概述：本周全国冷轧价格涨跌不一，市场成交偏弱。基本面看，冷轧产量周环比小幅增加，厂库增加，社库持续下降。市场方面，本周黑色系电子盘期货波动幅度较大时，现货市场看跌情绪较浓，需求持续疲软，市场普遍存在议价空间。临近月底，各大钢厂陆续出台11月结算价，商家反馈本期结算价格偏高，心态较为悲观，市场成交表现一般。
【价格方面】
截至发稿，本周1.0mm冷轧均价为5497元/吨，环比跌45元/吨。主要市场价格如下：天津市场1.0mm鞍钢天铁冷卷报价5220元/吨，周环比涨80元/吨；上海市场1.0mm宝钢青山冷卷报价5480元/吨，周环比涨40元/吨；广州1.0mm鞍钢冷卷报价5450元/吨，周环比跌10元/吨。
【供给方面】
Mysteel监测的29家冷轧板卷生产企业中，本周开工率85.11%，周环比减少2.12%；钢厂产能利用率78.55%，周环比增加0.06%；钢厂周实际产量为79.51万吨，周环比增加0.06万吨；钢厂库存34.68万吨，周环比增加0.52万吨。
【库存方面】
25日本网监测26个城市库存，本周冷轧板卷社会库存122.45，周环比减少0.30，月环比减少1.40，年同比增加15.58。（单位：万吨）25日本网监测29个城市库存，本周冷轧板卷社会库存186.02，周环比减少1.47，月环比减少6.76，年同比增加27.15。（单位：万吨）
【重点市场阐述】
上海冷轧：本周上海冷轧现货价格整体小幅回涨，商家操作以出货回笼资金为主，市场成交量有所好转。具体价格方面：截至发稿1.0鞍卷5450，本卷5450，鞍板5650，本板5630，青山卷5480，唐二卷5440，首卷5450，邯卷5440；1.5-2.0各大钢厂5350-5440（元/吨），整体价格较上周小幅回涨20元/吨。库存方面，11月25日本网所盘上海全体仓库冷轧66.25万吨，周环比减少1.05万吨，仍然处于去库状态。冷热价差方面：本周热卷原料期货整体震荡偏强运行，带动热卷现货涨幅大于冷轧，冷热价差收窄至700元/吨。市场方面，本周三，热卷期货大幅上涨，一定程度上提振了市场信心，市场交投氛围较为活跃，下游客户拿货积极性明显增加，周三价格成交双增。据市场商家反映，目前下游制造业正处于缓慢回升状态中，但在前期“跌跌不休”的行情的影响下，下游谨慎观望居多，大幅补库的操作较少，目前高价位成交较为艰难。市场在户受资金和库存双重压力下，以优惠出货回笼资金为主，日均成交约1000-1500吨。就下周市场而言，随着钢厂平控目标逐步完成，后期冷轧供应量也将逐渐增加。在需求仍未大幅回升的条件下，预计下周上海冷轧价格或将继续重心向下运行。
乐从冷轧：本周乐从冷轧板卷价格涨跌互现。现货均价为5440元/吨，较上周下跌6元/吨。截至发稿：现1.0*1250*C鞍钢冷卷5450元/吨，1.0*1250*C柳钢冷卷5440元/吨，1.0*1250*C本浦冷卷5430元/吨。据悉，受本周期货震荡上行的影响，热卷价格大幅拉涨，但冷轧板卷上涨动力不足，目前市场主流资源报价5440元/吨。虽然期货翻红提升了出货量，但是价格却变动不大。据贸易商反馈，价格上涨动力不足主要有两方面原因，一方面是价格稍有上调，终端拿货意愿大幅减弱；另一方面是市场资源持续到库，在保证不累库的情况下更希望以出货为主，因此也不愿调整价格。本周五黑色系期货步入下行通道，市场心理防线再次被击破，成交转弱，商家对后市多持悲观态度。价差方面，本周乐从市场冷热价差稍有收窄，由之前的730元/吨收窄为630元/吨，考虑到轧制成本，笔者认为尽管后期价格或将继续下行，但冷轧板卷价格下跌空间有限。
京津冀冷轧：本周京津冀地区冷轧板卷市场价格宽幅上涨，较上周上涨80-130元/吨。随着黑色期货盘面的好转，市场价格随之上涨，市场交投氛围好转，下游商家逢低补库，贸易商操作依然以出货为主，但下游需求较弱，价格上涨动力不足，所以多随行就市，持观望心态。价格方面，截至发稿，天津冷轧板卷市场价格为5230元/吨，与上周相比上涨80元/吨；邯郸冷轧板卷市场价格为5200元/吨，较上周上涨130元/吨；上海、天津地区价差为210元/吨，较上周缩小60元/吨；广州、天津地区价差为180元/吨，较上周缩小80元/吨，南北价差缩小，北材南下尚不具备条件。供应方面，本周京津冀地区钢厂产量为23.73万吨，产能利用率为80.36%，较上周减少0.03%；其中唐山地区受环保限产影响产量较上周减少0.02万吨，邯郸地区增加0.01万吨，但邯郸地区两钢厂接单情况依旧不佳，沧州中铁一条轧线仍处检修状态。下周预测，社库方面，本周天津地区社库为4.07万吨，较上周增加0.08万吨。京津冀地区厂库较上周增加0.04万吨，整体库存依然是小幅被动累库的状态。心态方面，随着黑色期货盘面好转，市场价格上涨，市场情绪有所好转。需求方面，本周成交整体尚可，下游逢低补库，而进入需求淡季，价格上涨动力不足。综合来看，预计下周京津冀冷轧卷板市场价格震荡偏弱运行为主，观成交。
综合来看，预计下周全国冷轧现货价格多震荡下行为主，跌幅或有所收窄。供给端看，短期钢厂供应或有小幅增加；库存看，由于市场行情波动幅度较大，加之“买涨不买跌”的市场情绪居高不下，导致贸易商订货积极性下降，部分地区厂库增加明显，社库继续仍持续下降。综上所述，预计国内冷轧价格震荡下行为主。