回顾年初，重庆热轧受冬储蓄水池影响，三月价格下挫400元/吨，年中社会库存、价格均下降至低位，行情再度迎来反弹，年末库存再度创下全年新高，价格随即下行，如今临近2019年，年后市场走势将如何？随笔者从价格、库存、资源结构、成交等几方面着手解析，回顾一下2018年重庆热轧并展望2019年市场情况。
图表1：2018年重庆市场热轧价格走势
数据来源：上海钢联钢材事业部
一、重庆热轧行情价格回顾
从图表1可知，2018年重庆市场热轧卷板价格整体呈现出震荡走低的态势，主要分为2个阶段：
上半年：重庆热轧卷板价格呈V型走势。三月初4300元/吨跌至月末3900元/吨，并未出现预期中的“金三银四”上涨行情，一方面是下游需求并未如期释放，另一方面是冬储资源的大量到货，导致市场库存累加过高，价格出现一波下跌行情，而后贸易商积极降库，需求逐渐释放，价格一路震荡上行。
下半年：重庆热轧卷板价格呈前高后底走势。6、7月份市场走出了淡季不淡的行情，价格继续上扬，并且在8月底创下全年最高，而后由于需求的提前释放，以及钢厂产量递增，致使年末库存再度上扬，价格再次应声而下，11月重庆热轧累计下跌600元/吨。面对市场下行，生产企业也陆续安排检修、减产等方式，减轻市场资源供应压力，为价格企稳提供基础。
二、重庆热轧库存情况回顾
图表2：2018年重庆市场热轧库存变化
数据来源：上海钢联钢材事业部
从图表2可知，全年除三、十二月份库存下降以外，其余月份库存都处于增长态势，主要原因有：1、今年重庆市场价格长期低于外围城市，造成重庆资源外流增加，变相增加了本地贸易商的库存基数。2、今年四源合入组重钢之后通过一系列改善，业绩扭亏为盈，原材料准备充裕，生产积极性较往年大幅提升，产量也得以稳定释放。3、热轧经销商数量较往年大幅增加，进入全民库存的状态。数据显示，截止12月27日我的钢铁调查统计重庆主要市场热卷库存量为10万吨，处于历史偏高水平。
三、资源结构情况回顾
图表3：上半年与下半年重庆市场资源结构变化情况
数据来源：上海钢联钢材事业部
从图表3可以看出，今年本地市场的重钢资源较去年占比提升20%以上，一方面原因是今年本地价格长期低于外围市场，外围钢厂发往重庆利润水平较低，导致省外资源的流入量减少。另一方面是经过重组之后，重庆热卷生产恢复正常，资源稳定释放。对比数据来看，今年重庆市场长期稳定的六家省外钢厂，市场占比下降了20%，其中五家省外钢厂明显缩小，仅武钢占比量变化不大，也得以于武钢薄板定价模式不同。
四、成交情况回顾
图表4：重庆市场热轧大户现货成交情况
数据来源：上海钢联钢材事业部
从图表4可以看出，下半年重庆市场大户成交量震幅较大，今年销售量较往年有所减少，主要有以下几方面原因：一是热轧经销商结构变化，社会库存中一级经销商占比40%，二级分销商占比为30%，期现结合占比10%，电商平台库存最小5%。对一级代理商销售量造成一定冲击；二是重庆市场今年受新兴的电商交易和期现套保的影响，分流了一部分交易份额。笔者预计，2019年代理商将进入用户保卫战，因此，商家应提升自身产品除外的加工、配送、仓储等设施，以及满足用户一站式服务的需求，提升客户的粘稠度。
五、2019年重庆热轧展望
对于即将到来的2019年，笔者认为，价格方面，重庆市场热轧板卷价格或将盘整运行开局。库存结构方面，随着重钢扭亏为盈，明年原料备货问题将基本解决，后续生产将不再受此影响，本地钢厂市场占比将继续提升。成交方面，大户将继续尝试新的销售品种，维持销售量，并且增加配套设施，以提升市场竞争力。目前宏观来看，明年中美贸易战尚无定论，以及2019年降税减负是否能为制造业带来一线生机也不好说，因此2019年需求端恐难有增长，但是从基本面来看，年末大跌之后商家冬储计划量明显弱于往年，预计着年初冬储资源到货压力较轻，价格具备一定抗跌性。整体来看，重庆市场热轧板卷价格明年开局或将维持盘整格局。