近期以来，螺纹与热轧板卷走势逐步分化，尤其是银川市场呈现一种板强螺弱局面。而在6月份的时候，本地市场螺纹价格持续低于热轧板卷30-110元/吨左右。那么后期热轧板卷价格能否持续延续目前上涨态势？笔者将从价格、成本、库存以及钢厂等因素来分析。
一、近期热轧强势拉涨 螺纹走势低迷
图1 数据来源：钢联数据
从上图可以看出来，3月份开市以后，银川市场热轧板卷表现一直较差，价格呈现弱势震荡下滑态势。而螺纹却持续走强，呈现震荡上扬态势。正常情况下，不论是轧制成本还是制造工艺，热轧板卷价格高于螺纹钢200元/吨左右。但是，由于公共卫生事件以及本地市场需求较差，从4月份开始，普卷价格低于螺纹钢50元/吨，随后逐步扩大到100元/吨，直到7月初价差才逐步缩小至零。一方面，今年以来，公共卫生事件爆发，导致制造业除了与医疗相关产业正常生产，大多数制造业开工较晚，并且外贸出货受阻，相应需求下降。随着二三季度，国家加大投资，鼓励生产，加上宁夏风电项目较多，对于板材需求逐步回升。另一方面，则是螺纹供需矛盾突出，供大于求局面依然存在，市场价格逐步下滑。因此，宁夏区域热轧板卷与螺纹钢之间价差缩小，并且持续拉大，回归正价差。
二、库存长期低位震荡 商家销售压力较小
图2 数据来源：钢联数据
众所周知，宁夏区域板材市场相对较小，今年以来市场库存也持续维持低位。一方面，目前钢厂直供增多，市场本身库存量下降。而另一方面，由于对于后期市场行情持谨慎态度，本地市场商家也有意识降低自身库存，可以看出目前银川区域热轧板卷库存一直在0.7万吨左右上下徘徊。进入8月份以后，本地市场需求较好，大部分商家出货量较多，市场库存量小幅下降。相应的由于资源减少，商家惜售情绪浓厚，也推动市场价格走高，销售压力减小。
三、热轧板卷成本高企吨钢利润下降
6月底Mysteel调查的全国91家高炉钢厂，6月底螺纹钢平均含税成本为3503元/吨，月环比增加122元/吨，增幅3.6%，盈利92元/吨，减少163元/吨；热卷为3621元/吨，环比增加111元/吨，增幅3.2%，盈利53元/吨，盈利减少15元/吨；从此可以看出来，热卷成本远高于螺纹钢148元/吨，而利润空间却远远低于螺纹钢39元/吨，吨钢利润下降较多。这也从侧面反映出来，相较螺纹钢，热卷的吨钢利润较低，后期如果利润持续下降，而成本上升，热卷钢企势必会减产来保证市场价格，二者之间价差会逐步缩小。
综合来看，笔者认为，不论是螺纹钢高于热卷负价差，还是热卷高于螺纹钢正价差，二者皆不可持续，总归会回归合理。第一，目前银川市场热轧板卷价格高于螺纹钢，主要是基于本地市场资源较少，加之钢厂成本较高，价格上涨较快。第二则是螺纹钢市场需求较差，加之供大于求，导致市场价格不断走低。但是，在宁夏主要流通板材钢厂均是综合性钢厂，一旦螺纹吨钢利润大幅萎缩，铁水势必会转移到其他品种如板材。因此，笔者认为，目前来看银川区域热轧板卷高于螺纹钢情况可以继续持续一段时间，短时间内热轧板卷走势依旧会强于螺纹钢品种。