概述：2022年上半年，热轧市场呈现先强后弱，均价从年初的4781元/吨涨至4月6日最高5345元/吨，涨幅达到564元/吨。2季度初达到高点后开始回落，跌至当前的4293元/吨，跌幅达到1052元/吨。从供应角度来看，上半年受冬奥会/残奥会/两会等影响下，减产力度超过去年同期，1-6月份检修影响量达650万吨。从需求角度来看，上半年月度表需均值在2000万吨/月，同比下降6.23%，对于价格支撑度一般。展望下半年来看，钢厂将围绕保利润做一系列控产减产工作，新增产能上半年新增两条，下半年确认新上一条，两条待定，因此市场整体供给量变化并不大。需求而言，工程机械、汽车、家电、造船等行业消费预期均表现不佳，上半年呈现明显下滑趋势，压力较大。对于下半年需要重点关注两个点：1、上端供需平衡受到限产调节，整体会维持在当前水平调整；下端平衡则会因供给下行而形成新的平衡，化解前3个月因消费端抑制所带来的的负面影响，在4季度维持相对供需平衡；2、3季度预期还是在供给环节，对于4季度则会逐步切换到消费端，主要指标看库存高低。
2022上半年市场回顾
一、2022上半年价格走势回顾
1、国内价格走势
2022年上半年价格先趋强上行，再呈现震荡走低趋势，7月初前呈现先强后弱格局。以分月份情况看，1月稳增长政策频出，市场需求预期向好，叠加冬奥会钢厂限产预期存在，产量恢复不及预期，行情处于震荡偏强的上行期中；2月热卷现货供应减少，一系列政策举措包括超前开展基础设施投资，需求预期向好，价格维持震荡上行；3月各地的疫情管控措施极大的影响到了热轧供应和需求消费，产量维持在320万吨左右；4月钢厂已经接近完全复产，而疫情并没有得到有效控制，制造业需求受阻，需求释放时间向后推迟，价格步入下行通道；进入5月，疫情对于供应链影响逐步显现，需求明显转弱，各市场库存居高不下，个别钢厂开始制定相应检修计划；6月份在终端需求持续不振的情况下，库存累积还在持续，叠加冷系长流程整体需求改观并不明显，压力向上传导，价格一度回落超500元/吨。展望7月，国内投资仍以基础建设为主，民企方面的投资和项目依然偏少，因此从采购端的情况看，近期疫情管控措施的优化，会短期释放一波消费的出现，但从实际的消费角度来看，改善的空间依然有限；而海外俄罗斯钢卷在逐步向外进行流转，当前以东南亚为主，价格维持在600美元/吨上下，这对于出口价格起到承压作用；当前现货方面成交会随着终端心态的好转而呈现拿货增加的局面，对于去库带来一定帮助，但前期所到的资源还在逐步到市，因此市场库存会继续增加的趋势；整体来看，近期市场行情有所反弹，但实际需求依然受阻，短期价格或将继续以震荡走弱运行为主。
2、国际价格走势
2022年上半年全球通胀问题爆发，钢铁在内的大宗商品价格上涨，海外价格高涨市场一度争相抢购。截止至6月底，国内天津港出口价格较国内高477.5元/吨，约71.27美元/吨，较上月减少6.86美元/吨，其中出口价格月环比下跌544.94元/吨左右，国内沧州热卷价格月环比跌500元/吨左右。由此可见，近期海外市场价格快速下跌，虽然出口价格跌速较内贸快，但接单情况仍不尽人意，预计短期国内卷板出口需求开始减弱。5月热轧板卷出口数量为207.85万吨，环比增加75.76%；5月热轧板卷进口为16.5万吨，同比增加约25.81%。详见图3。就目前来看，近期热卷出口量暴增主要是因为2至4月份大批量出口单签订，并开始陆续发货，因此5月份出口量继续攀升，但从近期出口市场订单签订情况来看，我国热轧板卷出口或将在年中开始减量。
二、2022上半年基本面情况回顾
1、供应情况
2022年1-6月份热轧检修影响量为643万吨，高于去年同期水平。具体来看热轧产量同比偏低，环比则呈现逐步上升的节奏，分区域看华北地区产能利用率受到的影响最为明显；分区域来看，当前华东区域产能利用率明显低于其它区域，作为主产地之一的华东，上年半仅达78%左右。因此今年热轧板卷产能利用率在历史低位，上半年限产政策影响导致产量下降。
2、热轧下游需求情况
上半年热轧各大行业呈现下滑，不过从下降幅度看，下降速度有所放缓，对于制造业消费有一定支撑。从Mysteel统计的热轧表观消费量来看，1-5月份表现最差就是5月份，由于前期频繁的供应链中断和不稳定的地缘政治影响出口，短期刺激政策连续出台，但实际效果认有待观察。就从分解的行业来看，1-5月份机械、汽车、家电、造船等都是呈现明显下降趋势，仅在投资维度有明显好转预期。
3、库存情况
2022年上半年库存呈现平稳态势，仅在春节前后库存明显上扬，其余时间均变化不大。当前全国库存累积量依然在年度相对高位，隐形库存显性化的问题会逐步体现，特别是厂外库的向市场的流动会给市场带来较大承压；就社库来看，资源并不缺，但对于当前的消费亮点不足，难以呈现快速消化，短期库存会有一个累积空间。就目前库存来看，2季度末钢厂场内库存平均在95.93万吨，1季度末是89.8万吨；去年同期2季度平均库存在99.97万吨，1季度在117.47万吨，截止7月初，厂库在89.36万吨，环比下降2.8万吨。社会库存在2季度平均值为251.64万吨，1季度247.87万吨；去年同期2季度平均库存257.49万吨，1季度平均库存252.79万吨，截止7月初，社库275.5万吨，环比上升5.66万吨。因此就库存情况看，已经略低于2021年的同期水平，现货端的压力尚可。
热轧库存环比及同比情况
4、成本利润情况
从成本和利润角度看，上半年钢厂成本在下降的同时，利润几乎也在同步下滑。年初热卷利润最好时是在1-2月份，达到600元/吨，随后利润收窄，3-4月份逐步回落到盈亏线，5-6月份钢厂进入亏损线徘徊，吨钢亏损100元/吨，部分钢厂陆续出台检修计划。截至6月底，华北民营钢厂现金成本4384元/吨，环比下降488元/吨，利润为-165元/吨，增加27元/吨，华北国营钢厂现金成本4421元/吨，环比下降470元/吨，利润为-192元/吨，增加9元/吨。目前钢厂利润较上月基本持平，低于去年钢厂盈利水平约621.9元/吨。目前终端需求持续向弱，预计盈利水平仍将差强人意，短期难言改善。
2022下半年市场展望
一、2022下半年基本面情况展望
1、供应情况
截止22年6月，全国热卷产能占比最高区域保持为华北地区（40.2%）较去年底小降0.7%；华东地区占比上升2.9%达到27.4%；东北地区、华中地区、西北地区、西南地区分别占13.5%、6.7%、1.9%、4.6%，变化均较小；华南地区产能占比下降2.9%至5.6%。1-6月华南华北华东地区各新增一条产线，合计产能1350万吨。下半年时间仍有一条确定新上产线，位于华南地区，产能400万；此外还有两条未确定产线，华东华南各一条，合计产能850万。2023年目前拟6条新产线投产，预计产能1500万吨左右。
2、需求情况
2022年1-5月份制造业行业呈现下滑，但6月份环比改善，在新一轮刺激下多数制造行业有望好转，投资信心回升。当前国内需求端改革已经呈现，传统基建并不具备较大的上升空间，替代的更多以新基建为主：制造业行业存在大周期替换的向下周期；出口受到国外消费压缩呈现下降；后期更多的亮点则是在消费端的存量与替换消费为主，直至新一轮周期出现。因此据统计全年表需预计达到2.49亿吨左右。
主要用钢行业指标监测
3、下半年成本及库存情况
按照近两年库存走势情况来看具有强烈的节奏性，当前淡季扩张力度不足，消化速度放缓，7-8月份将为年内库存最高水平，进入9月份后将进入下行通道。那么就目前的平衡表推算来看，下半年库存下降后，总量接近了去年同期水平。就目前来看随着钢厂亏损线徘徊，将主动压减产量，消费的回升尚存在不确定性，供需双弱的格局将会继续维持，对于成本预计将继续重心向下。
二、2022下半年价格走势展望
对于下半年从市场以稳定宏观环境，控制PPI与CPI的节奏为主，重点提振消费与信心；而面对“技术性收缩”海外加息频繁，压缩消费与流动性，带动大宗商品贬值，压低国内供应端价格。国内供应量受能耗减排与行业发展，继续呈现压缩态势，优化产业结构的方向较为明确；总体而言，下半年消费提振，产量收缩将会为主旋律，供需矛盾得以逐步缓解，整个价格则是由高向低的过程，并且与海外形成联动效应。