挥别九月，笑迎国庆，金九已过，银十可期？从7月起，江苏市场的需求就处于低迷状态，虽然成交量不佳，但冷轧，镀锌的价格却一直高位不下，涨跌两难。究其原因有环保的加码，原料成本的支撑在作祟，但市场终究是有迹可循的，所以笔者将仅从多个方面浅析江苏涂镀“银十”是否可期？
一、镀锌波动明显 冷轧稳局难破
图一:冷镀价格对比
图二：分年度冷镀价差对比
数据来源：钢联数据
从上图可以看出，冷轧与镀锌板卷两者价格走势基本一致，纵观全年，江苏冷轧从今年3月底的最低点4450元/吨涨至目前的4910元/吨，期间涨幅趋势较为平稳，并无太大波动，而江苏镀锌从3月底的4730元/吨一路震荡上行至9月初的5050元/吨，期间出现数次价格小幅回调，波动幅度较大，且其涨幅程度相较冷轧板卷少140元/吨；从两者价差分析，呈多重顶型趋势，从年初的最低点90元/吨至目前140元/吨，历经5月6月两个最高点320元/吨，属于一个震荡收窄的过程，可以看出镀锌卷的价格对比冷轧对市场反映更为敏感。
再看17年与18年的7月到9月冷轧镀锌价差，可以发现两者趋势极为相近，而对比这两年的价格,今年比往年有较为明显的增幅，虽然都在8月趋近相同，但随着金九的到来，又开始拉开差距。据笔者了解，江苏地区的价格随期货影响较大，而今年黑色期货大盘多次回调，江苏又是环保限产政策的重灾区，预计银十的价格也将与往年逐渐拉开差距。
二、冷镀库存走势分化
图三：分年度冷镀库存对比
数据来源：钢联数据
从2017年9月份至今的江苏冷镀库存量走势不难看出，在初始，冷轧库存占比远远高于镀锌库存，但趋势是“库存差”在渐渐缩小的，在春节期间，两者才渐渐达到平衡。18年初春过后，冷镀的库存均呈减少态势，冷轧减势远高于镀锌，在7月份，镀锌库存在一年内首次突破冷镀库存比率的50%。冷轧板主要是用于制造汽车外壳，家电外壳，配电箱，冲压结构件用的，镀锌板则是在冷轧板外部通过热镀锌方式形成具有一定耐腐蚀性的板材，由于其表面有一层抗腐蚀的锌，因此可以用来加工一些结构件，而不需要做表面处理，就具有一定防腐性能，主要用于，家电外壳，民用烟囱，厨房用具，汽车行业耐腐蚀部件等。
天下熙熙皆为利来，天下攘攘皆为利往。据笔者了解，镀锌热度今年高过冷轧。原因有其两点：一、镀锌下游需求在江苏较冷轧更好。唐邦、新科、科沃斯等高新技术家电企业在江苏发展红火，镀锌需求相对更火热。二、镀锌的成本制造比冷轧更有利润空间。镀锌的制造原料比冷轧更加宽泛，给钢厂提供了更多选择，在镀锌下游需求比冷轧更好的时候，钢厂会侧重于镀锌的产量，冷轧产量则相对下降。下游决定上游，上游影响中游，镀锌在贸易商的重视度自然就提了上去，库存也就随之增加。至于后市冷镀库存的变化，究其原因，还是取决于冷轧与镀锌的需求谁会更好。
三、环保限产加码 需求释放缓慢
自4月以来，环保限产政策的实施在江苏地区愈演愈烈，全省多个城市的钢厂收到不同程度的影响，就目前已明确的消息来看，其中徐州、连云港等苏北城市限产力度较大，多家钢厂已被关停，而苏南这边，常州所受影响最大，多家企业均有不同程度的限产、停产。看原材料方面，多家国营钢厂接到限产通知，预计10月关闭部分高炉，消息虽未被证实，但使得江苏地区的商家人心惶惶，价格也随着受到些微影响，并且由于今年家电、汽车行业的不景气，下游需求的减少，导致市场整体出货不佳，“金九银十”亦未如期而至。
但据笔者从市场了解到，目前来讲环保限产对市场大户的影响不大，多数钢厂根据限产消息已做好采购计划，并且选择降价出货以此降低库存，只有部分商家积压严重，多为小户，由于资金不足，销量有限，一旦出现资金周转、销货难题，在环保“回头看”的暴风疾雨态势下，破产关门不是一句唬人空话。
四、后市预测
价格方面，虽冷轧与镀锌价格走势存在一定差异性，但较其他品种整体依旧处于相对弱势。而库存端的数据变现来看，镀锌库存有所增加，冷轧库存短期继续趋稳运行为主，但目前并未存在实质的压力。叠加进入10月后环保有进一步加码的预期，同时9月未及时释放的需求续期延后。综上所述，笔者认为10月价格会有先抑后扬，弱势推进的趋势。
一方面受到国庆节假日影响，价格会有小跌，多数商家以降库为主，维持正常运作；另一方面随着天气转凉，下游需求量将有所回升，同时限产开始执行，原材料价格高居不下，商家成本增加，中下旬市场价格将小幅上调。
资讯编辑：付佩珊 021-26094050