2024开年已经有一月有余，按照往年的经验来说，下游陆续开工，钢材需求持续上升，市场交投也是进入较为火爆状态。但今年情况实属意外，可谓是开年就给了钢材从业者“当头一棒”，价格不仅未出现像往年一样的上涨行情，而且需求情况一直未见明显起色，最终导致价格一路向下。传统的“金三”行情落空，那么“银四”是否还有机会，下面笔者从基本面数据方面进行简要分析。
一、钢材绝对价格指数均价下移
由图一可以看出，进入2024年以来，钢材绝对价格指数处于持续下跌的一个状态，截止到3月29日钢材绝对价格指数为3871元/吨，价格位于近几年来最低点。2022年钢材绝对价格指数全年均价为4657元/吨，2023年全年均价低于2022年，全年均价为4192元/吨，2024年截止到3月底，均价为4145元/吨。受需求下滑及全球经济下行影响，钢材价格贬值似乎成为近几年主旋律，2024年在当前市场情况下，钢材价格或将继续走弱，全年钢材绝对价格指数将围绕在3850-4100元/吨间震荡运行。
二、钢厂利润倒挂 铁水产量较低
据mysteel数据统计，3月29日全国247家样本钢厂铁水产量为221.39万吨，同比下滑7.68%，铁水日产低于去年同期水平，我们从图二能够看出，进入2024年以来，铁水产量总体变化不大，且并未出现3月份像往年铁水明显上涨的情况，其根本原因还是钢厂利润持续倒挂，生产积极性不高所导致，据mysteel测算，3月份钢厂利润倒挂平均在200元/吨左右。钢厂产量不高，或许被看做价格存在一定支撑，但事实却是，需求疲软，目前供需仍然存在较大缺口。本周数据来看，中国45港进口铁矿石库存总量14469.17万吨，环比上周一增加1.6%，钢厂补库意愿不强，可以看出铁水产量将继续维持相对较低水平，同时也对原料价格形成一定负反馈，原料价格支撑不足钢材价格或将继续下探。
三、需求迟滞 社库下降缓慢
春节前下游贸易商冬储意愿较低，社会库存明显低于往年同期水平，但年后受需求较差影响，库存累积周期长于去年同期，导致社会库存处于近几年高位。由图三可以看出，出现库存拐点的时间比往年晚了2周左右时间，截止到本周全国样本社会库存总量为1709.25万吨。
四、出口强劲 政策扰动较大
从进出口数据来看，整体出口较为强劲，据海关数据统计，2022年我国钢材出口总量为6745.6万吨，2023年出口总量为9107.3万吨，2023年较2022年出口增加明显，且2024年1月单月出口量为874.4万吨，创近几年新高。2022年我国钢材进口总量为1056.9万吨，2023年进口总量为764.5万吨，钢材出口量连续下降，钢材进出口方面一直处于贸易顺差，且差额在不断扩大。随着近两个月人民币不断贬值，利好钢材出口，钢材出口量或将继续增加，但仍需关注重点出口区域对于关税政策调整对出口量产生影响。
五、降息预期仍存 市场可期
近日，瑞士央行将利率下调了25个基点至1.50%，此次瑞士的意外降息，使其成为全球通胀飙升后首个放松货币政策的主要经济体。瑞士央行降息在一定程度上会加速海外降息潮，欧盟、瑞典、英国也表态可能加入降息大潮。虽然美联储召开的3月货币政策会议宣布继续按兵不动，但亦预计年内或将有三次降息。
主要发达国际货币政策转向意味着全球流动性将从持续收紧转向逐步放松，对全球金融及黑色市场整体上带来利好。
从基本面数据来看，需求不及往年同期或已成事实，而供应方面，虽铁水产量维持相对较低水平，但供需方面依然处于失衡状态。近几日原料价格持续下跌，钢厂方面利润有所好转，为摊低生产成本，继续减产意愿不强。出口方面延续2023年的强劲势头，出口量屡创新高，缓解一部分国内供应压力，但需要警惕美国及欧盟进口关税政策调整对国内出口量的影响。综合来看四月钢材价格仍将是在压力中寻找机会，中下旬或存在止跌企稳动能，均价下移或将是后市的主基调。
