四月份，市场进入加速探底走势，市场心态也是跌至冰点，商家库存成本与市场价格大幅倒挂，前期锁价资源深度被套。在市场单边下行的情况下，更不敢轻易“接飞刀”，保值订货成了市场的主流，其中最大的亮点就是武安市场，截止发稿时，武安地区钢厂月度保值接单量高达40万吨以上。保值订货成为市场的主流，而这种政策能否适应当前形势、是否能让钢厂和钢贸商走出双赢的局面，是我们此次调研的重点。
当前市场现状
1、除三月初武安钢企短暂限产外，年内京津冀中厚板产能利用率一直维持90%左右，多数钢厂处于满负荷生产，吨钢利润从最高的800元/吨下降至100元/吨左右。
2、市场库存仍处于高位，特别是武安市场，25万吨的现货库存已经成为常态，再加上钢厂10万吨左右中转库存，供应量处于近乎饱和状态。
3、春节后，市场价格持续阴跌，商家屡屡出手锁价，屡屡被套，越补亏损越大，保值政策成为市场主流的订货模式。
4、钢厂订单量不足，但即使在本月行情最差的时候，仍有100元/吨以上利润空间，生产积极性较高，对保值订货的认可度较高。
钢厂风格转变
A保值协议大幅增加
保值订货模式在2016年大幅减量，市场是以锁价为主，搭配少量保值协议或战略协议。2017年春节后，保值协议量逐渐增加，由于市场单边下行，锁价订货难以适应市场价格的持续下行，更重要的是，钢厂一直保值较为丰厚的利润空间，图一为中厚板的盈利空间分析，我们可以看到虽然市场价格大幅下行，但钢厂利润依然丰厚，这种情况下，只有保值订货，才能得到稳定的采购订单。
图一中厚板盈利空间分析
B钢厂拓宽销售渠道
从2016年开始，钢厂更加重视对下游用户的开发，以邯钢中板为例，2016年对市场的资源投放量逐渐萎缩，2017年除少量锰板或品种钢外，低附加值产品几乎已经在市场绝迹。国营钢厂对开拓下游基建项目、直供用户，尤为重视，增加品种钢产量、提升产品质量和利润水平，是当前已经今后的发展重点。民营钢厂继续发挥成本优势，提升区域资源垄断和市场占有率，几乎都是满负荷生产，供应量一直维持偏高水平。
中间钢贸环节
A阶梯式下跌环境下的订货模式转变
春节过后，中板持续阶梯式下跌行情，多数只做现货的钢贸商，只要手中持有库存都是大幅亏损，由于2016年的多头思维，在亏损中，多以加仓补货，降低成本为主。结果就是越套越深，图二可以看到中厚板的价格走势，按照年后高点3700元/吨，跌至2900元/吨，下跌幅度达800元/吨，持续补仓后，库存成本也在3400元/吨左右。
值得注意的事，价格跌至阶段性低位，市场资金仍然“更倾爱”保值协议订货，仅武安4家钢企的月度保值协议量就达40余万吨，风险意识较强，但这样前期的亏损，通过保值协议量将很难全部挽回。
B市场调研
本周在期货反弹的带动下，现货市场也逐渐走强，但与热轧相比，其反弹幅度相对较小，图三为最具代表性的天津热卷与邯郸中板的价差分析。
图三天津热卷与邯郸中板价差分析
近日我们从钢贸商方面，调研、了解到的情况：
1、从下跌幅度来看，中厚板的跌幅小于热卷，且从以往与热卷的价差看，中板是低于热卷100-200元/吨的，所以从低位补货的角度，钢贸商更倾向于采购热轧卷板。
2、从成本角度看，京津冀热卷生产厂家，以国有大型企业为主，轧制成本普遍高于以民企为主的中板厂家，在热卷市场价格最低下探至2830-2850元/吨，已经跌至或短暂跌破钢厂成本，对有采购需求的钢贸商更有吸引力，随后的反弹也证明是最强的。
3、在市场弱势格局下，中板的保值协议暴增，就造成了“易跌难涨”的局面，市场稍有风吹草动，就会出现商家竞相砸价的局面。
4、市场整体库存仍处于高位，特别是武安地区，中厚板库存在25万吨左右，虽然较年后的巅峰库存35万吨稍有减少，但如此大的库存容量，反弹极为困难。
5、有了之前的教训，商家对这次反弹还不敢过分乐观，特别是马上面临五一小长假，保持每日一定的成交量，逐步推升价格，才能盈利，激进操作的情况很少。
C下游用户
造船行业
2017年一季度，在全球航运市场小幅反弹的带动下，我国造船完工量大幅增长，新承接船舶订单和手持船舶订单量继续下滑，工业总产值等主要经济指标同比下降。1～3月份，全国造船完工1567万载重吨，同比增长87.7%。承接新船订单554万载重吨，同比下降25.4%。3月底，手持船舶订单8865万载重吨，同比下降26.3，比2016年底下降11%。
图四造船板需求走势
机械行业
3月，国内26家主要装载机生产企业合计销售各类装载机11412台，同比下滑20.15%。同比来看，本月数据并不理想，2016年上半年装载机销量同比下滑15.95%，有5个月份出现同比下滑，但受国二产品在“大限”前的最后冲刺影响，3月份“昙花一现”同比大增30.05%，由此造成了相对很高的单月基数。3月发动机产量23796.5万千瓦，同比增长15.9%；1-3月产量64889.8万千瓦，同比增长23.6%。3月挖掘机产量19292台，同比增长79.6%；1-3月产量44682台，同比增长78.2%。此次雄安新区设立也将给工程机械行业带来机遇。雄安新区作为一个快速崛起的新星，其长远、巨大的工程量，将对工程机械行业的发展起到积极地推动作用，借助新区建设的东风，工程机械行业将迎来新蓝海。
总体来看，经过价格的断崖式下跌，市场元气大伤，但钢厂仍保持较好的盈利能力，保值订货量的壮大，使钢厂保持较为充裕的订单维持生产。在这种情况下，钢厂基本没有限产或检修的意愿，也将继续维持较高的供应水平。不仅如此，唐山中厚板3号高炉预计5月中下旬点火生产，届时中厚板日均产量有望将增加至1万吨，也会对市场形成一定的冲击。
除此之外，一直悬于头顶的利剑还是铁矿石的中期走势继续看跌，所谓“成也萧何败也萧何”，2016年，在原料上涨的带动下，钢铁行业“涅槃重生，直上云霄”，但供给侧改革是难以“一蹴而就”的，必将迎来长期的反复。今年高品矿的供应量增长较为明显，供需紧平衡有望扭转，与低品矿的价差缩短亦是大势所趋，加上近期钢坯利润快速收窄，低品矿需求放量，对高品矿的需求也形成抑制，未来矿石价格形势不容乐观。
2017年5月14日“一带一路”国际合作高峰论坛将在北京举行。为了保证空气质量，大会采取大规模的京津翼钢厂限产政策，目前来看，大邱庄、胜芳一带的带钢和镀锌厂家已大规模停产，后期影响范围还将继续扩大，钢企的限产有望迎来新一轮炒作，但影响周期较短，中长期的产能过剩仍将继续。（Mysteel.com资讯部编辑，请勿转载）