从社会库存端的数据来看，2019年节后至6月20号的周度社会库存平均数据为111.80万吨，而今年节后至今的平均社会库存数据为120.85万吨，增幅为8.1%，而从钢厂库存的数据角度来看的话，2019年节后至6月20号的周度钢厂库存平均数据为72.51万吨，而今年节后至今的平均钢厂库存数据为98.61万吨，增幅为33.24%，也就是说在钢厂库存累加明显的前提之下，社会库存环节反而呈现了更好的流转迹象，下游企业消化能力有很好的保障。详见图2、图3。
图2：周度钢厂库存走势变化图
图3：周度社会库存走势变化图
三、其它品种的基本面现状
我们同样看一下热轧板卷的周度产量数据，可以看出供给侧压力强弱的明显分化，热卷品种在近几年供给侧扩张的大背景下，节后疫情期间相应的下游消化途径顺畅程度有明显降低，从产出角度来看主流的大企业也普遍把一些集中性的检修行为提前来缓解产出角度的巨大压力，具体数据来看的话，2019年节后至6月20号的周度产量平均数据为329.02万吨，而今年节后至今的平均产量数据为313.79万吨，产量降幅为4.63%，但是从对应的其库存端口的数据来看的话，2019年节后至6月20号的周度社会库存平均数据为232.10万吨，而今年节后至今的平均社会库存数据为328.84万吨，增幅为29.42%，而从钢厂库存的数据角度来看的话，2019年节后至6月20号的周度钢厂库存平均数据为93.14万吨，而今年节后至今的平均钢厂库存数据为137.54万吨，产量增幅为32.28%，整体从热卷角度呈现的情况来看的话，反而出现了产出收缩，但是库存转移速度减缓的现象。但是近期这一现象随着对应的终端用钢企业复工情况改善，国外需求逐步恢复之后得到了一定的改善。
四、节后相关的终端行业的大致表现
2020年1—5月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品145800台，同比涨幅19.4%。国内市场销量134169台，同比涨幅19.3%。出口销量11631台，同比涨幅20.7%。2020年5月，共计销售各类挖掘机械产品31744台，同比涨幅68.0%。国内市场销量29521台，同比涨幅76.3%。出口销量2223台，同比涨幅3.3%。1-5月份，全国造船完工1332万载重吨，同比下降20%。承接新船订单1158万载重吨，同比下降1.2%。5月底，手持船舶订单7992万载重吨，同比下降5.3%，比2019年底下降2.1%。但是造船的订单属于疫情意向需求延后释放，但是体现增量需求部分的新承接订单降幅并不大，所以造船行业的整体数据并不是过于悲观。详见图4、图5。
图4、挖掘机销售数据变化
图5、船舶新承接订单变化
五、进口中厚板现货的大致情况
从资源层面的情况来看，经历了前期的资源集中性累积的时期之后，市场去库存过程逐步进行，叠加终端存量需求以及增量需求的双重释放，库存层面也有比较积极的表现。但是细看目前市场的库存结构来看的话，在大的前提，即主流钢厂普遍以品种钢等订单为主的背景之下，流通向市场的资源相应有减少，市场资源结构出现了部分变化。而在此同时，由于国外与国内中厚板现货价差的拉开，阶段性为国外资源逐步进入国内市场创造了操作空间，尤其是部分远期资源发往国内存在着操作的空间。从国内一部分区域了解的大致情况来看也能看出这一点，包括江阴港等港口进入6月份之后陆续有国外进口的中厚板资源进入。发货的流向包括了华东的广州、华东的江阴、上海、宁波、青岛、济南等地。从订货价格来看的话，以普板为例，4月份到6月份CFR价格从425美金上涨至460美金，折合国内的现货价格从3430元/吨到3750元/吨不等。从来源看主要还是印尼浦项的资源，目前笔者了解到的渠道来看大致总量在20万吨附近，并未有原先外界传言的更多的数量。（不包括部分造船板和铺路板的数量）
从中远期的行情来看的话，目前来看现货价格的下方支撑力度比较强劲，主要是一方面订货成本普遍较高，另一方面钢厂主观挺价意愿强劲。配合以需求环节呈现出了明显的前低后高，逐级释放的迹象，价格走弱的内生动力并不是很强劲。扰动因素主要还是在于需求端释放的持续性，主要是诸如下游如一些钢结构、桥梁等行业赶工期的阶段性降温，造船行业季度性需求走弱，终端对于走高价格的看跌预期造成的阶段性需求走弱。部分外围低成本资源的冲击等等。从中长期来看的话，政策对于需求端的刺激带来的行情发展动力依然是主线，尤其是下半年相对于上半年对应的预期更为强烈。综合来看，阶段性行情可能受部分扰动因素的影响，存在小幅的震荡，但是整体偏强的预期尚未变化，中长线还是以震荡走强的可能性更大。