在经济复苏、通货膨胀与碳中和、碳达峰的背景下，2021年国内钢价就走上了一条不平凡的道路。自3月份以来，唐山等地的限产政策持续发酵，同时发改委对钢铁去产能 “回头看”的检查屡次强化着供给压缩的预期。随着国内外对公共卫生事件的管控取得了阶段性的胜利，需求开启了复苏增长模式，黑色价格有了大幅上涨的空间，更是一度刷新了2008年的历史最高点。然而，就在钢价一路疯狂飙涨之时，5月政府发声：保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨。紧接着钢材价格开始踩踏式下跌，钢市一片哀鸿、进退两难。那么后期政策的干预、原料的支撑、供需的错配对钢价的运行到底有几分色彩呢？钢材价格走势后期将如何演绎呢？笔者将对以下数据进行浅析。
一、国内建材价格走势
图1：2018年~2021年普钢价格指数：螺纹钢：三级：HRB400（日）
数据来源：钢联数据
由图可知，自今年1月份以来，三级大螺纹的月均价从4376元/吨到4月份均价5148元/吨，钢材价格进行着阶梯式的抬升。五一之后，全国市场建筑钢材价格继续延续上月上涨态势，价格一举突破6000元/吨。但是，随着价格走高，市场风险也逐步增大。5月上旬末开始，国务院喊话大宗商品，要求跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。随后，5月19日，国务院再次点名大宗商品，要求部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。在政策性的指导方针下，市场恐高情绪释放，期货、现货价格更是一泻千里。
截止发稿， 5.26日三级大螺纹的绝对价格指数为4985元/吨，相比本月峰值约下降1200元/吨。但结合近几年情况相比，仍同比去年高出34.33%，比19年高出20.79%。
二、供需关系
图2:2018年~2021年周度国内建筑钢材钢铁企业产能利用率
数据来源：钢联数据
供应方面：在钢材有利润的情况下，非限产区产量不断攀升，17 日统计局新闻发言人表示作为发展中国家，目前中国实现碳达峰、碳中和压力较大，存在释放政策放松的预期。在稳定大宗商品物价的政策大背景下，产业政策让位于宏观政策， 5月23日上午，发改委、工信部、国资委、市场监管总局、证监会等联合约谈了钢铁行业的重点企业，钢铁产量或将有序释放。以京津冀地区的供应为例：截止发稿时，京津冀建材钢厂螺纹钢产能利用率为57.99%，环比上升6.12%，同比上升1.56%。4月份京津冀主导钢厂对北京区域投放量65.8万吨，环比增加5.15万吨，同比减少9.3万吨，钢材南下减少，西北、东北资源流入量增加。5月投放量继续上升，对北京区域计划投放量80万吨，环比增加14.2万吨，整体供应量明显增加。
图3：国内周度螺纹钢表观消费量
数据来源：钢联数据
需求方面：1-4月份，全国固定资产投资同比增长19.9%，两年平均增长3.9%；4月份环比增长1.49%。分领域看，1-4月份基础设施投资同比增长18.4%，两年平均增长2.4%；制造业投资同比增长23.8%，两年平均下降0.4%；其中，2021年1-4月份，全国房地产开发投资40240亿元，同比增长21.6%，两年平均增长8.4%。；整体来看，固定投资单月回升至趋势增速以上，制造业迅速改善、地产韧性持续、基建脉冲波动。由于前期的高价钢材，多数工地都只是按需采购，现在价格较为合理有优势，前期压制的市场需求将进一步得到释放。但随着南方梅雨季节来临，用钢需求边际减弱钢价大跌时，囤货抛售施压现货，投机性需求锐减。
三、原料成本
铁矿：随着钢材价格持续回调压缩利润，钢厂对铁矿高价的接受度立即下滑，同时压制后续中高品需求与钢厂补库需求，使得铁矿难以维持高价。此外，下半年BHP和FMG预计将增加中品澳矿供应，届时将有助于缓解铁矿的结构矛盾。
双焦：受钢材价格调整、山西环保放松影响，焦炭期货又出现下跌调整，港口期现商积极出货，且供应快速增加，若钢厂库存企稳后，现货可能会到涨价周期的阶段性尾声。但是今年煤炭端供应矛盾尚未解决，澳煤进口难以放松，蒙煤仍受疫情困扰，这将从成本端予以支撑。
四、政策解读
5月19日，李克强主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作。会议强调，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。与此同时，国家发展改革委与市场监管总局正在联合调研钢材与铁矿石等市场情况，进一步了解行业动态，持续加强监测预警，强化市场监管，采取针对性措施，切实维护市场稳定。将加快推进国内铁矿新项目和在产资源接续项目建设，鼓励有条件的企业积极稳妥开发境外铁矿石资源。充分利用国内国际两个市场、两种资源保障铁矿石供给。
五、总结预测
结合国内的限产预期以及钢厂开工率来看，在5月中下旬钢价大幅下跌后，样本内多数下游企业认为6、7月是储备钢材的较好时机，或将出现集中性的采购行为，从而导致钢价出现阶段性的反弹。从政策风向来看，中长期钢材价格大幅上涨已然动力不足，原料对成本仍有一定的支撑，市场回归供需基本面，价格以震荡运行为主，涨跌空间有限。