概述：回顾2018年前三季度，贵阳建材价格基本保持高位运行，整体呈先抑后扬震荡走势，经历了一季度的两次暴跌、二季度的价格修复去库存，再到三季度的环保炒作试探性拉涨，贵阳建材始终保持活跃的市场竞争氛围，吸引周边众多钢厂将资源投放到本地市场。但金秋九月，截至9月28日，贵阳一线钢厂水钢18-25mm螺纹钢报4450元/吨，成都一线四川德胜18-25mm螺纹钢报4470元/吨，贵阳建材价格比以往的低价市场成都还低了20元/吨，由全国较高价格区域逐渐成为价格洼地，乃至全西南最低，其中缘由究竟为哪般？且国庆小长假将至，归来走势何如？而四季度贵阳建材又何去何从？诸多疑惑涌上心头，现笔者就当前贵州钢材市场基本情况与大家作简单分析。
主流城市一线钢厂价格走势图
数据来源：钢联数据
一、传统旺季不再，钢价新趋势初现，四季度有望再度冲高
Myspic普钢绝对价格指数
数据来源：钢联数据
由于去年年底建材库存处于低位，市场上部分规格缺货严重，钢价在需求一般的情况下被大幅拉涨，以致一月大幅下跌。贸易商对年后钢材需求的错误研判，春节前大范围冬储，加上钢厂在高利润的驱使下满负荷生产，春节后库存激增而需求却迟迟不到，以致价格二次大跌，三月底中美贸易摩擦升级无疑是钢价大幅下挫最强的催化剂，参与冬储的贸易商损失惨重。至此，传统旺季金三银四的幻想彻底破灭。经历二季度的缓慢修复消化库存，全国库存持续下降，逐渐回归到正常水平。7-8月是传统的钢材淡季，然而在环保限产的持续发酵及政府基建补短板的预期下，钢厂不断推动钢价走高。
九月，贵阳市场受到云南资源强烈冲击，大幅下挫，逐渐成为价格洼地，乃至全西南最低。主要是云南省内产量高、需求低，钢厂加大了对省外市场的分流力度，优选的市场就是价格相对较高的贵州。由于云南钢厂的集中投放，加上此阶段下游资金持续紧缺，工地回款慢，流动性偏紧，需求受限导致贵州市场价格大幅下跌，截至9月28日，贵阳建材水钢螺纹本月跌幅高达210元/吨，三线钢厂更甚。至此，贵阳建材走势与金九行情背道而驰。
结合去年钢价走势图可见，传统旺季不再，金三银四以及金九皆已成为过去式，而淡季不淡，钢价新趋势初现，钢贸商应跟紧节奏。四季度在基建补短板需求回暖、冬季采暖季环保限产持续发力的影响下，贵阳建材价格有望再度冲高，复制去年走势。
二、原材料供应偏紧 价格不断攀升 成本端对钢价支撑明显
主要原材料价格指数
数据来源：钢联数据
三季度由于北方环保限产持续发酵叠加基建补短板的政策预期，大致形成供紧需的格局，而钢厂在高利润、低库存背景下满负荷生产，导致铁矿石、焦炭及废钢等原材料价格不断走高。尤其是废钢，钢筋头由于可直接进高炉，出铁水快，备受钢厂喜爱。高炉厂在高利润的驱使下，不断加大废钢使用量，10公分以内的钢筋头直逼3000元/吨大关。且贵州地区拥有八座电炉，废钢需求量高达350万吨/年，市场广阔，未来可期。原材料价格不断攀升，贵阳钢价持续回调，钢厂利润受到挤压，挺价意愿强烈。且四季度受采暖季环保限产等因素影响，矿石、焦炭供应偏紧，废钢资源供不应求，成本端对钢价支撑明显。
三、贵阳库存维持正常水平 节后归来或将小幅增加
贵阳地区螺纹钢社会库存情况
数据来源：钢联数据
截至2018年9月28日，贵阳地区建材库存28.8万吨，与中秋节后的30.9万吨相比，降了2万吨。目前贵阳库存结构主要分为三部分，一是以水钢为主的本地钢厂，二是云南钢厂及广西桂万钢，三是贵阳市场的二线钢厂，主要是湖南、江西及北方等地区的涟钢、冷钢、龙钢、萍钢等钢厂，不过由于贵阳逐渐成为价格洼地，此类钢厂到货很少，市场上基本以云南钢厂资源为主。本周贵阳钢价大幅下调，国庆小长假在即，下游工地及部分贸易商开始小幅备货，导致库存下降。上图可见，贵阳库存目前处于正常水平，春节前的大范围冬储，使得贵阳社会库存激增，创近几年新高，经历二季度的缓慢修复去库存，贵阳库存降至正常水平。
目前钢厂利润偏高，产量不减，国庆7天小长假归来，预计贵阳库存或小幅上升，接下来又将进入短期去库存阶段。后期随着基建项目逐渐开工，需求回暖，十月贵阳钢价走势或将先抑后扬，金九虽不复，银十仍可期。
四、基建投资马力全开 需求可期
四季度是赶工期进度的最后时间，据媒体报道，8月份贵州省新开工亿元以上项目44个，总投资239.12亿元。1-8月，贵州省累计新开工亿元以上项目1120个，总投资7236.46亿元，完成投资1573.41亿元。贵州省发改委主任陈少波贵州要进一步加强重大项目谋划储备，通过重大项目促进优化投资结构，以有效投资推动经济结构转型升级和持续健康发展。要抓牢机遇，特别是国家加大基础设施领域补短板力度的重大机遇。在铁路、公路、轨道交通、机场、水利、能源、通信、生态环保等领域谋划储备一批事关全局的基础设施补短板重大项目。
据贸易商反馈，目前贵州基建、房开项目很多，真正施工的仅占小部分，其中最大的阻力就是缺资金。而近期中央的一系列政策包括央行放水基建补短板、发行地方专项债等，项目资金四季度有望陆续到位，激活终端需求。一旦资金到位，基建项目马力全开，贵州钢材需求不可估量。
综上，国庆七天小长假将至，节后贵阳库存或将小幅增加，钢价短期承压，面临阶段性回调以消化库存，不过现在贵阳价格西南最低，考虑到城市间价差因素，回调空间有限。而后期在采暖季环保限产持续发力、基建补短板需求回暖的影响下，贵阳建材四季度有望再度冲高。