一、2020年回顾
1、全年价格宽幅震荡
回顾2020 年，杭州建材价格最高点在12月19日4660元/吨，最低点在4月1日3410元/吨，高低跨度1250元/吨，2020年至今均价3735元/吨，较2019年均价3901元/吨比下跌166元/吨。从价格走势来看，2020年螺纹钢整体呈“√形反转”态势，高低价差为1250元/吨，较去年高低价差600元/吨有所增大，尤其第四季度市场价格高位震荡，投机需求凸显。
如下图所示，2020年杭州建材价格走势大致可以分为四个阶段。受公共突发卫生事件影响，下游需求启动相对迟缓，市场库存持续累积达到历史高位，1到3月份钢材价格承压下行，开市后市场价格整体大跌，于4月1日达到全年最低点3410元/吨；进入4月份后，在一系列国家经济政策的刺激下，国内经济持续复苏，前期积累的用钢需求得到明显释放，成交量迅速回升；6-8月的高温天气及洪涝灾害严重影响下游施工进度，“三条红线”政策出台后，地产融资渠道收紧，土地市场降温明显，叠加原料价格高涨、钢厂盈利空间收窄等影响，螺纹价格窄幅震荡运行，市场投机需求不足；进入十月份以来，“金九“预期滞后启动，下游需求在国庆节后超预期释放，年末赶工压力转化为大规模的用钢需求，伴随实体经济资金的不断落地，杭州钢市整体需求持续向好，成材价格逐步走强，与12月19日达到全年价格最高点4660元/吨。
图1:2019-2020年杭州螺纹价格走势 数据来源：钢联数据
2、高库存高产量高需求
2020年至今，杭州螺纹库存最高点为春节后3月15日110.23万吨，较去年最高点99.83万吨增加10.4万吨。截至12月25日，杭州螺纹钢库存为22.79万吨，较最高点下降87.44万吨，去库速度远超预期。从全年库存走势来看，因年初需求端滞后启动，下游生产出现阶段性停滞，在生产端产量持续释放的情况下，杭州螺纹库存大幅累加达到历史高位。随着国内疫情逐渐控制，逆周期政策不断发力，钢材需求恢复增长，社会库存随之高位回落。但杭州地区现货价格在全国范围内处于相对高位，出现空余库位后，周边市场后续资源快速补充，导致上半年杭州钢市去库速度缓慢。进入十月份后，“银十”旺季如期而至，叠加华东地区严查钢筋质量安全问题，杭州螺纹资源供应相对下滑，供需矛盾得到进一步缓解，去库速度明显提升。
图2：2016-2020年杭州螺纹库存 数据来源：钢联数据
今年杭州钢市整体呈现供需两旺的局面，本地资源主要产地江苏、安徽、福建等地高炉、电炉、调坯钢企产量都处于绝对高位。根据Mysteel调研，截至11月31日，2020年江苏、安徽、浙江及福建地区粗钢产量2375万吨，较去年同期上升268万吨，杭州本地市场投放量大幅增加。
图3：苏皖浙闽钢材产量 数据来源：钢联数据
2020年杭州建筑钢材成交好于2019年，截至12月11日，2020年杭州建材日均成交量为4.83万吨，2019年日均成交量为3.84万吨，增幅达25.78%。作为沿海经济大省，浙江二季度经济实现由负到正的逆转，宏观经济快速回升向好，建材成交量在全国居于高位。经济形势的回暖带来了大量的用钢需求，在一系列国家产业政策的支持下，杭州建材成交量远高于去年同期，4-5月日均成交量为5.18万吨，较2019年同期日均3.89万吨增加，同比增幅高达33.13%。6到8月受高温及南方洪涝灾害影响，叠加地产政策收紧影响房企融资，下游施工进度受到一定影响，成交降幅较为明显，6-8月日均成交量下降至4.46万吨，但仍高于去年同期。进入十月份以来，先前滞后的需求超预期释放，期货市场随之高位震荡上行，市场投机需求大增，杭州建材日均成交达5.28万吨，创下年内新高，较去年同期上升26.92%。
图4：杭州建材15日移动平均成交量 数据来源：钢联数据
3、北材到货量较去年减少
今年北材到货量远低于去年同期，一方面由于北方需求良好，雄安新区的建设支撑大量钢材消费，从而抑制北材南下的发运；另一方面，今年南北价差较往年优势不大，北材资源到货明显减少。根据Mysteel调研，2020年11月东北螺纹钢杭州方向计划发运量8.5万吨，同比减少2.5万吨；12月东北螺纹钢杭州方向计划发运量13万吨，同比减少2.7万吨，本地市场供给压力有所减轻，进一步加快杭州本地去库速度。
4、期货对于现货价格成交影响力持续增强
一直以来，螺纹钢期货价格都是产业供需关系、生产成本结构以及宏观经济形式共同作用的结果。作为目前国内交易最为活跃的期货品种之一，期货走势对于钢材产业链上下游定价及成交的影响力不断增强。
如图所示，2020年杭州市场现货价格和期货走势密切相关，现货价格整体表现强于期货，但走势相对期货有所滞后。今年5月之前期货明显贴水，以至于市场持续有低价资源入市，对于当地市场形成一定冲击。在高库存阴影的笼罩下，9月市场需求未达预期，期货震荡下行，带动现货价格持续走弱。“金九”过后，市场滞后的需求在十月爆发，节后期货价格冲至高位，拉动成材市场不断向好。
图5：螺纹钢期现价格走势 数据来源：钢联数据
5、钢厂盈利空间压缩，贸易商操作不易，原料吞噬大部分利润
今年原料价格整体高位运行，前三季度成材价格表现不佳进一步压缩钢厂利润，高炉螺纹钢毛利润最低达13.5元/吨。国庆节后，下游赶工压力转化为旺盛的用钢需求，螺纹价格不断攀升，在唐山限产及港口累库的背景下，铁矿价格表现较为弱势，长流程螺纹利润得到修复，钢厂主动减产意愿不佳。十一月下旬铁矿发运量减少，港口库存降低叠加钢厂采购需求增加，推升铁矿价格震荡上行，与此同时废钢资源供应偏紧，焦炭价格完成十二轮提涨，在成材价格表现相对弱势的情况下，钢厂利润再度下调。
图6：中国螺纹钢高炉毛利 数据来源：钢联数据
二、2021年展望
1.价格窄幅波动，成本和利润10%之间来回震荡运行
2021年需求结构或将出现分化， “三条红线”政策出台后，“房住不炒”的基调不会改变。随着房企资金来源的收紧，土地市场降温已是不争事实，地产用钢需求明年可能小幅下滑，但短期内地产韧性仍然存在。在国内经济高质量发展的要求下，经济内生动力不断增强，基建托底作用边际减弱，财政政策将逐步回归常态化，基建用钢需求增长空间有限。供给方面，2021年国内新增高炉炼铁产能将集中性爆发，加之限产力度趋弱，原料成本难以下降，预计明年成材价格窄幅波动，成本和利润在10%之间来回震荡运行。
2、灵活运用金融工具，规避风险创造利润
随着期货走势对现货价格和成交影响的不断增强，钢贸企业可以选择灵活运用多种金融工具制定策略组合，通过期货价格信号来指导生产经营，降低财务成本，扩大业务量，从而达到规避风险的目的。
3.机会留给有准备的人，建立良好上下游关系，做好最后100公里服务
我国钢铁行业早已步入行业成熟期，钢铁生产企业的行业集中度不断增加，形成了一大批大型龙头企业，使得钢厂在于钢贸企业的交易中占有更大的优势，具有更强的议价能力，钢厂直发销售的比例提高也将挤占钢贸企业的销售渠道。因此钢贸企业应当跟随市场不断创新经营模式，根据客户需求合理配置资源，整合优势资源与项目，把握终端客户需求。与此同时提升与钢厂生产企业的密切度，建立良好的上下游关系，做好最后100公里服务，赢得发展的动力和源泉。
4.后疫情时代寻找新商机
在疫情的影响下，需求段启动较为滞后，上半年库存持续累积造成钢材价格下行，钢贸企业资金承付压力增大、仓储、物流等相关费用增加。传统的“低买高卖”、“囤货待涨”模式难以应对当前严峻的挑战。因此要不断打造自身核心竞争力，从单一的贸易商向供应链运营服务商转型，寻找新的商机。