概述：在期货大幅下跌、钢厂下调厂价、原料弱势下行等因素的影响下，9月份全国建筑钢材价格呈现出较大幅度下跌的态势。10月份是钢材生产和销售的旺季，钢价理应上涨，那么，实际走势如何呢？笔者就以下几方面进行系统分析。
一、9月主导城市价格表现相对一致，其均价以下跌为主。
表1：全国建筑钢材均价及主导城市价格变化
9月份国内建筑钢材价格较大幅度下跌，其中螺纹钢均价月环比下跌117元/吨，线材均价月环比下跌35元/吨，市场心态偏弱，主要是需求不及预期，一则是资金紧张，制约工地施工，二则是环保制约下游需求，特别是“26+2”城市，需求下降约20-30%，个别城市下降50%，砂石厂、搅拌站、施工工地均受影响。
二、供给分析
1、钢厂开工率分析
图1：全国建筑钢材钢厂线材开工率 图2：全国建筑钢材钢厂螺纹钢开工率
Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率双双回升。截止9月27日，螺纹钢开工率为77.7%，月环比增加2.9%，年同比减少4.3%；线材开工率为74.6%，月环比增加2.4%，年同比减少1.7%。当前钢厂盈利状况依然良好，生产热情较高，但是考虑到环保安全检查、冬季限产停产，钢厂或被动增加停产检修，主动检修减产得仍不多，基于此，钢厂开工率继续回升。
2、钢厂产量分析
图3：全国建筑钢材钢厂线材实际周产量 图4：全国建筑钢材钢厂螺纹钢实际周产量
Mysteel调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材产量双双增加。截止9月27日，螺纹钢周产量为330.24万吨，月环比增加8.22万吨，年同比减少6.73万吨；线材周产量为143.23万吨，月环比增加3.01万吨，年同比增加7.89万吨。开工率增加的同时，钢厂产量也在增加。
3、钢厂库存分析
图5：全国建筑钢材钢厂线材库存 图6：全国建筑钢材钢厂螺纹钢库存
截止9月28日，Mysteel统计全国钢厂厂内建筑钢材库存总量为281.74万吨，月环比减少6.03万吨，年同比减少107.59万吨；其中螺纹钢库存总量226.53万吨，月环比减少6.14万吨，年同比减少79.27万吨；线材总量55.21万吨，月环比增加0.11万吨，年同比减少28.32万吨，主要原因是钢厂厂库前移。
三、 市场库存分析
图7：Mysteel国内建筑钢材库存
截止9月28日，Mysteel统计国内建筑钢材库存总量为547.75万吨，月环比减少8.91万吨，年同比增加18.54万吨；其中螺纹钢库存430.23万吨，月环比减少18.70万吨，年同比增加8.97万吨；线材库存117.52万吨，月环比增加9.80万吨，年同比增加9.57万吨。据悉，目前终端用户库存处于相对低位，国庆节前明显备货，故而库存表现出下降态势。
四、 需求分析
图8：Mysteel成交量统计
Mysteel统计9月份全国日均成交量为19.20万吨，月环比增加8.99%，年同比增加16.02%。具体来看，除了东北下降以外，其他地区均表现出增加态势，其中西南地区增幅最为明显，主要原因是8月份环保检查，上下游均受到限制，9月份环保解除，需求逐渐释放。年同比来看，除华南地区减少外，其余地区都出现不同程度增加。
图9：Mysteel量价对比图
从量价对比来看，9月份市场价格与成交量呈现出“正相关性”特点，且成交量先行于价格，虽有短暂时间表现出量价背离的态势，但及时修复。
五、 出口分析
图10：中国建筑钢材出口数量
据海关统计数据显示，2017年8月份我国出口钢材652万吨，较上月减少44万吨，同比下降32.99%；1-8月累计出口钢材5447万吨，同比下降28.5%。其中8月我国钢筋出口数量为1.36万吨，月环比减少0.09万吨，年同比减少0.16万吨。当前国内钢价好于国际市场，加上国际贸易保护主义，低端钢材品种出口受阻，大多数钢厂更倾向于内销，出口减少也是情理之中。
六、 成本分析
图11：螺纹钢生产成本及利润
截止9月29日，全国螺纹钢均价为4067元/吨，据测算，平均全国螺纹钢生产成本3022.03元/吨，钢厂利润十分可观，生产积极性较高。
总结：
1、2017年1-8月份，全国房地产开发投资69494亿元，同比名义增长7.9%，增速与1-7月份持平。1-8月份，房地产开发企业房屋施工面积721781万平方米，同比增长3.1%，增速比1-7月份回落0.1个百分点。1-8月份，房地产开发企业到位资金99804亿元，同比增长9.0%，增速比1-7月份回落0.7个百分点。房地产开发投资完成额累计同比与上月持平，虽然8月当月房地产销售微弱回升，但8月地产累计销售和累计新开工增速均继续有所回落，结合近期银行资金面以及房地产调控和监管政策，后期对销售数据的增幅仍保持谨慎态度。而且一二三线城市新建住宅价格指数同比增幅仍在继续回落，另外再叠加商业银行对个人住房抵押贷款的发放缩紧以及贷款利率上浮的情况仍很普遍，对后期房地产投资的增速保持一定的谨慎态度。
据国家统计局官网消息，2017年1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)394150亿元，同比增长7.8%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。从环比速度看，8月份比7月份增长0.57%。从到位资金情况看，固定资产投资到位资金396207亿元，同比增长2.8%，增速比1-7月份提高1.3个百分点。其中，国家预算资金增长6.9%，增速提高1.5个百分点；国内贷款增长7.7%，增速提高2.1个百分点；自筹资金同比下降0.9%，降幅收窄1.6个百分点；利用外资下降10%，降幅收窄0.7个百分点；其他资金增长14%，增速回落0.5个百分点。 固定资产投资完成额累计同比继续回落。同时观测当月分项，其中基建分项回落尤其明显。后期关注的重点依然是基建投资项目的资金监管，财政方面对于基建项目的支持。
2、Mysteel62%澳洲粉矿价格为64.7美元/干吨，周环比下跌3.55美元/干吨，降幅为5.2%。Mysteel统计澳矿巴西矿发货量：9月11至17日，澳洲、巴西铁矿石发货总量2441.2万吨，环比增加132.1万吨。其中澳洲铁矿石发货总量为1639.5万吨，环比增加15.0万吨，发往中国1396.4万吨，环比增加58.1万吨；巴西铁矿石发货总量为801.7万吨，环比增加117.1万吨。Mysteel统计北方六港到港量：9月11至17日，中国北方六大港口到港总量为998万吨，环比减少96.7万吨。由于上周澳洲到中国船只经历了两个台风区域，航程受到一定影响，导致到港量有所下降，预计后期会逐步恢复正常，影响的只是时间差。预计9月澳矿到港环比增加400万吨，巴西矿到港环比减少100万吨。
22日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为13174万吨，较上周五减少87万吨，日均疏港总量288.5万吨。黄骅港因到港量下降致库存降幅明显，江阴港、太仓港、连云港因受前期台风影响致船舶延期，到港未达预期致库存下降明显。随着到港增加和钢厂限产，四季度港口库存仍将回升。另外，Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数28.2天，环比两周前增加0.2天，国产矿平均可用天数11.5天，环比两周前增加1.7天。综合计算库存总水平为26.5天，环比两周前增加0.4天。目前钢厂补库并不积极，在十一前未见明显补库需求，加之当前钢厂利润较高，库存需求仍以高品粉矿及块矿球团为主，但部分钢厂陆续接到环保限产通知，预计对铁矿需求有所下降，因此，短期现货价格难以有较强支撑。
3、8月24日，从环保部官网获悉，环保部、发改委、工信部等多部委及北京、天津、河北等省市共同印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。方案提出，2017年10月至2018年3月，京津冀大气污染传输通道“2+26”城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上。同时，钢铁有色水泥行业全面限产停产，采暖季唐山等城市钢铁限产50%，电解铝和氧化铝企业限产30%以上，水泥建材全部停产。
综合来看，今年钢厂利润较高，一直拖延检修，十月份主动检修将增加，与此同时，取暖冬季将至，高炉将有限产，后期供给将受限。需求上来看，房地产与基建表现一般，与9月相差无几。另悉，现在钢厂库存仍旧处于正常偏低水平，基于此，笔者谨慎看待10月建筑钢材行情，认为价格或震荡盘整。