概述：2020年上半年江苏省内热卷市场整体表现为先弱后强的趋势。由于疫情影响，上半年初始库存同比大幅增长。复工复产后，由于螺纹表观消费大幅好转，而热卷恢复缓慢，加上库存压力较大（玖隆库热卷最高库存一度达到37万吨以上），无论钢厂还是市场商家都较为悲观，因此热卷产量受到抑制，下游采购有所推迟。而近两月，由于下游恢复速度加快，市场库存快速消化，呈现出卷强螺弱的态势，热卷价格从低点3300元/吨附近，一度涨至3900元/吨以上。恰逢时间过半，笔者试简要介绍一下省内热卷情况以及下半年走势预测。
一、上半年价格情况
1.1区域倒挂严重，北方资源较少。
图一：热卷价格及区域价差走势图 数据来源：钢联数据
由上图可以发现，今年上半年呈现北强南弱的格局，天津地区卷价一度比无锡地区高出近80元/吨，江苏地区是全国热卷价格洼地。以主流无锡市场为例，上半年低点出现在4月2号，为3240元/吨，截至10日，涨至3920元/吨，上涨幅度达到680元/吨。
1.2今年江苏区域价格强弱表现有区别于往年
图二：近年南北区域价差比较 数据来源：钢联数据
由上图可以发现，今年4-5月份，南北差价节奏较往年有明显变化，前两年北方比江苏区域低100-200元/吨。今年是北方区域比江苏高50-100元/吨。正因为区域价格倒挂，使得北方热卷资源今年极少发到江苏区域，减少了供给压力，为后续的价格反超埋下伏笔。
二、上半年库存情况
2.1库存同比高，但是消化快
图三：近年全国热卷社库加厂库比较 数据来源：钢联数据
今年受疫情影响，全国热卷库存大幅拉涨，可以发现同比峰值出现在3月份，同比高出210万吨左右。库存同比涨幅近58%。巨大的库存压力及低迷的表观需求是热卷承压的主要原因。不过后来库存降速开始增快，截至09日统计的数据显示，库存同比仅高出30万吨左右。这还是近期多雨，消费有所下滑的情况下。因此热卷价格得以大幅拉升。而江苏区域库存下降也很明显。据Mysteel统计的江苏省内热卷库存从4月23日的51.3万吨降至7月9日的28.7万吨，库存下降了22.6万吨，降幅44%。且部分规格出现紧缺现象，有的加价50-120元/吨不等。
三、下半年展望
从短期来看，江苏热卷有继续上涨的趋势，且库存已经降到较低水平，商家心态亦较为有信心。且从成本角度考虑，目前卷板利润不高，在矿石没有下跌迹象的情况下，卷板价格下行空间有限。因此热卷价格有望继续拉涨，预计涨幅在100-200元/吨。不过需要警惕的是，卷板采购的节奏型很强，且主流螺纹的库存依然很大，虽然近期多雨使得表观消费较大幅度下降，不过这里面是否有非季节性及下雨因素的下滑值的警惕，后续能否持续降库有待考验。目前正处于高炉产能利用率的高点，后续是否矿石下跌而打开下跌空间亦需值的警惕。总之，在当下钢市整体供需平衡的状况下，笔者认为下半年依然会走出较为震荡的表现，整体或呈现出先强后弱。