概述：2017年，是国家淘汰钢铁落后产能，环保督查工作严格执行的攻坚之年。上半年，从各地方政府官方公布的成果来看，均得到明显改善，这无疑是上半年普钢品种强势行情得以延续的强力保障因素之一，从而钢铁生产企业盈利幅度能维持较高水平。回顾2017年上半年，分品种来看，全国热轧板卷平均吨钢利润约在280元/吨，而螺纹钢平均吨钢利润则在550元/吨以上，上半年“长强板弱”的格局较为突出，直至进入5月下旬，市场卷螺的价差才呈现逐渐修复的态势，卷板整体呈现深“V”的行情。那么，市场运行规律到底如何走向?供需矛盾是否仍是价格调整的主要因素?在如此震荡的半年，热轧品种的现状如何？接下来热轧行情的走势如何？笔者将进行简单的分析：
一、上半年“长强板弱”格局逐渐转变 卷螺价差有所修复
数据来源：钢联数据
首先，从Myspic热轧卷板与螺纹钢普钢绝对价格指数走势来看，2017年1-6月份，热轧板卷价格表现明显低于螺纹钢价格水平运行。这与上半年淘汰“中频率”等政策环境直接利好于螺纹钢品种，而对卷板品种刺激有限相关。因此上半年，螺纹钢品种价格维持高位震荡运行态势，而热轧板卷价格低于螺纹钢品种价格最大达到560元/吨，未能延续2016年底的坚挺态势，这导致钢厂转移铁水产量调整品种结构生产的情况有所增加。全国热轧板卷平均吨钢利润约在280元/吨，而螺纹钢平均吨钢利润则在550元/吨以上，上半年“长强板弱”的格局较为突出。热轧板卷最高价格出现在2月为3934.72元/吨，最低价格出现在4月为3030.42元/吨，高低价差达到904.3元/吨。进入5月下旬，随着螺纹钢品种高利润现状有所延续，其钢厂产能利用率缓慢增加，而热轧板卷品种产能利用率略有下降，库存有所减少，这使市场卷螺的价差呈现逐渐修复的态势，因此卷板整体呈现深“V”的行情。
二、上半年全国热轧钢厂产线检修情况有所增加
数据来源：钢联数据
据Mysteel调查，2017年1-6月，从钢厂产线检修情况来看，根据88%的热轧产线样本中，共有26.6%的产线安排了停产检修，其中除一条为长期停产外，其余为阶段性检修，具体为东北区域占3.1%、华北区域占7.8%、华东区域占4.7%、华南区域占1.6%、西北区域占1.6%、西南区域占4.7%，中南区域占3.1%；钢厂分别为：吉林建龙、通钢、唐钢、承钢、首钢迁安、沧州中铁、沙钢、新钢、宁钢、柳钢、八钢、昆钢、攀钢、重钢、安钢、武钢。受整体行情“长强板弱”格局突出的影响，上半年钢厂检修条数同比去年有所增多，因此开工率同比略有下降。但随着卷板价格走强，前期检修的钢厂产线恢复生产后产量有所提升，而后期其余部分钢厂检修计划将有所推迟或缩短检修时间（如鞍钢、本钢、攀钢等），仅个别钢厂(济钢)因搬迁停产，因此价格上涨将导致钢厂产量逐渐恢复。
三、上半年全国热轧钢厂产能利用率仍维持高位
据Mysteel调查，2017年1-6月，从产能利用率来看，全国88%的热轧钢企平均产能利用率为83.11%，同比去年80.97%，增2.14%；平均开工率为96.13%，同比去年96.49%，降0.36%。主要原因：板材企业受淘汰落后产能的影响有限，钢厂更多是根据每月订单饱和度以及调整品种结构等情况安排生产，从而导致开工率与产能利用率有所变化，但整体维持较高水平。在合理利润的驱使下，产能利用率仍有上升空间。
数据来源：钢联数据
四、上半年全国热轧总库存同比增加 去库存进度有所加快
数据来源：钢联数据
再看库存情况，回顾2016年底，整体热轧品种的钢厂与社会库存均接近全年低点，而价格却维持高位运行，这使钢厂产能利用率有所恢复并维持高位，导致进入2017年，钢厂与社会库存不断累加，而明显增加，总库存量同比去年增幅达到30%，并呈现持续增加的周期维持了4个月。在下游接受高价位资源意愿降低导致需求释放缓慢的情况下，热轧价格不断积压风险，随之开始快速回落。从而反过来制约钢厂生产，商家心态趋于理性化，去库存概念有所体现。截止至6月底，全国钢厂厂内库存为90.24万吨，年同比减1.58%；全国社会库存为236.84万吨，年同比增加27.76%，增幅收窄。
五、下游需求维持正增长居多 下半年板块轮动或仍有冲刺空间
从与板材相关的下游需求数据来看，截止至2017年1-5月，在与热轧板卷直接相关的工业产品中，大、中、小型拖拉机、焊接钢管两类产量数据均有不同程度的同比负增长，其余挖掘机、金属成形机床、金属集装箱、载货汽车四类产品产量数据同比则均呈现正增长。但可以发现，由于上半年冷轧系产品利润低于热轧系产品的利润，因此2017年1-6月份热轧系产量转移至冷轧系的产品产量同比增幅较小，其中电梯、自动扶手电梯及升降机的产量增幅最大，汽车产量增幅次之，这表明下游工业需求的变化将决定上游钢厂产品结构的调整做出了相应变化。而在地产限购会对购房需求有所抑制的情况下，从刚需购房到装修释放对家电等产品需求的刺激来看，板块轮动应给相应品种带来转好预期；另结合汽车制造业等工业产品上半年度完成指标来看，下半年应仍有冲刺空间。
表：2017年1-5月全国主要工业产品产量及同比数据 数据来源：钢联数据
六、下半年热轧仍有新增产能释放 供应压力依然较大
根据Mysteel调查统计，截止至2017年年底，中国投产的热轧钢厂或比原样本增加14.3%；热轧产线或比原样本约增加16.6%；设计总产能比原样本约增加9%。主要增加区域集中在华北与华东地区，按新增产能划分，年底华北地区将达到39%，华东27%，东北17%，其余地区设计产能产线基本没变。其中国有大厂的占比约在75%以上，这一局面在近几年内无法改变。若新增产线集中在下半年投产居多以及如带钢相关品种产量有所转移，则后期供给压力依然较大。
七、结束语
1、上半年“长强板弱”格局逐渐转变，卷螺价差有所修复，但下半年向“板强长弱”的格局转变仍面临考验；
2、上半年可停/检修钢厂均以调整完毕，下半年可调整空间不大，在钢厂不亏的情况下，新增产能产线若如期投产将使供给带来较大压力，产量将不会出现大幅下降，产能利用率或在83-86%之间，甚至更高；
3、下半年下游需求释放仍值得期待，板块轮动或仍有冲刺空间，供需矛盾将决定整体库存水平，但预计库存总量同比超于去年的可能性大；
4、下半年热轧板卷价格存在创新高的可能，全国均价较上半年有所上移。