概述：春节归来，中厚板市场出现了一波开门红的行情，北方受到秋冬季以及冬奥会限产，市场供应处于偏低的水平，南方调坯企业的惯性检修，产量同比去年大幅减少。部分城市节后归来涨幅达到近200元/吨，节前贸易商冬储积极性不高，节后市场价格走强，部分投机需求开始陆续启动。目前钢厂接单情况较好，而由于部分终端用户开工滞后，因此市场终端需求或近期开始缓慢恢复。对于今年一季度而言，市场处于低产量、低库存的供需双弱的局面，后期随着限产的告一段落，需求的复苏，或将转为供需双强的格局。近期对于原料端价格的管控，成材端也存在诸多不确定性。
一、2022年开年价格迎来开门红
节后回来，部分城市拉涨价格，情绪偏乐观。据Mysteel统计，节前最后一天（1月30日）全国中厚板均价5083元/吨，节后第一天（2月7日）全国中厚板均价5173元/吨，累计涨幅在90元/吨左右。2021年全年中厚板均价在5386.45元/吨，虽然近期有小幅回调，但价格重心仍然偏高。其实造成节后价格趋强的主要原因是政策面的推动以及节后库存累加不及预期。节前受冬奥会召开的影响，北方多地限产，产量增速较慢，钢厂顺势拉涨出厂价格，短期内供应缺口仍存在，为价格上涨带来支撑。随着近期国家保供稳价，对于原料市场的管控，今年国家对于钢铁市场仍然是“稳”字当头。
图1：全国中厚板均价走势分年度（单位：元/吨）
数据来源：钢联数据
二、供应依旧受限产量缩水仍未改善
从本网长期跟踪的周度数据来看，2021年全年中厚板钢厂周度产能利用率均值为82.22%，京津冀地区中厚板钢厂周度产能利用率均值在81.26%，从采暖季开始，京津冀中厚板钢厂产能利用率在75%左右，加严管控期间产能利用率在70%以下。据Mysteel调研，2022年节后归来全国中厚板钢厂产能利用率在76.51%，同比去年节后归来产能利用率低8.04%。一季度的产量起量估计需要等到三月份，2月份中下旬会有一个修复过程，但速度不会很快。目前仍处于供需双弱的局面，随着华东调坯轧材企业的复工，产量会缓慢增加，但是与此同时下游终端的开工也会有所好转，基本面格局会向供需双强转换。
图2：中厚板产能利用率全国分年度（单位：%）
数据来源：钢联数据
三、供需双弱格局延续节后库存累加偏温和
从本网长期跟踪的周度数据来看，2022春节后归来钢厂库存为76.24万吨，较节前累加10万吨左右，2021年节后归来库存累加则达到26万吨，不难看出，今年累库水平相较往年偏低。并且在归来第二周厂内库存就出现了转增为降，并且处于同期的偏低水平。截止1月底，从本网跟踪的中厚板生产企业手持订单量情况来看，41家样本企业2月手持订单量低于计划产量16.22万吨。样本生产企业1月实际产量588.79万吨，日均产量18.99万吨，较12月底调研的计划日均产量低5.05%，核心原因是部分区域限产趋严。2月计划产量567.92万吨，日均产量20.28万吨，月环比增1.4%。2月手持订单量551.7万吨，日均手持订单量19.7万吨，月环比增13.41%。钢厂的接单情况较好，并且受到下游复工复产企业的增多，手持订单量将持续增加，但是同样3月份北方限产放松之后，供应量的增加也是必然，后期仍需关注需求的兑现情况以及国家对于粗钢产量的政策要求。
图3：中厚板厂库全国分年度 （单位：万吨）
数据来源：钢联数据
从本网跟踪的社会库存情况来看，2022年春节归来，全国中厚板31家样本企业社会库存为133.47万吨，较节前累加22万吨左右。2021年全国中厚板31家样本企业社会库存春节过后累加30万吨，同比去年节后库存累加明显缩水。截止2月17日，全国中厚板社会库存145.77万吨，相较去年同期基本持平，但是从去库情况来看，今年累库周期明显缩短，并且全年中厚板社会库存均值或将小于2021年。
图4：中厚板社会库全国分年度 （单位：万吨）
数据来源：钢联数据
四、国内销量延续低迷出口增幅明显
根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2022年1月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品15,607台，同比下降20.4%。其中，国内市场销量8,282台，同比下降48.3%；出口销量7,325台，同比增长104.9%。从2021年5月开始，挖掘机国内销量一直处于低迷状态，主要是原料价格居高不下，产品更新换代的高峰期值基本结束。相比偏弱的国内市场，海外市场涨势明显，主要是国外疫情蔓延，给国产出口带来了机会，加之我国企业国际化进程不断提速，挖掘机海外市场表现强劲。2022年1月国家提出加快推进“十四五”规划，重点要求在建和能够尽快开工的项目，用好中央预算内投资。在利好的政策下，无论是转战海外市场，还是加速国内市场的需求，工程机械行情都具有韧性。但是一季度国内销量或将仍为负增，主要是叠加了2021年高技术的原因，2022年大概率呈现“前低后高”的走势。
图5：国内挖掘机销量（单位：台）
数据来源：钢联数据
五、我国造船业三大指标继续保持全球第一
2021年，造船业三大指标我国继续保持全球第一，实现了“十四五”的开门红。此外，据中国船舶工业行业协会预测，2022年我国造船完工量将超过4000万载重吨。造船完工量、新接订单量、手持订单量中国船舶企业分别占世界总量的50%左右，继续保持全球第一。其中，我国最大的船舶企业中国船舶集团，2021年三大造船指标首次全面超越韩国现代重工，成为全球最大的造船集团，实现完工交付船舶206艘，占到全球市场份额的20.2%，实现新接订单合同金额1301.5亿元，创下自2008年以来的最新纪录。
图6：国内新承接船舶订单 （单位：万载重吨）
数据来源：钢联数据
图7：国内手持船舶订单（单位：万载重吨）
数据来源：钢联数据
2022年中国造船业延续2021年火爆行情，船企满负荷生产，实现“开门红”。造船业本轮从2020年开始开始复苏，由于疫情的缘故，一些订单提前在2021年兑现，现在订单饱满，即使后期新船订单量有小幅的下行，但是船厂的产能利用率维持一个高位。截止今年2月初，中国造船业手持订单量大幅增加，占全球市场份额的尽一半，部分华东船厂交船周期排到2025年。
图8：国内造船完工量（单位：万载重吨）
六、预期存在不确定或将带来价格调整
春节期间主要围绕着低库存低供给的逻辑，节后市场也得到了印证，市场迎来无量上涨。但市场反 馈成交不尽人意，真实的情况需要到正月 15 日以后才能慢慢体现。目前市场信心尚可。2月份，国家发改委对铁矿石价格进行了监管，助力政府保供稳价，保障铁矿石市场稳定运行，那么对成材影响同样较大。预计3月随着冬奥会影响消退产量将逐步恢复，除河北地区的其他 省份（山东、河南）均有恢复空间，恢复高度需持续跟进政策变化。产量恢复叠加原料端的拖累，风险显现，价格将带来短期的调整。但是宏观方面，节前休市期间利好消息频发，提振了市场情绪。近期释放稳增长信号包括适度超前开展基础设施投资等。综上所述，中厚板短期的价格或将存在一个预期差的调整过程，后期需要重点关注的点或将由供给逐步转化成库存的消耗。