一、2019年及2020年上半年回顾：
图一：内蒙古自治区生产总值与全国对比
数据来源：统计局
近十年来内蒙古GDP增速基本呈逐年递减状态，从10年高于全国4.4%到17年低于全国2.9%，17年见底之后开始缓慢回升。2019年，内蒙古GDP增速国家公示5.2%，较上年的5.3%变化不大。但增速排名有所上升，倒数第一3.0%，2020年一季度全国GDP增速同比下降6.8%,内蒙古同比下降5.8%，低于全国水平。
图二：内蒙古自治区固定资产投资情况
数据来源：统计局
2019年，全省固定资产投资11079.52亿元，经过2018年大降27.3%之后回升到5.8%。从三次产业投资来看，第一产业投资下降9.8%，上年下降24.5%，第二产业投资增长9.6%，上年下降19.6%，第三产业投资增长5.9%，上年下降31.6%。经济回暖。2019年，全省房地产开发投资1041.9亿元，比上年上升18%，去年下降0.8%。其中，商品房销售面积2008.2万平方米，较上年基本持平；商品房销售额1243.9亿元，增长11.7%，去年增长16%。
图三：内蒙古自治区钢材及粗钢产量
数据来源：统计局
国家统计局数据显示，2019年内蒙古钢材产量2563.8万吨，较去年增加13.5%，其中包钢钢材产量1450.1万吨较2018年1546.4万吨小幅下降，占全区钢材产量的56.6%。2019年粗钢产量为2653.7万吨，较去年增加了15%。2020年6月内蒙古粗钢产量259.52万吨，钢材产量243.18万吨，均高于去年同期30万吨左右。
图四：包头库存走势与全国对比以及省内各钢厂资源占比情况
数据来源：钢联数据库
全年来看，包头市场建筑钢材库存2019年平均值在20.63万吨，较2018年13.73万吨大幅上升6.9万吨，2020年上半年平均19.98万吨，此外从全年跟踪的主要经销商库存来说，常备库存量较去年变化不大，社会库存压力尚可。2019年亚新资源占比迅速提升，后期万腾资源占比或有较大增长空间。
图五：近年中国螺纹钢毛利情况走势
数据来源：钢联数据库
2019年钢厂毛利峰值在4月下旬的807.95元/吨，最低在年中的208.3元/吨，5月份钢厂利润大幅缩水600元/吨左右，2019年钢厂毛利均值475.4元/吨，较2018年均值997.6元/吨下降了522.2元/吨。钢厂年毛利均值自2018年开始逐年下降，在国家大方向影响下后期钢厂利润或趋于平稳。2017年振幅1700左右，2018年700左右，2019年600左右，2020年截至目前只有200-300.
图六：近年包头螺纹钢价格走势情况
数据来源：钢联数据库
2019年包头主导钢厂螺纹均价3849.72，较2018年均价4105.3下降255.6元/吨。全年价格高点4120，价格低点3490，振幅在630元/吨，较上年也继续收窄。整体价格走势自年初开始持续震荡上涨，直至全年高点，然后下半年快速回落，从7月初跌到10月中旬，3个半月下跌600左右。主导市场北京与本地价差，2019年全年均值在53.24，较18年的78.44元/吨收窄25.2，区域价差继续收窄，尤其进入2020年后，两地价差目前处于倒挂状态。☆全年来看，包头市场建筑钢材单日涨跌幅较2018年继续收窄，即使下半年下跌行情单日跌幅也只在50-70元/吨之间。
图七：近年包头市场螺纹钢价格波动情况
数据来源：钢联数据库
2019年包头市场螺纹钢均价较2018年年均价下降255元/吨。2020年已发生的最低价在三月初的3500元/吨，较2019年最高价，努力空间尚有620元/吨，但难度较大，主要是一难以复制过去三年的走势；二是整个行业的利润已经大不如前。2019年价格振幅630元/吨，振幅继续收窄，2020年目前振幅280。从包头螺纹钢近四年的走势来看，当年振幅逐年下降，价格最高点最低点及均值自18年开始下降，说明暴涨暴跌的行情已经渐行渐远。
图八：省内主要钢厂建筑钢材周产量库存及产能利用率情况
数据来源：钢联数据库
2019年区域内主要钢厂螺纹钢产能利用率均值75.1%，较2018年均值70.1%上升5%左右，目前开工率100%，产能利用率90%以上钢厂库存阶段性调整，2019年螺纹钢库存均值23万吨左右，峰值冬季40万吨以上，目前处于正常水平2019年螺纹钢周实际产量均值9.24万吨，目前在13万吨左右，高于去年同期3万吨左右。2019年区域内主要钢厂盘线产能利用率均值58.7%，较2018年均值50%上升8%左右，目前在60%左右钢厂库存阶段性调整，2019年盘线库存均值5.79万吨左右，峰值冬季15万吨以上，目前低于正常水平2019年盘线周实际产量均值5.5万吨，目前处于正常水平。
图九：省内主要钢厂建筑钢材库存及市场库存走势对比
数据来源：钢联数据库
北方区域库存受季节性影响较大，冬季库存积压，2019年年初区域内主流钢厂螺纹钢库存在40万吨以上，2020年一样，但市场库存有较大差异，19年社库冬储后在30万吨左右，开春后迅速下降，但今年市场螺纹钢库存一直处于上升趋势，目前在15万吨左右，主要由于需求差，贸易商盈利情况不好，资源厂提合适。2019年年初区域内主流钢厂盘线库存将近20万吨，2020年略高，与去年有较大差异地方在于尝过19年盘螺资源紧俏的甜头之后，20年冬储盘螺占比迅速提升一倍左右，结果也没有意外，厂库社库均大幅下降至低点，目前市场钢厂、社库均只在2万吨左右。
二、2020年下半年展望
图十：宏观经济方面
图十一：省内目前建筑钢材供给状态
数据来源：钢联数据库
今年年初受公共卫生安全事件影响钢材产量较低，但随着各地复产复工之后，钢材产量急剧拉升，Mysteel样本企业螺纹钢周产量已发生的峰值400万吨左右，较去年同期高出20万吨左右，虽然开工率变化不大，但产能利用率已经创新高，将近90%的产能利用率。目前螺纹钢周产量已经处于峰值。
图十二：库存预判
数据来源：钢联数据库
今年年初受公共卫生安全事件影响下游需求基本停滞，导致钢厂库存和社会库存急速攀升，钢厂库存峰值较去年增加400万吨，社会库存峰值较前期增长400万吨左右，但随着各地复产复工之后，库存也在急剧下降，Mysteel样本螺纹钢周度总库存目前已降至1100万吨左右，较峰值下降1000万吨，较去年同期高出300万吨左右，后期库存压力依然较大。
图十三：下游预判
图十四：2020年下半年内蒙古重点工程项目
图十五：目前区域内钢材产量情况
数据来源：我的钢铁网钢材事业部
目前区域内建筑钢材产能在1500万吨左右，在内蒙消化一半不到，2019年区域内产量800万吨。2019年新增的3条棒材轧机均已投产，区域内建材产能进一步上升。在GDP增速、固投较低，需求较差的现状下，加上区域价差收窄，或许区域内资源竞争进一步加剧。今年区域内建材产量或有明显增幅。
图十六：目前区域内资源流通情况
数据来源：我的钢铁网钢材事业部
图十七：目前本地与周边区域价差情况
数据来源：钢联数据库
正常区域价差情况下，包头价格普遍高于北京市场，低于银川市场，兰州价格最高，但区域价格正在逐渐收窄。截止到2020年上半年，包头价格与周边地区价差收窄至目前150元以内，导致资源流通受限，贸易商发不动，只能钢厂发区域价，后期在区域价差逐步收窄的现状下更多钢厂执行区域价。贸易商的销量相比去年会有明显下降表现。
图十八：包头市场主要钢厂价差走势
数据来源：钢联数据库
三、总结
从区域市场基本面看，落脚点依旧是需求释放程度、库存下降速度，目前供给压力在较大，上半年行情先抑后扬但需求总体较差。下半年行情走势将取决于高产量与需求释放增量之间的博弈，但目前来看或许后期是需求释放的过程。短期内价格不具备大幅上涨的可能，结合各大钢厂成本以及前期获利幅度及当前需求情况来看，阶段性螺纹钢价格将震荡运行。在供给侧改革日渐成效的今天，钢厂的暴利时代一去不复返，利润可能稳定在300元/吨左右。目前产量处于峰值，需求处于低谷，所以下半年还能差到哪里？下半年包头市场大螺价格3500-3800之间，高点可能出现在9月份。