进入三月初以来，重庆热轧卷板价格呈现弱势下行的态势，并未出现预期中的“金三银四”上涨行情。一方面是受限于下游需求释放不足，另一方面是冬储资源大量到货，市场累计库存过高，价格出现一波下跌行情，截止3月23日，价格已跌至3900元/吨。金三已过银四将至，重庆热轧是否会延续之前下跌的走势呢？下面由笔者与大家一起探讨一下。
图表1：重庆市场热轧价格走势图
数据来源：上海钢联钢材事业部
首先来看价格情况，截止3月23日，重庆地区热轧销售价格为3900元/吨，较月初下跌400元/吨，跌幅为9.3%。从上图可以看出，目前18年重庆热轧行情大致与去年行情相似，呈现震荡下行的走势。今年年初受唐山非采暖季限产政策的颁布，价格短暂上涨，贸易商捂盘惜售，但碍于需求释放过于缓慢，库存迅速叠加，行情便由盛转衰。
图表2：重庆市场热轧库存走势图
数据来源：上海钢联钢材事业部
接着来看库存情况，截止3月23日，我的钢铁调查统计重庆主要市场热卷库存量为7.05万吨。从上图可以看出，虽然今年春节后热轧板卷库存较去年同期有所下降，但是一方面三峡南线船闸正式复航，外围资源也将陆续抵渝；另一方面今年钢材价格起点高于去年水平，贸易商资金占用成本高于去年；再一方面重钢自四源合接手之后，从采购、生产、销售等方面都得到了进一步的提升和稳定。综上，短期重庆热卷库存压力不容忽视。
图表3：重庆市场热轧成交情况
数据来源：上海钢联钢材事业部
然后来看成交情况，截止3月23日据Mysteel统计本地市场两家热卷经销商成交情况来看，本周成交总量为2650吨，与上周相比减少2150吨，降幅达44.79%。上周受邯郸武安限产的刺激下成交普遍不错，但随着月底临近，受期货市场继续下行，加上部分贸易商迫于托盘资金压力，以价换量成市场主流策略。
最后来看时事情况，美东时间3月22日，特朗普正式签署了制裁所谓针对中国“经济侵略行为”的总统备忘录，基于美贸易代表办公室公布的对华301调查报告，指令有关部门对华采取限制措施，拟对总价值约600亿美元的中国商品征收关税，这些将被征收关税的中国商品涵盖了从鞋子、衣服到电子产品等各个方面，大约有1300种。特朗普还宣称“这只是开始”，并提出必须减少1000亿美元的对美贸易顺差，对金融市场、钢铁出口影响较大，市场信心受到一定的负面影响。
综上所述，中美贸易战势必将影响钢材出口，造成金融层面看空情绪加剧，结合目前本地市场情况，在高成本、高库存、低需求及市场悲观情绪势的影响下，四月中上旬重庆热轧价格弱势下行概率较高，待四月份中下旬需求集中释放，库存消化30%之后，四月底或有低位反弹的可能性。